可控核聚变更新 事件：202...

从合肥到成都：成都地区相关资金落地；随着先觉聚能、环流三号招标，板块有望复刻二季度合肥地区产业链行情。

-从托卡马克到直线型装置：直线型装置资金门槛低、功率更高，有望成为商业资本布局的新方向（入局门槛5-10e）。

-价值量拆分~电源更重要：磁惯性FRC装置电源系统价值量占比达50％（快控开关、电容各25%）。

-CAPEX上行：国内FRC装置有望进入密集建设期，且直线型装置迭代快。星能玄关、瀚海聚能、诺瓦聚变等预计年内年开始招标，直线型装置有望百花齐放。

1）旭光电子（成都链+直线型装置真空开关 双buff） 2）国光电气（成都链链主，持股先觉聚能、受益capex） 3） 王子新材（超级电容供应商） 4）英杰电气（成都链电源供应商）

近期全球核聚变领域商业化进程显著提速，技术突破与资本投入形成共振

①谷歌与CFS签署全球首个聚变商业购电协议（200MW），标志着行业从实验室迈向商业化关键一步；

②黄仁勋斥资6.5亿美元押注TerraPower熔融氯化物快堆（MCFR），凸显核能技术革新对AI算力及工业脱碳的战略价值；

③《光明日报》专题聚焦“人造太阳”进展，中科院合肥所单周招标超1750万元，叠加“中国聚变”等实体启动运营。

谷歌-CFS协议验证聚变能源经济性，Helion、TAE等国际龙头加速推进Q>1实验，国内瀚海聚能、诺瓦聚变等FRC路径初创公司融资进展超预期，技术路径多元化（托卡马克/FRC/MCFR）催生增量需求。

英国2025年聚变部署计划、国内三台装置审批预期及合肥所密集采购，推动板块热度持续升温。

①金属材料相关：安泰科技（偏滤器+第一壁）、东方钽业（铍材）、斯瑞新材（高强高导铜合金）、中洲特材（高温耐蚀合金）、久立特材（PF导管）等。

②其他核心：国光电气（军工）、旭光电子（真空开关）、国力股份（氢闸流管）、王子新材（高压电容）、合锻智能（机械）、联创光电（机械）、永鼎股份（通信）、精达股份（电新）等。

可控核聚变的重要性高: 核聚变具有释放能量高、反应物易获取、反应无污染、安全性高等优点，未来有望成为人类的终极能源。为了实现核聚变，磁约束托卡马克是当下研究最为广泛、也是未来最有可能实现可控核聚变的装置。

可控核聚变最新进展显著: 当前核聚变已从科学可行性进入工程可行性验证阶段，我国EAST、HL-3等项目近期均取得突破性进展，已形成国家项目与民营企业共同推进的模式，同时资本市场持续加码。

可控核聚变设备空间广阔: 从产业链拆分来看，托卡马克装置的重点在于核心组件，包括磁体、包层系统、偏滤器、真空室、真空杜瓦等。从核聚变产业的价值量来看，设备占比或超一半，伴随工程性验证及产业化逐步推进，核聚变设备市场空间广阔。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！