半导体更新 1、0812半导...

与其他成长股细分赛道相比，半导体板块年初至今相对滞涨，存在较大补涨空间，且下半年有众多催化值得期待，

1）国内半导体产业本身处于周期复苏阶段，

2）本土厂商在新一轮AI浪潮下的受益程度显著提升：国内先进逻辑与先进存储产能有望加速扩张，同时国产算力厂商新产品加速迭代，

3）并购潮开启，各细分赛道正加速整合趋势，

4）资本持续助力，重点公司IPO提速：国产算力公司的IPO申报受理，长鑫存储的辅导备案等

AI仍是半导体产业发展最大驱动力，我们从中梳理出两大主线：

1）云端看国产替代：结合国产替代迫切性以及资产稀缺性等角度，最值得重视的环节是先进制程，其次关注算力芯片/先进存储/上游设备等环节，中芯国际A/H、北方华创、中微公司、拓荆科技、京仪装备、芯源微、精智达、德明利、芯原股份、澜起科技。

2）终端看下游增量：端侧AI的主控/存储/传感器三大硬件智能化升级方向，其中主控升级关注眼镜SOC，存储升级关注3D DRAM，传感器升级关注车规CIS，恒玄科技、兆易创新、豪威集团、思特威。

此外，泛工业复苏方向建议关注华虹半导体和模拟芯片板块龙头厂商，以及产业链中芯国际，北方华创，中微公司，兆易创新，睿创微纳。

事件：美光中国区于8月11日启动裁员，主要涉及国内嵌入式团队研发、测试以及FAE/AE等支持部门；主要系移动NAND财务表现承压，美光将在全球范围内停止未来移动NAND（包括UFS 5）的开发。美光FY2024年中国大陆收入占比已降至12.1%。

原因及影响：该战略调整主要系中国大陆存储解决方案商崛起，江波龙（24年嵌入式存储营收84亿，+90% YoY下同）、佰维存储（42亿，+152% YoY）、德明利（8.4亿，+1731%）等嵌入式及移动式存储快速拓展份额，有望受益美光战略退出，获得收入弹性。

行业景气度：短期来看，NAND Flash行业供需持续改善，trendforce预计Q3 NAND Flash合约价环增5%~10%，我们预计Q3涨幅扩大，存储厂商业绩已到盈利拐点，以佰维存储为例，4/5/6月毛利率分别为6.61%、14.86%、18.61%，我们看好25H1厂商利润释放。

嵌入式存储布局领先、客户导入加快的存储解决方案商：江波龙、佰维存储、德明利等。

2025年8月12日，广立微公告一记重磅海外收购。

筹划已超一年（2024年7月董事会便已授权推进），公司通过新加坡全资子公司，以4000万欧元（约合人民币3.2亿）的股权对价，全资收购比利时硅光芯片设计软件领域的全球领军企业LUCEDA NV。

本次交易完成后，公司将通过 SMTX TECHNOLOGIES SINGAPORE PTE. LTD 持有 LUCEDA 100.00%的股权，纳入合并报表范围。此举标志着广立微正式从传统电子芯片EDA进入光子芯片设计自动化赛道，在AI算力爆发带来的光互联浪潮中抢占先机。

LUCEDA是全球硅光设计软件领军者，核心产品为IPKISS软件平台，为硅光芯片提供从设计、仿真到验证的全流程解决方案 。据Yole预测，全球硅光模块市场规模将从2023年的14亿美金飙升至2029年的103亿美金，年复合增长率达45%。LUCEDA在2024财年收入380万欧元，净利润56.4万欧元，2025财年收入420万欧元，净亏损11.8万欧元。LUCEDA 核心团队由光电子专家和信息通讯技术专家组成，在长期的发展中与 Lumerical、Siemens EDA 等合作伙伴建立了战略合作关系，客户覆盖了全球主要的集成电路产业中心。

广立微专注集成电路良率提升 ，而LUCEDA是硅光设计的前沿。两者结合，有望将广立微在传统芯片领域的良率提升经验（如测试芯片、DFM工具）“嫁接”到硅光领域 ，解决当前硅光芯片量产的良率问题 。从设计到测试，从软件到硬件，从国内到海外，广立微正通过此次收购，加速构建一个覆盖硅光全生命周期的技术平台。

如何展望下半年和明年的需求，是否能继续保持满产？

A：目前看整体需求保持稳健，8英寸公司技术领先，积极对接海外大客户，有望保持满产；12英寸产能凭借着技术优势，客户订单逐步从海外转移，需求继续保持稳定。我们认为公司整体产能利用率仍维持在接近满产的水平，但是，因为公司部分产能可能会提前建设，但是没办法快速填满，因此季度间产能利用率可能会存在一定的波动。

各家都在持续扩产，市场竞争压力提升，公司如何应对？

A：我们认为公司的技术实力处于国内绝对领先，公司的定价比同类厂商高10%~20%左右，因为公司在上海、北京生产，相比于成都、合肥等地的生产成本较高，因此公司不能也不会主动降价或者做一些低端产品去填满产能，#更多还是把产能高质量填满、提升新增产能的良率，从而绑定高端客户。

随着行业发展，公司在先进领域的领先地位会不会受到影响？

A：我们认为在先进代工领域，#公司目前是国内唯一可量产的厂商，同时积极向更先进节点迭代，技术领先于行业同类厂商至少2~3年的时间。此前，公司更多地和单一大客户开展合作，未来随着国内设计能力的提升及配套的完善，我们认为#公司的先进客户群有望在1~2年内逐步拓展，在国内先进产业中具备先发优势。

未来是否有继续收回控股子公司股权的规划？

A：公司旗下有很多晶圆厂（北方、东方、京城、临港、深圳、南方等），公司都实现了控股但不是全资，少数股东作用主要是在前期建设阶段分摊亏损，为了便于统一管理，我们认为公司未来会逐步去推动股权收回，#但是首选的是已经逐步走出折旧周期和盈利能力比较强的厂，能够对上市公司有利润增厚。

总的来说，我们认为公司经营在显著向好，业绩会口径也很乐观，公司产能满载、供不应求，后续还将持续扩产，并推进技术迭代，展望下半年也有扩产和下游手机新品等因素驱动。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！