商业航天+军工更新 ①Spa...

①SpaceX据悉通知员工在IPO 前进入静默期；SpaceX实现南极洲持续网络覆盖。

②2025第三届中国商业航天发展大会暨第四届中关村商业航天大会将于12月18日至19日在北京举办。

③12月17日，中国火箭公司开启2026届校招。

- 一旦上市，SpaceX的业务规模将迅速扩展，成为全球市值最高的企业之一。

- SpaceX未来愿景包括部署数百万太空飞行器，利用太阳能进行能源收集，并搭载数百个GPU，实现大规模的太空计算能力。

- 该计划旨在打造几乎无限的推理计算能力，预计将在不到十年的时间内实现这一目标。

- 这一战略不仅布局航天发射服务，还拓展至太空能源收集及计算平台，体现SpaceX在新兴空间经济和AI算力领域的结合趋势。

12月17日，中国火箭公司开启2026届校招，校招信息显示在研液体5m可重复使用运载火箭，预计2026年上半年实现首飞。公司具备年产20发固体火箭和20发液体火箭的能力

长征十号系列运载火箭包括长征十号和长征十号甲两种构型， 直径为5m。

1）长征十号将在载人登月任务中承担梦舟Y载人飞船和揽月月面着陆器发射任务。

2）长征十号甲一子级【可回收并重复使用】，将在空间站应用与发展工程中承担梦舟载人飞船和天舟货运飞船发射任务。

梦舟一号是我国自主研制的新一代可重复使用载人飞船，未来用于近地空间站运营和载人月球探测任务。#2026年将采用长征十号甲完成首飞任务。

中国火箭公司为【航天一院】的宇航市场化、产业化、商业化实施者，成功研制捷龙一号、捷龙三号、长征八号甲等多型商业运载火箭。

正如之前一直强调的，运载火箭催化仍然密集

1）运载火箭（长征+民营）产业链核心：斯瑞新材、超捷股份、航天电子、高华科技、陕西华达、广联航空

2）股东映射、但实际业务关联度有限：航天工程（航天一院）、航天动力（航天六院）、航天机电（航天八院）

3）火箭瓶颈解决，卫星互联网率先受益，卫星环节（航天电子、臻镭科技、ST铖昌、上海瀚讯、陕西华达）

以上不构成投资建议！

朱雀三号是蓝箭航天面向大型星座组网任务，入轨成功证明其具备为国家重大航天工程及卫星互联网发射组网提供运力的能力。国内其他可回收火箭或将进入密集发射期。

航天产业涉及到众多产业生态，可以有效的带动通信、能源、电信等产业的发展。随着商业航天的发展，航天产业有望从传统国防产业走向大众。

顶层规划出台，资金或将加速入局。四中全会明确提出建设 “航天强国”，国家航天局设立商业航天司，国家商业航天发展基金设立。

从商业星座角度，两大商业卫星星座密集发射。2025年，“GW”星座与千帆星座进入密集卫星期。上海垣信也在进行融资，产业步入加速阶段。

产业链相关再梳理：

卫星产业链：航天电子，国博电子，航天环宇事，陕西华达，上海瀚讯，中国卫星；

火箭产业链：斯瑞新材，高华科技；

应用产业链：星图测控，中科星图，中国卫通；

地面产业链：海格通信，通宇通讯。

风险提示：产业进展不及预期、行业格局变动影响。

空间轨道成必争之地： 根据国际电信联盟“先到先得”的规则，提交星座计划就可锁定特定轨道高度、波段频率，但需要在7年内发射首星、14年内完成全部部署，全球已申报的星座计划超10万颗，截至2025年12月在轨卫星约1.5万颗，其中今年部署卫星约4000颗，后续部署任务繁重。

低轨卫星市场： 以低轨卫星太阳翼面积平均20㎡/颗计算，假设每年部署卫星1万颗

市场空间测算

砷化镓：500亿

晶硅：120亿

晶硅-钙钛矿：60亿

太空算力市场： space x计划到2030年，每年部署100GW空间数据中心

考虑到未来单星功能及任务的复杂性，#太阳翼面积有望向百平米级增大，商业化趋势下太阳翼电池片成本下降诉求旺盛，看好晶硅、晶硅-钙钛矿叠层技术在卫星能源系统中的渗透速度。

相关梳理：1）电池制造商：钧达股份、东方日升、协鑫科技、上海港湾，2）设备供应商：迈为股份、捷佳伟创。

姚遥/曾爽

事件：12月16日下午，网络开始流传疑似“新中运”首飞照片，根据照片显示，此次亮相的疑似“新中运”飞机采用平直上单翼、T型垂尾、双排主起落架以及4台涡桨发动机，与2014年珠海航展中展示的新中运模型相似。

点评：“新中运”产品定位与Y9接近，理论上为Y9接替型号，产品定位与美国C-130相近，未来市场空间广阔。根据SIPRI数据，C-130及其衍生机型截至2024年已在全球累计交付超2700架，其中合计军贸订单量达到1174架以上，该机型的军贸出口量说明战术运输机拥有广阔的内销及军贸市场空间。

作为平台类机型，Y-8/9及C-130均被改装成预警机、电子战飞机、海上巡逻机等衍生型号，展望未来，“新中运”运输机亦有望被改装为其他衍生机型，从而实现更为显著的规模效应、学习效应。同时作为近年来研制的战术运输机，“新中运”有望依靠更为先进的设计实现对过往战术运输机的技术占优，从而实现更高的军贸市场份额，中航西飞营收及业绩空间有望进一步打开。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！