反内卷：光伏+储能更新 1、...

主要三个信息：

1）根据SMM及产业调研反馈，9月硅料报价显著上涨，其中棒状硅主流报价上涨至55元/kg，颗粒硅报价49元/kg。

2）限产工作持续，将对9-12月整体产量总和进行相应限制（总思路是锚定需求）。

3）硅业分会计划9月12日召开硅领域标准工作研讨会，主要针对强制性国家标准《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》《硅单晶单位产品能源消耗限额》《工业硅和镁冶炼单位产品能源消耗限额》(工业硅部分)标准修订进行讨论。

我们认为多晶硅价格趋势上涨是确定性事件，在多晶硅行业整合落地前，多晶硅价格有望呈现震荡上涨趋势（成交价将有望逐步从当前45元/kg提升至50甚至50-55区间），而整合落地后，60-80元/kg价格区间是可期的，从而打开头部硅料企业盈利空间。

硅料环节相关梳理：通威股份（棒状硅成本最低）、协鑫科技（颗粒硅天然成本优势，8月价格水平下已实现报表端盈利）、弘元绿能（硅料具备成本优势，Q3有望实现业绩转正）；关注一体化组件（出口退税落地+蹲涨价超预期信号）：晶澳/天合/隆基/晶科/阿特斯/爱旭。

事件：根据SMM，国内头部硅料企业上调报价，其中棒状硅报价上涨至55元/kg，颗粒硅报价49元/kg。此外，据了解硅料限产销相关工作亦在持续推进。

1）限产销和价格传导有望落地。限产销持续推进，企业月度销量或将设置上限，行业销量总和锚定需求，在此背景下硅料排产有望下调，为硅料挺价提供支撑，SMM硅料报价上涨即为佐证。价格方面，华润电力3GW组件招标入围价格在0.709-0.744元/W，华电集团20GW组件开标均价显著提升，表明组件价格传导逐步落地，产业链盈利有望修复。

2）Q3硅料仍然是政策核心，通威、协鑫、大全等；电池组件亦有望迎来涨价催化。产业链相关：BC-隆基、爱旭，TP改造-晶科、晶澳、天合、阿特斯、横店、钧达等，少银化-聚和、博迁、帝科；此外本轮贝塔修复，其他环节龙头和阿尔法相关包括硅片中环、双良、弘元；辅材福斯特、福莱特、海优新材、中信博、美畅等。

根据最新跟踪情况，9月户储需求整体预计维持稳定，澳洲延续强势，欧洲夏休影响仍存。其中：

1）德业预计9月储能排产6.5万台，环比平稳微增，东南亚、东欧及西班牙、非洲、中东、澳洲表现较好，工商业占比进一步提升，100kW-125kW产品订单提升到400-500台/月。

2）艾罗9月预计发货4亿左右，环比持平微增，主要是夏季假期影响下欧洲需求偏弱；澳洲、印巴等需求依然较好，热泵亦开始少量发货。

3）固德威9月预计并网排产8-9万台左右，储能2万台左右，整体环比相对平稳。眼下欧洲仍有夏季假期影响，澳洲、亚非拉保持强势。

4）锦浪阶段性需求进入平台期，环比预计相对稳定，其中澳洲表现亦突出。

5）派能9月排产保持0.5-0.6GWh浮动，整体Q3出货环比持续提升。

6）禾迈、昱能等亦保持稳步发展趋势。

Q3以来，户储月度景气高位企稳，澳洲、亚非拉延续强势，欧洲仍受夏季假期影响；Q4我们预计欧洲有望迎来季节性改善，叠加工商储放量，企业月度数据有望回归上行。短期数据催化下，我们认为户储有望逐步切换明年估值。储能产业链相关阳光、德业；户储弹性艾罗、固德威、锦浪、派能、禾迈、昱能等；大储弹性海博、通润、上能等。

近期，电商重镇广东、浙江两地，多家快递公司对电商客户上调快递费用。

除浙江义乌、广东外，业内对福建、安徽、江苏、山东等地也有涨价预期。

从浙江地区的部分快递网点与电商商家处了解到，7月底、8月初以来，电商快递价格有不同程度的上调。快递费用调涨，对特价快递与小件产生的影响较为明显，不过目前各大快递网点的业务量总体平稳。

次国家“反内卷”政策力度空前，短期看，单票均价将回升，推动企业利润修复，末端派费的增加，将改善快递员收入，提高稳定性；长期看，有望打破“以价换量”的循环，引导快递行业从规模竞争转向价值竞争。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！