AI电力更新 1、央企发电侧...

央企入场算电协同→产业加速

-中国大唐集团新能源公司，拟确定为中卫大数据算力产业绿电园区二期项目实施主体，项目配套新能源规模260万千瓦。

-中广核集团 2025年与华为、腾讯、三大电信运营商及万国数据等行业龙头达成绿电合作，规模超30亿千瓦时，后续拓展数据中心绿电直连、源网荷储和虚拟电厂建设。

政策层面上升为国家新基建

-23年《算力基础设施高质量发展行动计划》，首次提出鼓励算力中心采用源网荷储技术。就近消纳新能源。

-25年《国家数据基础设施建设指引》，推动“瓦特产业向比特产业转化”，支持绿电直供和绿证交易。

-26年《政府工作报告》，明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”。

投资方向横跨发电侧、电网侧、算力侧、储能侧和调度侧

-电网背景综合能源服务商： 相关：涪陵电力、南网能源。

-同时具备绿电资源和算力/数据中心布局能力的 算电一体化公司： 相关：金开新能、豫能控股。

-电运营商： 相关：大唐新能源、龙源电力、新天绿能、中闽能源；

-能调度与电力信息化： 相关：国电南瑞、南网数字。

本周缺电方向连续3个工作日出现回调，预计与板块处于相对高位、市场风偏、业绩期等因素有关。

短期资金因素影响为主，电力设备出海是长周期机遇，有核心竞争力的企业调下来也是加仓机会。

0312伊戈尔回调较深，可能与业绩预期有关，Q4可能有计提承压，有预期；Q1经营性不错，同比增长，汇兑可能有一定影响，出海公司面临同样的问题。公司整体经营正常，Q1数据中心国内外陆续有订单，且上半年开始交付；下半年北美HVDC也会积极寻求合作；储能大客户合作预计4月送样，6个月左右测试期，大客户的标准流程。

市场担心气价上行影响气电，核电和新能源配储对燃机形成负面影响。

回复：

-欧洲大力发展风电并配套储能，反而需要更多燃机来开展调峰、调频工作，这一情况其实更利好燃机。

-核电建设周期长达 8 至 10 年，很难实现对气电的替代。

-更为可行的方案是，让燃机与风电加储能的模式进行协同配合。

因此，我们认为此次调整主要是前期燃机涨幅较快，属于良性调整。行业基本面没有出现问题，供需关系依旧紧张。

近期的市场情况：燃机&气发板块与油气价格形成了高度的反向关系。但站在长期的角度来思考：本次冲突会改变美国已形成了20年的能源结构吗？油气价能在5-10年的维度维持高位吗？目前来看结论仍然是否定的。

价格：美国NYMEX天然气价格3月以来上涨14%，远没有欧洲天然气价格上涨那么多，这是美国和欧洲能源安全的不同于和资源禀赋的不同。

天然气用量：1973-1980的两次石油危机期间，美国天然气价格上涨最大达到10倍的上涨，由此导致美国天然气消费量下滑25%，但此后天然气消费量持续提升。2000-2008年，天然气价格上涨4倍，但消费量其实基本持平，这是由于美国的能源结构已经发生了显著变化。

美国电力来源的结构：根据NEI数据，当前天然气是美国电力的主要来源，占比约为42%。历史上看：

1970年-1990年，天然气作为电力来源的占比从25%降低至10%。价格是一方面因素，其他重要因素也包括：

①当时市场认为天然气是“稀缺资源”，应优先用于居民和工业，而不是发电。②1978年《Powerplant and Industrial Fuel Use Act》禁止新建燃气电厂。③这段时间是煤电和核电的扩张高峰，核电占比从0%提升至20%。

1990之后，天然气作为电力来源的占比从10%提升至40%。主要于原因为：①联合循环技术成熟，燃气成为最便宜的电源之一。②页岩气革命，燃气彻底过剩。③煤电退役压力很大，被燃气替代。

部分结论：在美国的资源禀赋之下，燃气电力仍将是最便宜的电力。因此，市场对欧洲气价大涨的反应可能有些过头了。

燃气轮机链/燃气发电机链部分或被错杀。

相关再梳理，仅供参考，不构成投资建议！

燃气轮机：

1）中游零部件：应流、万泽、航宇、联德。

2）下游整机：航发动力、中国动力、东方电气。

3）上游小金属：赛恩斯（铼）、三祥新材（铪）。

燃气发电机：潍柴动力（整机）、银轮股份（热交换、后处理）、天润工业（曲轴、连杆）、鹰普精密（缸体铸造件）、中原内配（缸套、活塞）、威孚高科（燃喷系统）等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！