光伏+统一大市场更新 事件：...

事件：7月1日，总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。

此次会议再次强调依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出；规范地方招商引资、加强招商引资信息披露。

根据会议内容，可以看到的是“反内卷”已上升至国家战略高度，可以预见的是后续会有更强有力的政策和措施对光伏供给侧的出清产生正面影响，叠加行业自发性的产能管控（配额、玻璃减产30%以及硅料收储），有理由相信光伏行业供给侧出清的拐点即将到来。

需求方面，考虑到上半年政策节点带来的抢装潮，下半年国内需求可能存在一定压力，但是可以看到的是国家长期对可再生能源发展的需求不变，绿电直连、光伏治沙以及特高压建设加速都将对需求产生正向影响。

此外欧美需求复苏以及新兴市场的起量均有望进一步刺激光伏需求，总体来看需求端不需要过度担忧，供给侧改革的持续进行将推动行业回归到健康发展的轨道上。

1）短期工业硅停产影响供给，中长期看相关政策有望优化供给的硅料环节，关注成本曲线左侧的硅料龙头协鑫科技、通威股份、大全能源。

2）行业出清除了政策端变化外，还是要看产能出海和新技术。铜浆导入提速，关注与龙头深度绑定的粉体与浆料企业博迁新材、聚和材料以及帝科股份；主链环节BC产业化进展持续加速，有望通过高效率和差异化竞争率先穿越周期关注爱旭股份、隆基绿能；海外敞口较大，有望受益于海外高盈利、高增速市场的钧达股份、横店东磁、中信博、阳光电源、德业股份等。

3）关注盈利率先反转，业务延展性强的金刚线环节，关注美畅股份、高测股份，以及具有平台型技术的材料企业海优新材、金博股份等。

1）2025年7月1日总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，#推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；#规范地方招商引资，加强招商引资信息披露。

2）2025年6月29日人民日报发文：在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展，指出光伏、新能源车以及储能三个典型行业存在内卷式竞争。剖析光伏行业过剩现状，指出地方保护主义一定程度依然存在，#经营主体退出机制不健全；有的地方对困难企业不当干预，造成低效产能、落后产能难以退出，加剧恶性竞争等。并提出扩大需求、加强依法整治、强化标准、政府协会和企业协同推进的措施。

3）2025年2月10日，国务院总理主持召开国务院常务会议，#研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，重点产业可能包含了光伏、整车等产能过剩行业。此前有过提示。

结论：从国常会讨论、官媒发声以及上升到中财委会议层面，对光伏等内卷行业的重视程度有所提升。但目前尚无明确进一步的措施，如传闻的头部整合二三线企业产能后关停等。 供改方向主要关注过剩较为严重的硅料环节，优选财报相对健康的企业；同时关注BC、浆料等技术迭代方向。

1）此前人民日报发文要求破除“反内卷”并将光伏作为典型行业、导致政策预期出现修正。

2）政策层面：光伏供给侧政策在正常推进，且作为“反内卷”竞争的核心行业之一，后续预计联合限产与兼并重组共同推进，目前仍有不少现实问题需要解决，预计三季度末形势可能渐趋明朗，要解决当前行业困局的决心非常明确、政策有望推动下光伏行业中长期盈利中枢修复趋势。

3）行业基本面来看：组件排产7月环比持平或略降，硅料供给端存在复产预期。#我们预计7-10月硅料环节存在较大垒库可能、行业基本面仍处于弱现实状态、硅料现货价格短期仍有一定压力。

4）但当前价格也已接近头部企业现金成本，预计进一步下跌空间有限。#我们认为年底是光伏行业见底概率最大的时间点，一是因为11月后枯水期西南水电电价提升，对应硅料产能预计停产；二是现货价若后续跌破部分企业现金成本，也会倒逼企业减产；三是地方五年一考核，明年对企业产值诉求可能减弱。

价格敏感环节弹性最大，相关包括通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源。新技术方向亦有显著弹性BC爱旭股份、隆基绿能以及金属化博迁新材、聚和材料、帝科股份，高效TOPCon方向TOPCon3.0组件龙头、晶澳科技、天合光能、横店东磁、钧达股份、阿特斯等。另外光伏玻璃同样出现减产预期，福莱特、信义光能，以及格局稳固的胶膜龙头福斯特。

-大厂近期减产：东部地区开工炉数从48台降至22台（减少26台），减产原因包括电力问题、高温及人员紧张，复产时间不确定（保温状态可快速复产）。

-其他地区：西南（四川、云南）开工缓慢增加，云南7月计划复产少量炉子（保山等地），但丰水期电价预期在3毛以上，影响开工积极性。

-价格上涨：华东通氧553现货成交价8500-8700元/吨，大厂报价8700元/吨。合金下游刚需采购跟涨，但贸易商因前期看跌存在亏损。

库存：1-6月基本供需平衡，社会库存连续去库，隐性库存增加，现货流通性收紧支撑价格。

-短期：价格反弹空间有限，关注各厂套保意愿。 -关注点：大厂复产节奏、云南/四川丰水期电价及开工变化。

1）价格与库存：

-价格持续下跌：6月中下旬头部大厂签单价34元/公斤（致密复投），混包料低至31-33元/公斤：7月成交清淡，硅片企业原料库存充足（12-13万吨）。

- 库存压力：硅料厂库存26-27万吨，叠加贸易商库存，总量约38-41万吨。

2）供应与成本：

-6月产量超预期（增1800吨），7月预计增至10.7万吨（环比增几千吨），主因川渝地区开工超预期及内蒙减产不及预期。

-成本下降：工业硅降价+丰水期电价下调,头部现金成本28元/公斤,行业30+元/公斤。

3）下游排产：

-硅片：7月排产环比降超10%（几GW）：电池片同步减产;组件降幅较小（约2%），因头部订单支撑。

-需求端：三季度装机数据预期较差，但因为先报后并实际可能略好于数字表现。

4）其他要点：

-品质趋势：混包料占比提升（质量改善），致密复投需求减弱;颗粒硅技术壁垒高，与棒状硅价差波动。

-政策：供给侧改革等需关注三、四季度政策动向。

中财经会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”，参与厂商包括新宁物流、海程邦达、怡亚通、万林物流、音飞储存、 飞力达 等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！