人形机器人更新 ①12月26...

①12月26日工信部人形机器人标准化委会成立。标委会主要承担人形机器人与具身智能基础共性、关键技术、部组件、整机与系统、应用、安全等领域行业标准制修订工作。

②12月27日，灵巧手“四小龙”傲意科技与雷迪克集团签约战略合作。此次合作形成1.6亿元战略投资、1亿元合资公司设立的3亿规模多层次合作格局。

③摩根士丹利发布《机器人年鉴》指出，中国在制造人形机器人领域优势突出，过去5年相关专利量位列世界第一，并为全球供应链带来巨大成本优势。外交部回应：中国在人形机器人领域优势突出：科技创新成果惊艳世界。

1）标准化是商业化的前提

12月26日工信部人形机器人标准化委会成立。制定行业标准是商业化的前提；12月T对供应链审厂的重要内容就是收集数据、建立标准，为自身和供应链大规模制造打下基础。

2026 年将成为人形机器人赛道的关键验证与扩张之年-技术路线接受市场检验，产能建设全面铺开，商业模式加速落地，全产业链将围绕产能建设与效率提升展开军备竞赛。”

回顾2025年机器人行情，市场认知实现关键跃迁：从Q1的丝杠、减速器等核心零部件、延伸到轻量化（PEEK）、电机、灵巧手、结构件等，行情演绎始终围绕“技术收敛”和“供应链确定性”两大主线。我们认为，2026年机器人板块将完成主题投资到产业投资的逻辑切换 ，供应商的内生能力（工艺、设备、数据）、全球化产能布局和订单落地节奏将成为核心标尺。

把握核心方向，持续聚焦T链，重视国产链

相关梳理（不构成投资建议）

核心：模塑科技（防护结构件）、万向钱潮（轴承和万向节）、震裕科技（丝杠）、拓普集团（总成）、五洲新春（新剑链核心）、蓝思科技（头部总成）

重点：浙江荣泰（灵巧手模组）、恒勃股份（灵巧手部件）、日盈电子（皮肤等）、隆盛科技（减速器）、恒立液压（丝杠）

标准化和检测：集智股份、双元科技

国产链：

宇树：模塑科技、涛涛车业

智元：模塑科技、震裕科技、宁波华翔

优必选&Mi：震裕科技

产业端：跟踪全球物理世界大模型（如特斯拉FSD+XAI、NV、字节、华为等头部玩家的具身智能技术）进展，关注潜在垂类爆款场景（商演、防爆检测、导购等）的商业化验证，#标准化进程加速推动成本下探（工信部人形机器人标准化委员会成立）将成为商业化关键前提。

投资端：国外聚焦特斯拉Gen3版本供应商缩圈后的核心玩家（量产能力），后续有望再次扩圈（新技术路径、新供应商）；国内聚焦主机厂生态扩张（宇树、智元等多工厂联动产能爬坡，及供应链国产化替代（高价值传感器、传动系统降本）。

单一零部件”转向“系统集成+场景解决方案”能力评估，优先布局已绑定头部主机厂、具备全球产能协同的Tier1供应商（如线性关节、热管理模块）；同时关注跨界玩家（如消费电子巨头切入机器人赛道）带来的技术融合机会。

以下不构成投资建议！

傲意客户：跟机器人相关的下游客户有200家+，90%所处阶段较早期（量），头部5%进度已经很快。

傲意业务：智能仿生手、机器人灵巧手，四个板块：①长期投入脑机接口、脑电图机、外骨骼机器人，②医疗外围辅具假肢等，③降解转化-按摩椅、肌电手环等，④机器人、三/四指夹爪等，自制电控。

灵巧手趋势：多自由度和多传感器发展，不可能三角-成本、耐用性、系统参数。低自由度的手本体厂有可能外采。

雷傲机器人：雷迪克斥资1.6亿投资傲意，双方共同出资1亿成立合资公司，负责模组总成（直线关节和灵巧手的小电缸）销往本体。

雷迪克客户：对于身体和手的关节模组以及配套的轴承意向都较大。某主机厂客户：手上4个型号，单个模组几百元到上千元不等，和轴承一起出货。某北美客户：拿到全身400多个轴承定点（交叉滚子等），ASP接近2万。

事件：浙江荣泰公告与伟创电气签署合资意向书，拟在泰国设立合资公司，主要产品为机电一体化组件、智能传动系统及配套产品，双方各持股50%。

核心观点：

-总成业务拓展有望超预期：公司此前并购微型丝杠龙头狄兹精密、参股微驱动龙头金力传动、此次与电机龙头伟创电气合资后，其业务已涵盖灵巧手关键零部件，明确tier1布局。我们看好公司整合客户资源和产品的能力，总成业务拓展有望超市场预期。

-机器人Capex超预期，订单确定性再提升：在业务进展顺利的前提下，公司人形机器人领域投入（狄兹精密并购2e+金力传动并购3e+泰国产能投入+伟创电气合资公司）居上市公司前列，是人形机器人产业浪潮中的核心龙头标的。Capex先行，公司人形机器人大规模订单有望超预期落地。

-特斯拉量产方案逐渐明朗，当前板块交易拥挤度较低，产业在静默中持续突破。公司主业稳健、人形机器人关键品类持续扩张。

风险提示：全球供应链风险，海外需求不及预期，技术更新进展低于预期

浙商机械：邱世梁/陈红

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！