商业航天更新 1、商业航天日...

1）12月18日发射任务汇总

-RocketLabSTP-S30（成功，发射DiskSat极低地球轨道卫星）

-BlueOriginNS-37（新谢泼德号第37次飞行/第16次载人飞行，已进入发射窗口期，预计北京时间19日0时发射）

2）12月19日发射任务预览：暂无

3）重点公告/新闻

据商业航天产业研究院公众号，12月17日，商业航天资源共享合作会议在鹤壁市召开。“商业航天测运控及卫星应用联盟”正式成立。目标打造国家级卫星数据资源聚合与价值流转高地，搭建航天资源共享平台，建设数据集散中心、站网调度中心、容灾备份中心，更好融入服务全国统一大市场建设。

据SpaceX，截至目前年内已完成发射165次，预计全年将完成167次发射任务。SL6-99任务也是近期39A发射场的最后一次单发任务，后续将聚焦40发射场的重型火箭发射。

*蓝箭航天成功注册“朱雀”商标：企查查APP显示，近日，蓝箭航天空间科技股份有限公司成功注册一枚“朱雀”商标，国际分类为9类 科学仪器，已申请商品/服务包括：非医用测试仪；航空器飞行模拟器；飞行模拟器等。

【商业航天】×【太空算力】，总盘子将变得更大，不再是单纯低轨卫星逻辑，#无论是火箭或是卫星数量都将呈现指数级增长。参考美国，Musk/老黄/奥特曼提出太空算力后，谷歌也宣布27年部署太空算力；此前市场担心国内商业航天在ToB后难以向ToC发展进行闭环，#太空算力提出后国内C端应用将非常有希望如雨后春笋般涌现；

火箭端，民营及国营火箭公司将陆续上市，非常有可能都开到1000亿市值以上甚至更高，充分发挥资本市场融资作用做技术迭代与大量扩产，参考SpaceX估值1.5万亿美金，10万亿RMB；市场常常担心可回收后火箭数量会快速变少，#参考token价格下降后AI需求反而变大，同理火箭发射成本下降后将带来巨量的应用场景，SpaceX发射成本远低于国内，#仍计划年产1000发星舰（39000个液体发动机），未来火箭有望变成交通工具与基础设施，空间仍然巨大。

卫星端，运力卡点打通后卫星数量将进入井喷阶段，同时叠加太空算力，#未来国内低轨卫星数量将远不止GW+G60+鸿鹄三大星座的38000颗+，同理第二段，价格会随着量的指数增长而下降，但核心供应商的收入增量或是5-10倍。

三大核心驱动力

1）政策驱动力：战略定位空前提升

路径清晰：政策支持路径从 “纳入战略新兴产业” → “写入强国战略并列” → “列入五年规划”，支持力度持续深化，为行业提供了长期、稳定的发展框架。

2）产业驱动力：商业化基础日益成熟

成本下降是核心：火箭发射成本持续大幅下降（从2020年11.5万元/公斤降至2024年7.5万元/公斤），这是 星座组网和规模化应用 的经济前提。

能力提升是关键：可回收火箭、一箭多星等技术进步，以及海南文昌等商业发射场投用，共同驱动 发射能力与频次 快速提升。

3）技术/需求驱动力：新范式“太空算力”打开想象空间

解决传统痛点：传统卫星“只传不算”，数据利用率低于10%。星载算力 能实现数据在轨预处理，极大缓解带宽压力、提升响应速度。

创造经济性优势：太空部署算力在 能源、散热、备用电源等方面成本显著低于地面，长期运行具备极强的 经济效益。

引领模式变革：推动天地计算体系从 “天算地算” 向更高效的 “天算天算” 演进，是未来的必然趋势。

市场现状与前景

格局：国内以 “国家队+民营队” 组合，推进国网、千帆、洪湖等万颗级别星座计划，与SpaceX等海外巨头竞速。

现状：受制于技术、成本和发射场， 整体进度暂落后，但追赶步伐正在加快。

规模：据预测，中国卫星市场规模至 2029年有望达2661亿元，空间广阔。

投资逻辑：产业正经历从“技术可行”到“商业可行” 的根本性转变。随着 发射成本下降、回收技术成熟、太空算力兴起，产业链的经济模型和商业模式 正在被重塑，步入可持续、可盈利的发展新阶段。

总结：当前时点，中国航空航天产业在 “政策、产业、技术”三重共振下，已进入 商业化加速的拐点。特别是 “太空算力” 作为颠覆性新范式，不仅解决了传统卫星应用的瓶颈，更开辟了全新的商业价值空间，是未来最值得关注的产业方向。

目前市场高度关注我国可回收火箭发射时间节点，消息面，外媒报道长十二甲有望于12月20日发射，截至目前航警信息暂未发布。

我们认为，火箭发射节点只影响板块炒作节奏，不影响本轮商业航天板块上涨逻辑。

本轮行情复盘：12月投资主线无疑，产业变化最大、市场环境最好，看好板块持续性

产业变化方面，核心是三重拐点的重大机遇+太空算力和spaceX1.5万亿美金估值并将IPO等新叙事：

1）政策面，十五五首次将航天强国纳入建设目标、商业航天司成立有望推动可回收火箭、卫星互联网星地融合；

2）业绩面，星网、垣信启动密集组网，远期目标星网和垣信申报了近8万颗卫星，十五五期间产业链业绩有望高增；

3）技术面，火箭可回收已经到了突破点，国内国家队+民商火箭群狼战术下一定会成功，重点关注长十二甲、天龙三号首飞。

市场环境方面，四季度进入业绩真空期，短期AI算力修整，缺乏主线和热点，而商业航天板块前期估值较低、容量较大，并有密集催化和万亿市场空间叙事，我们看到11-12月海内外商业航天标的均有明显上涨，形成了全球性投资共振。

接下来怎么参与？

我们看好商业航天三重拐点机遇，产业本质上发生了重大变化，短期催化事件上关注长十二甲发射，若成功板块有望持续强势，若失败市场分歧提供介入良机。

产业链再梳理：

1）火箭链：航天动力、超捷股份、高华科技；

2）卫星制造：上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、信科移动、通宇通讯；

3）手机直连&地面终端：盟升电子、海格通信、蓝盾光电、国博电子、长江通信。

以上不构成投资建议！

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！