中央政治局会议解读 一、42...

1）加紧实施更加积极有为的宏观政策（加紧的说法少见，落地明显比之前更快）

2）用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策（力度明显加大，利率目前历史最低，一季度国债多增2万多亿）

3）适时降准降息（货币已经很宽松，目前不是重点，不着急）

4）创设新的结构性货币政策工具（利率已经改革，关键是实打实的投放，估计会有PSL这样的直接放水工具）

5）设立服务消费与养老再贷款（消费贷不只是买车买手机）

6）尽快清理消费领域限制性措施（车牌再多放点？）

7）加快实施“人工智能+”行动（比当年的互联网+更务实）

8）反对单边霸凌行径（打奉陪到底、谈大门敞开）

9）加大高品质住房供给；持续巩固房地产市场稳定态势（只是稳定，不会大刺激，也没法大刺激）

10）持续稳定和活跃资本市场（托而不举，回归基本面）

1、地产：略低于预期！加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。地产之前的预期很高，传了各种带金额的版本，这次表态基本上以稳为主，低于市场预期，地产应声回落。

2、货币政策：略低于预期！原来一直提的择机降息降准，现在变成了适时降息降准。从文字角度，择机是短线择时，随时会落地；适时更偏中期趋势，结合美国给第3方国家90天的缓冲，我们估计也是想等二季度后再来看具体影响。货币政策的出台时间延后了。

3、资本市场：超预期。在国常会持续稳定股市的表态上，这次增加了活跃。股市预期是震荡中稳中有升。

4、人工智能：超预期。加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级。中共中央政治局在2025年4月25日下午举行集体学习，主题聚焦人工智能（AI）。

整体来看，政治局对下阶段的思路，维持战略定力，修炼内功，发展AI科技（接下来AI重新回到重点）。同时储备超常规政策作为底牌，应对特殊情况。

（1）对经济现状的定调是“向好”和“外部冲击加大”，强调“办好自己的事”，意味着不会被关税谈判进程牵着鼻子走，这一点是当下政策保持定力和储备的核心指导思想。

（2）高质量发展依然是最高优先级，并且上升为应对外部冲击的长期解决方案，政策支持方向也以科技和产业升级为主。

（3）关键三个表述：“适时降准降息（不再是择机）、适度宽松货币政策、更积极的财政政策”，延续两会和去年926以来的政策基调，不是新内容。加快地方债、特别国债的使用，但没提要增发，目前急迫性和必要性还不强。

（4）对就业、民生的稳定空前重视，救助外贸企业的目标也是就业，意味着后续财政资金会更多的向基础民生领域倾斜，宏观总量上有助于经济企稳，但微观层面会挤压传统投资端的实物工作量。

（5）消费重心在于服务消费，决策层意识到了前期刺激耐用品实物消费存在需求透支的可能性。

（6）地产内容放在了“防风险”的部分，托而不举意味明确，城中村、旧改、收储都是老内容，整体基调是稳住就可以。

（7）强调解决地方政府拖欠企业账款问题，这一微观现象已经很多次在中央层面会议上被摆上台面，说明现实压力依然很严重，且推进存在阻力（符合近期下游产业的缺钱体感）

（8）强调了政策工具箱和储备增量政策，悬念放在下半年，大招不会一次性放完。

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