商业航天+太空算力更新 ①国...

①国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。行动计划指出，鼓励各级政府部门扩大商业航天服务采购。

②4.5亿太空算力项目开启招标。无锡产权交易所公布“梁溪星座”项目公开招标公告，项目业主为无锡市星算科技有限公司，资金来自自筹，合同估算价4.5亿元。

核心观点：太空算力和卫星互联网建设不断推进，火箭是目前唯一的交通工具，相关政策催化不断落地，火箭产业有望在年底随运力成本下降迎来产业奇点，行业催化不断，看好#铂力特、斯瑞新材、航天动力、超捷股份等相关上市公司

1）由于地球上电力存在限制，而在正确的太空轨道上，太阳能电池板的产出比地球上高8倍，并且能持续发电，减少了对电池的需求，同时不需要水进行冷却，因此越来越多硅谷科技公司选择将数据中心建在太空上。

2）当前火箭产能处于供不应求状态，国家队“十五五”发射频率年复合增速保守在30%左右，民营火箭企业年底大量发射朱雀3号、引力2号、天龙3号等可回收验证火箭，运力成本有望下探到2万元/吨，行业有望迎来从0到1的拐点。

3）国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，到2027年，基本实现商业航天高质量发展，支持商业航天主体围绕太空资源开发利用、太空制造、在轨维护与服务、太空环境监测探测、空间碎片监测预警与减缓清除、太空旅游、太空生物制药等新领域。本次行动计划时间紧、任务重、行业有望迎来加速发展、同时重点开发太空经济、商业模式将逐步跑通。

4）当前火箭行业相关较为稀缺，铂力特：3D打印火箭、斯瑞新材：火箭喷管、航天动力：六院商业航天公司有望注入、超捷股份：火箭结构件（仅梳理，不构成投资建议）

显著提速，急速发射：我国“国网”卫星互联网星座上半年发射3次，＃7月底至今发射9次！

催化将越来越多，商业化逐步落地：

1）国防科工局商业航天司正式成立；

2）蓝箭航天朱雀三号火箭十一月中下旬，对标猎鹰9号，成熟后大幅降低发射成本；

3）可回收运载火箭-长十二B、天兵科技天龙三号均将接力完成首飞；

4）华为Mate80等新机发布，直连低轨通信卫星。

如何看待投资机会？

1）发射提速、可回收技术成熟，将从运力提升、成本下降等多方位推动航天产业显著提速。＃可回收火箭的耗材方向、低轨卫星配套商、端侧供应商都将受赛道β拉动；

2）太空算力，新上加新的大赛道。1GW太空算力即高达千亿级市场，需要至少2700颗卫星（参照rubin cppx）。具体见前期点评。卫星算力、激光通信、供电系统最为受益，详细拆分欢迎联系。

火箭：铂力特、高华科技、斯瑞新材、超捷股份、航天动力

卫星：上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子

终端：电科芯片、通宇通讯、中国卫星、盟升电子、海格通信

太空算力：普天科技

太阳能：上海港湾、乾照光电

激光：航天电子、烽火通信

政策全面护航，探索空间科学前沿。

近日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，重点围绕先进航天推进技术、先进卫星平台与载荷技术、通导遥一体化应用等，推进产业结构优化，促进航天生产向低成本规模化转变。政策指出到2027年，基本实现商业航天高质量发展。同时，中科院空间科学中心“十五五”将实施“鸿蒙计划”等卫星项目，聚焦宇宙起源、空间天气等前沿，突破黑暗时代探测、太阳活动监测及系外行星搜寻。商业航天有望从政策定调到实质商业化落地。

头部商业航天公司启动上市辅导，资本与产业迎来共振。国家和地方引导产业基金成为投资主力，投融资政策逐步落地为行业催生耐心资本，当前中科宇航、蓝箭航天、星际荣耀已完成IPO辅导，天兵科技、星河动力完成D轮融资。

产业端，可回收液体火箭朱雀三号计划在11月29日首飞，有望铸就我国商业航天里程碑，马斯克在X上表示："朱雀三号采用猎鹰9号的架构并融入星舰特性，具备挑战现有可复用火箭市场格局的潜力，如果一切顺利，可能会在5年内超过猎鹰“。

除蓝箭外，可复用CZ-12A火箭、天龙三号、引力二号等大型火箭也将迎来首发。政策与资本协同优化，国内火箭运力瓶颈缓解，2026年卫星互联网将迎高密度组网期。

增设商业航天司，推动产业发展。国防科工局官网发布2026年度考试录用公务员公告，其中，招聘“商业航天司航天监管岗”。商业航天司是国防科工局近期新增设部门，根据官网介绍，航天监管工作主要包括“承担商业航天领域政策研究、项目管理、重大事项组织协调、安全监管等工作”。

2026年商业火箭有望成为发射主力，星座组网加速将打开下游应有市场。短期密集发射将催化市场情绪，中长期商业化落地将逐步兑现产业长期价值，推荐板块三个方向：1）火箭端：产能供不应求，可复用技术将突破运力瓶颈。 2）卫星端：星座组网加速，卫星需求提升。 3）能源系统。

东北空间科技：王一鸣/谢佶圆

海外情况：太空算力成为共识

近日，谷歌、英伟达都在考虑将算力运上太空。其中，太空计算公司Starcloud在今年11月发射一颗载有英伟达H100 GPU的卫星进入太空，这是先进数据中心GPU首次进入外太空；谷歌发布「逐日者计划」（Project Suncatcher），拟于2027年发射81颗搭载TPU的卫星，探索在太空中构建可扩展的机器学习计算系统。

国内进展：算力星座发射加速

5月，我国已发射全球首个太空计算卫星星座，率先开启算力卫星组网。根据之江实验室总工程师赵志峰，本次一箭12星能够通过高速激光通信实现低时延互联；所有卫星搭载星载智能计算机，最高单星算力达744TOPS，整体具备5POPS在轨计算能力；搭载了80亿参数的天基模型，可对L0-L4级卫星数据进行在轨处理，将执行异轨卫星激光接入、天文科学观测等在轨试验任务。

最新布局：“梁溪星座”招标，算力卫星产业化进程加快

无锡市星算科技有限公司发布“梁溪星座”项目公开招标公告，合同金额4.5亿。目标建设由12颗智算卫星组成的星座，所有卫星实现3D打印增材制造，搭载全球领先的“梁溪造”超级算力载荷，完成组网后总算力不低于20P。项目内容涵盖星座整体解决方案，包括卫星研制、运载发射、频率占用、测运控及运营服务等。

国家政策：细则进一步明确，支持力度升级

国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》。供给侧看，准入大幅松绑，研制商业卫星的企业无需办理武器装备科研生产许可证，建立市场准入负面清单；资金面看，设立国家商业航天发展基金，引导培育耐心资本；成本端看，国家航天基础设施开放共享，减轻建设压力；市场端看，扩大政府采购，推动商业火箭、卫星参与国家航天任务，打开市场空间；

卫星运营及载荷：普天科技、中科星图、星图测控 等卫星运营方； 此外，关注 盛邦安全、佳缘科技、长江通信 等载荷侧。

无锡产权交易所公布“梁溪星座”项目公开招标公告，项目业主为无锡市星算科技有限公司，资金来自自筹，合同估算价4.5亿元。

招标范围：建设由12颗智算卫星组成的星座，所有卫星搭载全球领先的“梁溪造”超级算力载荷，完成组网后总算力不低于20P，内容涵盖梁溪星座的整体解决方案，包括卫星研制、运载发射、频率占用、测运控及运营服务等。

产业链再梳理，不构成投资建议！

1）运营：星图测控、中科星图、盛邦安全、普天科技、开普云等

2）载荷：佳缘科技、复旦微电、臻镭科技、通宇通讯、上海瀚讯、航天电子、紫光国微、航天长峰等

3）制造：上海沪工、航天智装、中国卫星、航天动力等

4）能源：上海港湾、乾照光电等

天风计算机 缪欣君/丁子惠

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！