国产算力更新 算力即国力，中...
发布者：乐晴
算力即国力，中美贸易对抗下国产算力突破尤显重要，看好自主可控昇腾链、国产GPU、CSP自研ASIC产业链。
1）4/16, 英伟达宣布H20对华出口受限，计提55亿相关损失
英伟达4月16日公告，4/9日收到美国政府通知，英伟达在向中国（含香港，澳门），以及公司最终所在地在中国的企业出口H20，以及和H20同等存储带宽，互联带宽的产品（例如AMD M308）时，都需要事先获得美国政府的许可。该出口限制会一直持续下去(infinite future)。Nvidia因此计达55亿美元的库存减值和相关损失。
谁能弥补H20的缺口：华为昇腾910B，寒武纪思元370，壁仞BR100等
H20芯片主要用于AI大模型的推理服务。今年年初约DeepSeek出现之后，国内H20需求激增。同时包括华为，寒武纪，壁仞，沐曦，海光等主要企业都宣布完成了对DeepSeek的适配工作。短期我们认为国内互联网客户已经采购了足够的H20，长期随着DeepSeek相关推理需求继续增加，有望带动国产算力需求增长。
2）国内AI算力需求缺口大，看好中芯，华虹先进工艺长期增长
根据我们测算，目前国内7nm先进工艺需求合计超过7.5万片/月，但根据中芯国际2020年披露，当时n+1及以下产能仅1.5万片/月。产能缺口巨大。看好国内先进工艺相关需求的持续增长，成为推动中芯，华虹业绩增长的主要动力之一。
贸易纠纷大背景下，“算力即国力”，自主可控成为算力新基建的土壤和根基。
短期看，H20受限，国内CSP拿卡更加困难，助推算力租赁的价量齐升，同时IDC建设也会持续加码。
长期看，H20管制带来算力供给的重大缺口，以昇腾、海光、寒武纪、沐曦为代表的国产算力芯片借势补位，同时国产云厂商也在加速自研ASIC进程。
先进制程：中芯国际
ASIC：芯原股份、翱捷科技；芯原股份传与ZJ签订意向，NRE 2年5亿人民币（独家）,IP授权总包5亿（这个有好几家），量产环节（独家）看后续多少量去确认收入（假设40万片*单片2万块钱？），产业链变化持续进行中。ASIC定制芯片在互联网大厂、头部车企等众多领域形成趋势，集合产业资源占据竞争优势，关注后续订单进展。
算力芯片：海光信息、寒武纪
910C链：杰华特、南亚新材、伟测科技、泰嘉股份、申菱环境、华丰科技、长川科技、兴森科技、深南电路 --- -模拟板块出口敞口占比小，受关税负面影响小。在自主可控趋势下，模拟国内需求巨大/海内外产品差距相对较小/国产替代率低。
-关税反制后对半导体设备基本面提升，结合兼具防守与进攻属性，格局良好且有催化的主要厂商华峰测控、芯源微、精智达、北创、微导
- PCB：数通PCB企业直接对美收入均在个位占比，且下游L6组装厂在北美均有产能，服务器符合HTS免税编码。关税影响小于预期，目前估值偏低。
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