关税更新：果链+PCB 特朗...

特朗普称已与苹果CEO库克通话，期待库克提高投资额，苹果被曝考虑提高秋季iPhone新品定价"，关税大幅削减，苹果手机相关产业链将充分受益。

知情人士透露，苹果将尽力避免把涨价归咎于“特朗普关税”的情况，而是试图将这一变化与“新增功能和设计变更”相结合。

中美双方发布联合声明，美方仅保留10%基础关税及此前芬太尼20%关税，关税合计约30%；中方减低关税至基础的10%，相比此前双方关税均有明显下降。

短期关税负面影响阶段性消除，后续政策变化有待观察。

果链此前受情绪影响错杀明显。中美联合声明发布后，中国大陆生产产品可正常向美发货，无须担忧关税影响。考虑iPhone 17系列创新及iOS 18.5升级有望持续优化用户AI体验，我们看好苹果及产业链有望受益AI软硬件创新。同时，近期多家果链公司发布回购计划及股权激励，亦表明公司对未来发展向好的信心。

此前板块悲观情绪导致市场对安卓产业链亦进行了估值下杀，当前关税风险有所缓解，安卓如华勤/舜宇。

长期看，消费电子产业链龙头公司在经过上一轮贸易战后，已经具备全球化生产经营能力。虽然关税政策仍处于波动并未完全落地，但相关风险已暂时消除，部分公司对应 2025 年只有10倍出头P/E。

关税下降幅度超预期，苹果、苹果链及AI-PCB有望充分受益关税降低：

1）关税降低将给予供应链更多利润空间，苹果产业链盈利能力有望继续保持；

2）关税降低后，苹果在美销售产品有望继续维持原有价格或涨价幅度缩窄，关税对销量端影响有望大幅缓解；

3）暂停期间苹果有望积极备货，带动产业链短期业绩高增；

4）为应对未来关税可能变化，苹果在5月业绩会已经宣布将把更多美国销售产品转向印度出货，本次关税暂停，有望给予苹果更多准备时间；

5）AI-PCB需求保持旺盛，相关公司一季度业绩大幅增长，二季度高增长持续，台积电4月营收超预期。

关税降低带来苹果/苹果链及AI-PCB的机会，产业链相关：立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技、水晶光电、蓝特光学、胜宏科技、沪电股份、生益科技、生益电子、歌尔股份、领益智造、统联精密，美股产业链：苹果、台积电、英伟达、博通、天弘科技、CREDO。

5/12，苹果对iPhone系列降价，有望提振销量。同时根据彭博社，即将推出的iOS18.6、iOS19仍有AI功能更新，iOS18.6或在阿里巴巴和百度支持下启用中国区AI，且早前谷歌CEO曾表示iOS19将包含Gemini整合功能。iOS18.6 beta测试版可能在月底推出，iOS19 beta测试版可能在6/9 WWDC大会后发布。

产业链相关：高伟电子，蓝思科技，立讯精密，瑞声科技，东山精密，领益智造，鹏鼎股份，歌尔股份，水晶光电，蓝特光学，恒铭达。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！