锂电+固态电池更新 ①根据鑫...

①根据鑫椤锂电10月28日消息，国庆节之后两周多时间六氟磷酸锂价格上涨幅度将近60%，市场均价接近10万元/吨，报价已超过11万元/吨。

②固态电池：工信部中期审查将在11月正式开启，年内将公布审核结果。

根据百川盈孚数据，10月27日，国内6F价格已达到9.8万元/吨，相比9月28日的5.9万元提升了3.9万元，增长幅度为66%。

当前，材料厂正和大客户商谈调整部分长单合同。且由于市场上大部分厂家基本处于满产状态，因此供给依然紧张， 预计后续仍有上涨空间。

此外，近期铁锂正极的价格亦有上涨，从9月28日的3.49万元/吨上涨到了10月27日的3.61万元/吨，涨幅为3.5%。

11月铁锂正极头部企业维持满产满销，三四线企业开工率也随订单增加而有所提升，在需求与成本利好支撑下，后续存在涨价动能。

除6F和铁锂外，当前时点亦可关注湿法隔膜、锂电铜箔和负极的涨价潜力。

相关：天赐材料、天际股份、多氟多、石大胜华、湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、恩捷股份、尚太科技。（不构成投资建议）

根据xl数据库，11月排产情况如下：电池及材料整体环比-5%～10%、同比32%～44%。根据xl，#企业实际出货环比或增3%～5%以上、主要系目前产能不足（外协也已基本消化）、部分环节如负极未见价格普涨仅保障当前供应为主。此外，储能公司如rp、hc、cn等排产较高未纳入统计中。产业仍做高景气判断。

电池：11月环增2.1%、同增35%、累计同增55%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产74.5/26.0/12.1/0.8/12.2/13.0GWh，环增1.4%/2.8%/2.6%/0.0%/2.5%/4.0%/2.1%。

正极：11月环增7%、同增32%、累计同增28%。其中DS/CY/RB/XW/DF/YN排产1.5/1.3/0.7/1.4/2.9/10.0万吨，环比-4.3%/8.7%/-2.9%/-2.8%/7.4%/11.1%。

负极：11月环比-5%、同增33%、累计同增28%。其中ZC/ST/SS/BTR排产1.2/3.4/5.5/5.4万吨，环比-7.7%/-10.5%/-1.8%/-3.6%。

隔膜：11月环增10%、同增44%、累计同增36%。其中EJ/XY/ZC排产10.4/4.3/4.2亿平，环增10.1%/0.0%/23.5%。

电解液：11月环增8%、同增41%、累计同增48%。其中TC/ZB排产7.3/3.4万吨，环增3.5%/17.2%。

相关梳理：宁德、亿纬等电池企业及各环节白马龙头，涨价链：持续兑现涨价的电解液相关品种（6F-天赐、天际、多氟多、添加剂-华盛、海科、溶剂-石大、海科），正在酝酿大客户提价的铁锂（裕能、万润）、负极（尚太、中科、璞泰来）、隔膜（恩捷、星源）等环节。（不构成投资建议）

近期六氟现货均价已经逼近10万元！

三方现货价格，底部以来涨幅接近翻倍，这个既吓人一跳，又在预期之中

对产业而言，最重要是11月、12月的传导情况，即电解液的大客户月度价格调整力度。

10月份部分大电池客户的电解液价格调涨了400-500元/吨。

尽管实际情况是：如果全部月底外采第二个月的材料，电解液11月对10月的成本提高约2500元/吨。考虑各家电解液都有库存/大客户价，实际情况略好一点。另外考虑到大客户正常的涨价过程，我们大致分析，电解液11月对10月调价400-600元/吨是大客户可接受的涨幅，而超过500/600元应该就算超预期。

我们认为，市场供需确实已逆转的情况下，逐步传导是合理的，11月不行就等12月份，方向正确，力度逐步验证， 密切关注近期大客户月度调价情况，拭目以待！

相关梳理（不构成投资建议）：核心：天际股份、多氟多、天赐材料、海科新源；重点：胜华新材、华盛锂电、新宙邦；其余环节：湖南裕能/万润新能（正极）、嘉元科技（铜箔）、星源/佛塑/恩捷（隔膜）等。

11月固态有望开启上攻行情

原因1：最新产业调研，工信部中期审查将在11月正式开启，年内将公布审核结果；

原因2：固态核心调整充分，即将进入年底业绩真空期，板块反攻动力充足；

依旧关注核心和强边际变化，相关梳理（不构成投资建议）

1）电解质：国瓷材料-硫化锂一体化推进顺利，；厦钨新能-硫化锂全球龙头；博苑股份-碘化锂唯一；上海洗霸-C链核心；

2）设备：科新机电头部大客户进展顺利，有实质产业进展的稀缺等静压；

3）集流体：中一科技-C无负极唯一合作标的；远航精密-镍铁合金集流体

5、光伏产业链跟踪

1）福莱特跟踪笔记【国金电新】

出货：Q3比Q2高不少，主要是库存下降，从7月最高20天下降至9月末7-10天。

价格：Q3与Q2基本持平，1）8-9月价格阶段性偏高出货量较大；2）海外产能有一定溢价，Q3除越南产线外其他产能外销比例也有一定上升，Q3海外销售占比30%+，Q1/Q220%+/30%+

成本：Q3原材料成本下降，同时公司在做提质增效；纯碱贡献较多，石英砂有下降但幅度没有纯碱大，焦锑酸钠降价多但成本占比较低。

当前库存：公司目前库存1-2周与10月初差不多；组件厂8-9月有囤货但不多，3天左右增加至6-7天。

产能：目前产能16400吨，冷修产能还在设计方案，未来需要点火还是新增窑炉优先，南通、安徽项目已经建设完成；根据市场需要，没有具体的点火时间表。印尼产线预计27年下半年或年底点火

行业产能：行业已建成未点火的产能也不是很多，目前看不太会有集中性点火冲击行业供给；今年该冷修的也已经冷修差不多了

2）横店东磁跟踪笔记【国金电新】

光伏： 26年行业有修复的可能性，25Q4到26H1不是非常看好组件价格反弹；出口退税对远期订单有不确定性，26年交付的订单已把退税等不可抗力纳入。

印尼/海外产能： Q3印尼出货量和价格环比有30%、10%的影响；按照目前形式判断26-27年美国本土硅片、电池片还是会有缺口，会考虑一些解决方案，但产能投放还在跟合作方商量。

光伏需求： 26年全球装机量有所回落。

技术： Q4小板型组件与BC差异很少（功率差5W上下）；大板型上逐步量产640W，明年Q1可以实现650W左右量产，655W方案也基本具备；目前看银包铜推迟到明年一二季度。

软磁材料： 软磁应用领域包括服务器电源、芯片电感等，26-27年倍增的可能性非常高；SST配套北美客户的项目，毛利较国内项目高一些；800V直流替代过程中软磁材料需求有比较多的替代场景，同时对高端软磁材料牌号要求提高，利好公司等头部企业。

磁材海外产能： 越南基地已经进入比较稳定的量产阶段，泰国基地爬坡中明年一二季度会有比较稳定的产出；成本略高

锂电： 逐步转向产品力的竞争，全极耳明年Q2可以达到比较成熟的产品力

战略： 用磁材、锂电的增量对冲光伏业绩下滑的趋势

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！