核聚变更新 事件：11月12...

事件：11月12日，合肥物质院等离子体所公开招标13.45亿聚变项目，其中内燃料循环平台3.72亿，液态包层氚提取系统2.12亿，氚安全防护平台5.14亿，固态包层氚提取与回收实验平台2.47亿。

①合肥物质院等离子体所内燃料循环平台项目招标公告

②合肥物质院等离子体所液态包层氚提取系统项目招标公告

合肥涉氚装置大规模招标。

11月12日招标网挂出合肥涉氚装置招标项目，“合肥物质院等离子体所氚安全防护平台项目招标公告”约5.14亿元，“合肥物质院等离子体所固态包层氚提取与回收实验平台项目招标公告”约2.47亿元，“合肥物质院等离子体所内燃料循环平台项目招标公告”约3.72亿元，“合肥物质院等离子体所液态包层氚提取系统项目招标公告”约2.12亿元，此次涉氚装备招标共13.45亿元。

聚变方面，景业智能、联创光电、永鼎股份、精达股份、合锻智能、国力电子、旭光电子、应流股份、国光电气、安泰科技，东方钽业、航天晨光、王子新材、久立特材、海陆重工、派克新材等；传统裂变堆方面，江苏神通、应流股份、中核科技、佳电股份、中国核电、中广核矿业等。

未来3~5年内行业变化众多，产业趋势持续向上，欢迎交流。

氚工厂是聚变反应堆最核心环节之一、直接决定核心指标Q，聚变堆需要通过氚工厂对氚进行回收、提纯和处理，实现氚自持。

聚变领域标志性意义订单！合肥物质院13e氚工厂订单发布。合肥招标氚工厂订单，为史上最大13e订单。（市场前期预期在BEST4-6e氚工厂订单，本次订单直接氚工厂订单提升两个量级！），国内格局仅国光和九院具备技术水平。

点评：

本次BEST项目超13亿招标是之前杜瓦底座顺利交付后核心零部件招标的标志性事件。

10月1日，中国紧凑型聚变能实验装置BEST在安徽合肥完成杜瓦底座精准落位，标志着该装置正式进入主机组装阶段，计划2027年实现能量增益（Q>1），演示聚变发电；2030年点亮“第一盏聚变灯”，目标发电成本较核电降低60%。

二十届四中全会将核聚变列为“未来产业十大工程”，十五五期间计划投入超3000亿元，目标2030年建成1吉瓦级工程试验堆，2045年实现示范堆运行，2050年迈向商业化发电。

中国以全超导托卡马克装置EAST实现1亿摄氏度1066秒运行纪录，核聚变产业正以年复合增长率8.1%的速度从科研探索迈向工程化应用。

十五五期间，中国通过“示范堆集群”计划，目标将度电成本从当前10元/kWh降至2035年0.5元/kWh，接近风电水平。未来随着核聚变相关技术的快速进步，有望推动整个核聚变装置成本的大幅下降，比如高温超导磁体使磁场强度提升至21.7特斯拉，使得单位成本降60%；3D打印技术缩短部件交付周期从年缩至月；锂陶瓷增殖剂提升氚自持率，解决氚燃料循环问题；热效率提升至45%也可以大幅降低综合成本。

可控核聚变关键部件包含磁体线圈、包层、真空室、偏滤器、电源等。相关梳理：国光电气（偏滤器、第一壁包层、专用泵阀）、联创光电（高温超导磁体）、永鼎股份（子公司高温超导磁材）、精达股份（参股上海超导，高温超导磁材）、合锻智能（真空室部件）、安泰科技（钨铜偏滤器）、东方精工（屏蔽包层、磁体支撑）、弘讯科技（控制电源）、雪人股份（氦气压缩机）、王子新材（高压电容）等。

不构成投资建议！

带材产能及单价情况？

原计划年底达到5000公里产能，目前已经提前达到，后续还会翻倍扩产。产品单价差异较大，取决于带材长度和电流要求，单价区间在70-100多元。

带材良率情况？

100米以下规格的带材良率很高，300-400米规格的带材良率也显著提升，创口点可通过接头技术处理，接头技术很成熟，达纳欧级别。

光芯片业务的进展、产能规划及市场情况如何？

业务进展超预期，团队执行效率高于规划，已基本实现量产，市场需求高度紧缺；明年产能规划2000万颗全年，目标产出1500万颗，目前产能建设是重点，稳定性、可靠性及客户验证基本完成，已准备开始逐步向二线头部客户供货，产品单价约十几块，成本控制良好，量产后毛利率有望提升。

公司超导业务及光芯片业务的业绩预期是怎样的？

超导业务预期：明年保守目标为1亿收入以上，毛利5000万以上，产能可快速提升，若市场放量早，收入可能超预期。光芯片业务预期：市场需求紧缺，产品性能及客户认可度高，明年收入体量会比超导高。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！