人形机器人更新 事件：9月1...

事件：9月15日晚消息，美国证券交易委员会文件显示，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克报告称，于9月12日在公开市场购入257万股该公司普通股，每股价格在372.370美元至396.540美元之间，总金额约为10亿美元。

①这是马斯克有史以来最大规模的公开市场购股，也是自2020年以来的首次重大增持。当前特斯拉正试图将战略重心转向机器人业务，以应对电动车领域日益激烈的竞争。

②马斯克增持提振板块信心，伴随即将来临的审厂、硬件方案定型、产品发布等，V3有望超预期，机器人板块或将在四季度迎来类似Q1的板块性加速大行情。

特斯拉市值80%由机器人构成，没人比马斯克更懂特斯拉机器人的进展，这笔大额回购意思很明确了。V3机器人已经非常优秀了，开始大规模量产和商业化了。

V3的精彩表现值得期待。本次放量爆发有望大超预期。

9-12月还有密集的T机器人催化。

国产机器人已经显著爆发，明年部分大厂可达万台级销量。特斯拉量产爆发奇点也到了。机器人国内外共振，行业主升浪将至。机器人作为百万亿市场的AI应用，牛市天花板很高，行业量产爆发拐点已到。第一步炒满100万台预期，第二步500万台，第三步1亿台。本次V3定型后，供应商初步确定，会聚焦核心。

相关梳理：

T链tier1：三花/拓普/荣泰/新泉/震裕

T链六维力：开特股份/安培龙

T链其他：均胜电子/科森科技/恒立液压/德昌H/晶华新材

其他链：美湖股份/新时达/横河精密/乔锋智能/中邮科技

1）马斯克增持T股票，此前多次强调对Optimus的重视程度。

此前马斯克对于机器人重视和宣传程度明显提高，上上周马斯克发X表示特斯拉未来约80%的价值将来自Optimus机器人并发布宏图计划4，同时薪酬计划包含100万台机器人指标，上周马斯克发推在All-In峰会上表示Optimus机器人是人类历史上最伟大的产品，称目前正在设计的Optimus V3将解决手部灵活性，拥有AI大脑，并且有望实现量产。

2）T链量纲指引逐步清晰，产业有望迎来密集催化。

近期产业链公司收到客户明年量产指引，这是自6月产业链砍单后的首次明确量产指引，侧面反应T对新一代机器人产品力的自信以及明年需求的乐观预期；此外下周T预期对国内核心供应商进行例行审厂，审查供应商产线/产能/产品进展，有望与供应商交流产品技术方案。11月6号召开特斯拉股东大会，Q4有望发布Gen3，年内T链有望迎来密切催化。

3）从技术层面来看，Gen3相较Gen2预期将有诸多较大变化，包括灵巧手、丝杠、电机、减速器、关节模组、头部总成等零部件均有变化，本次审厂或确定一些技术变化方向，从而带来新的产业投资机会。

特斯拉机器人产业整体有望在催化下均有较好表现。

来华审厂公司及潜在公司相关：三花、拓普、浙江荣泰、北特科技、德昌电机、均胜电子等。

潜在进T公司相关： 斯菱股份、新泉、福赛、震裕科技、凯迪、银轮、安培龙、科达利等。

马斯克增持10亿美金特斯拉股票，后续有望在AI、智驾、机器人等新增长点上持续发力。

同时，本周开始tesla的汽车、机器人团队将陆续国内审厂，为26年的周度量产做准备，密集催化期开始。

1）新泉股份：机器人团队建设、产品已在快速推进。

2）浙江荣泰： 灵巧手自由度提升最受益，同时向身体丝杠、执行器、减速器扩张。

3）轻量化：福赛科技、恒勃股份。轻量化是永恒的方向，渗透率不断提升，价值量或超预期。

4）减速器：新一代旋转执行器更新较大，紧凑度明显提高，需要减速器厂商参与共同设计。谐波仍是主流，唯一直接送t的斯菱股份，以及新晋tier 2崧盛股份。

5）t链确定性：三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器、均胜电子、世运电路。

1）行业进入订单释放期。9月4日，智元获湖北3101万元大单；9月3日，优必选获2.5亿元大单（累计4亿元，H1已交付5000万元）；7月智元宇树合计获1.2亿大单。经统计国内今年机器人出货量大概率上万台，全球合计超2万台，明年行业出货量有望上十万台。

2）后续催化：9月T链审厂；11月特斯拉股东大会；今年特斯拉和Figure分别推出第三代机器人；宇树10-12月提交IPO申请；潜在补贴政策等。

我们认为Q4临近特斯拉V3产品定型周期，将伴随着供应链逐步收敛。去伪存真阶段，重点把握代表核心资产的卡位龙头公司的机会。

产业链梳理：

-ODM：宁波华翔智元链核心卡位、中鼎

-PEEK：中欣氟材、中研股份、沃特股份、华翔等。

-电机：客户痛点牵引需求，谐波磁场电机龙头HSGF，体积缩50%+，功率密度提升一倍，温升、转矩均提升。目前已经在T车上量产，国内多家机器人头部客户认可度高。

-总成和丝杠端：银轮股份（机器人+液冷双景气度催化）、拓普、浙江荣泰、三花等；丝杠：五洲新春、金沃股份，双林股份、震裕科技、新坐标、福达股份、正裕工业等。

-传感器：奥比中光，其他日盈电子、柯力传感、凌云股份、汉威科技、安培龙、福莱新材、秦安股份等。

-减速器：绿的谐波，以及豪能股份、双环传动、精锻科技、中大力德等。

1）上周董事长Robyn Denholm接受彭博采访，核心：Elon会远离政治，回归企业

2）周末有投资者提交股东提案，敦促XAI和特斯拉合并

3.）德国明镜周刊采访德国工厂，将要上调Q3、Q4 产量

4）Robotaxi 取得内华达牌照

5）马斯克增持 256万股，价值10亿， 2020年来第一次

6） 股权激励提案公布，需要11月股东大会批准

拓普集团

1）月底T客户团队开启宁波、杭州湾、泰国基地审厂；

2）机器人产线投入产出比1:4；

3）Peek材料，市场有曲解，我们观察到的是目前版本使用较少；

4）液冷是5年每年3.5亿订单。国内客户也开始送样了，主要做冷板和CDU；

5）8月开始，公司经营恢复了2位数增长，预计30年前汽车业务保持这个增速。

肇民科技

1）T客户机器人团队计划未来几周内过来看新产品（peek小滚柱、peek顶杆保持架等）。之前机器人团队参与过线上会议

2）包塑铁芯，卧龙、银轮等都有对接，大关节定子目前应该是独供。别家有在搞，但是没有量产，公司累计发货20万片以上（对应约千台机器人）。手部定子已经做了工程样件送样。

3）国产链某树、某元都已经对接、有签保密协议，目前给某树的产品包括peek齿轮、定子等。

均胜电子

1）北美大客户进展：作为Tier1供应头部总成，价值量是2000美元以上；叠加其他结构件，3代合计价值量2万元人民币左右；

2）国内机器人客户：对智元配套Thor控制器、IMU、六维力传感器等产品，合计价值量4-5万元；国内多家机器人头部客户有业务对接；

3）截至目前，机器人收入3000万元左右。

天龙股份

1）7月底从tp收到图纸，开发灵巧手包塑铁芯，目前已完成试模和工程样件，准备向客户送样；

2）下周公司前往北美与尼德科全球采购负责人交流，对接包胶注塑和嵌件注塑产品，后续拜访机器人业务负责人；

3）已拿到M客户武汉工厂新车定点，单车ASP 700元，2026年开始放量。

均胜电子：子公司近期新获两家头部品牌主机厂客户项目定点，提供CCU、智能网联等汽车智能化产品；预计全生命周期订单总金额约人民币150亿元，计划2027年开始量产。

宁波精达：计划通过微通道设备切入机器人赛道，解决主机厂的散热问题。英伟达要求供应商开发全新“微通道水冷板（MLCP）”技术，公司整合德国肖拉技术，成为微通道设备龙头。

先锋电子：通过参股公司铁美众联实现轴向磁通电机领域布局。

铂科新材：合金软磁在磁通电机的应用有望成为公司第三成长曲线。

卧龙电驱：公司是综合性电机供应商，正在布局高扭矩密度轴向磁通电机。

恒立液压：T已明确9月中下旬来恒立审厂，是在恒立今年6-7月签订保密协议拿到第三代图纸后的首次T审厂，意义重大，进入到正式成为合格供应商&定点阶段。

拓普集团：9月底T客户团队开启宁波、杭州湾、泰国基地审厂。8月开始，公司经营恢复了2位数增长，预计30年前汽车业务保持这个增速。

浙海德曼：推出新型车磨一体设备，丝杠加工效率提升3-5倍；参股矩阵超智，切入机器人制造核心环节，预计2026年贡献10亿营收、2.5亿净利润；参与机器狗/机器狼代工，业绩爆发力超机器人。

唯科科技：T链机器人轻量化核心供应商，海外配合科尔摩根、尼得科等客户，国内对接核心TIER1；电机结构件、轻量化齿轮等验证顺利。

隆盛科技：机器人减速器与尼得科深度绑定，有望成为战略级合作伙伴，共建产能服务T及其他头部客户；联合茂茂成立隆盛茂茂，SLS唯一tier1，旋转总成、灵巧手进展顺利，预计25Q4定点落地；参股叠动科技，布局指尖视触觉传感器。

浙江荣泰：公司持有金力传动 15%股份，金力传动金属微小模数减速电机占据细分市场份额70%+；已向国内外多家机器人公司销售丝杠及轻量化产品；泰国基地主要布局机器人新材料结构件和丝杠，预计26Q1稳定生产。

美利信：9月13号，新闻联播头条刊播报道重庆美利信科技股份有限公司，通信基站精密结构件全球市场占有率排名第一；公司密切关注机器人领域，轻量化结构件供T，与客户保持沟通和协作。

风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！