脑机接口更新 1、脑机接口：...

脑机接口是十五五规划未来产业之一，政策强力支持，临床试验进展、器械审批等方面有望加速，未来有望持续产生催化，产业发展有望提速，预计未来几年有望有一批脑机接口相关临床器械获批，加快进入临床应用。

我国脑机接口技术研究进展在全球处于相对领先地位，有望培育出全球领先的脑机接口企业。

1）国家政策重视、多家企业和高校科研院所布局、技术创新迭代迅速；我国是全球第二个进入侵入式脑机接口技术临床试验阶段的国家，部分企业研发的神经电极的尺寸、柔性等方面技术领先。

2）产业链逐步完善和成熟，核心部件将逐步实现自产。

3）研发注册和临床试验成本相比欧美发达国家更低。

脑机接口在疾病治疗和日常生活中的应用领域广泛、长期市场空间巨大。

1）在疾病治疗和康复方面市场空间大，脑机接口技术在瘫痪、渐冻症、抑郁症、帕金森、失明等领域的治疗有望实现突破。

2）长期来看，脑机接口技术有望在意念控制游戏/手机/人形机器人/无人机、意识共享、记忆云端存储等领域实现应用，未来将与机器人、AI等技术产生更多融合。

牛市中潜在催化较多的方向

1）脑机接口板块临床进展、技术突破、行业政策、行业大会等较多，持续催化有望推动上市公司市值持续上涨。

2）脑机接口板块不只是医药投资人关注，也有较多人工智能、TMT、科技投资人关注，相关行业高估值有望带动板块估值提升。

产业链部分相关梳理：美好医疗、爱朋医疗、三博脑科等

贺菊颖/袁清慧/王在存/华冉/刘慧彬/吴严

阶梯医疗：近期成功完成第二例侵入式脑机接口临床试验；发布第二代256通道无线植入式脑机接口系统；植入式无线脑机接口系统有望于2028年获批；希望在30年后，全世界有10%的人能用上阶梯医疗的产品。

脑虎科技：发布我国首款“全植入全无线全功能”脑机接口产品，相较马斯克neuralink公司的国际首款产品，具有更高的安全性，更易在临床上推广。

博睿康：半侵入式脑机系统NEO已有32位颈部脊髓受损患者在全国11家医院完成植入手术，有望成为国内首个上市的植入式脑机接口产品。

景昱医疗：近期NMPA签发了侵入式脑机接口治疗药物成瘾的三类产品注册证（全球首个）。

25年创新药、AI医疗、商业航天等板块大涨，我们预计26年脑机接口作为十五五规划未来产业相关科技板块，在科技牛市中有望轮动。

脑机接口是医疗投资也是科技投资，短期来看主要应用于疾病治疗，长期来看若能实现增强人、与AI融合、脑控人形机器人等，有望打开万亿市场空间。

脑机接口创新医疗器械的研发和商业化与创新药有部分相似性：中国的产品可以做到me-too或me-better，我们预计未来也会有企业考虑以BD等形式出海。

脑机接口相关：如美好医疗、翔宇医疗、麦澜德、心玮医疗，以及诚益通、乐普医疗、麦澜德、创新医疗、迈普医学、博拓生物、爱朋医疗、荣泰健康、三博脑科等。

脑机接口相关非上市公司：如强脑科技、博睿康、阶梯医疗、智冉医疗、脑虎科技、微灵医疗、傲意科技等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！