医药创新药更新 ①国家药品监...

①国家药品监督管理局局长李利：将审评资源充分向“全球新”的原创性产品和突破“卡脖子”技术的国产替代产品倾斜。

②交银国际证券：更多新药进入目录，有助提升临床用药水平以及创新药行业整体研发回报率；同时商保资金的引入将为创新药支付带来重要增量资金。

2026年政策展望：十五五开局之年，深化三医协同，系统性推进改革。

医保支付有望从住院 DRGs 向门诊 APGs 拓展，构建全流程闭环管理以提升基金效能；创新药械将获得从研发加速、审评审批优化到医保支付支持的全链条政策助力；集采规则持续优化，在提质扩面中更注重质量与创新平衡，驱动国产替代。

通过医疗卫生强基工程推动优质资源下沉基层，强化公共卫生防控与慢性病管理能力，构建优质高效的医疗服务体系，全面提升人民健康水平与预期寿命。

总体上，2026 年预计政策端仍将驱动医药行业腾笼换鸟、创新升级。

细分行业投资展望：寻找细分赛道增量。

1）创新药：国产创新药预计将不断有成果涌现，双抗类第二代 I/O 药物，ADC 类 HER2、TROP2、CLDN18.2 等多个热门靶点研发进入三期，临床进展值得期待；新药物形式研发预计将有所收获，小核酸药物厚积薄发，精准疗法 CGT 产品已陆续上市。另外，重点关注全球研发进度位居赛道前五且赛道内竞争管线数≥5 的管线，2026 年重磅 BD 品种可能诞生于此。

2）创新产业链及生命科学上游：CXO 板块随着全球融资环境改善、海外订单回流及国内创新生态修复，行业开启从海外到国内的结构性复苏。

3）医疗器械：未来随着多领域技术的深度融合、高端/中端/基层/家用产品梯度更加完善、国产设备海外渗透率提升，国产医疗设备行业发展空间有望进一步打开，重点关注老龄化相关增量市场及海外出口。

4）中药和生物制品：中药处方药面临临床再评价，市场格局或将重塑，中药毛利率或迎来拐点；血制品渠道库存仍需消化，关注血制品和疫苗大单品研发进展。

5）医疗服务：银发浪潮下的确定性机遇，坚守医疗服务黄金赛道。

6）医美：成分配方升级，医美械字号抢跑，国潮崛起，关注胶原蛋白、肉毒素、PDRN 等细分赛道。

7）医药商业：关注应收账款周转，看好 CSO 新业务。

8）医疗 AI：产品实现突破，人工智能产业化加速，医学诊断是最能够显著受益于人工智能技术的领域之一，医疗卫生系统智能互联预期将很快实现，大幅提升临床服务能力和服务效率。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！