化工更新 1、K胺和康宽价格...

根据百川盈孚，3月2日K胺价格上涨1.8万元（+12%），节后几天累计涨幅34%，达到16.8万元，K酸价格今天上涨500元。今天氯虫苯甲酰胺（康宽）价格大幅上涨3.25万元（+15%），节后几天累计也上涨34%，达到25万元/吨，预计康宽价格将持续上涨。

节前山阴县佳鹏生物科技有限公司发生爆炸，该企业非法生产K胺中间体2-硝基-3-甲基苯甲酸，自去年5月以来，接连发生三次相关事故，我们预计2-硝基-3-甲基苯甲酸企业将面临严格监管，非法违法产能将受到严厉打击。此外，上半年用药旺季来临，同时节前中国农药工业协会发起，关于规范氯虫苯甲酰胺生产经营行为的倡议。

相关：红太阳、中旗股份，其他受益辉隆股份、利尔化学、扬农化工、联化科技。

一、蛋氨酸：成本支撑+厂家检修+备货需求，价格触底反弹

据百川盈孚数据，2月固体蛋氨酸市场上涨。本月工厂无报价，以交单为主；内销维持停报，停报前报价18500元/吨。春节后工厂仍未恢复报价。本月蛋氨酸采购需求尚可，价格反弹且内蒙古新增产能延期，前期价格持续跌势未备货充足客户着急补货，延长节后库存。据饲料行业信息网报道，2026年1月8日宁夏紫光蛋氨酸价格上调7%，1月30日安迪苏液蛋提价10%，2月3日起新和成固蛋出口报价提升8%。行业库存自1月以来连续下降，2月6日库存1.57万吨，处于41%历史分位。

1）价格：据Wind及博亚和讯数据，2025Q3以来蛋氨酸价格震荡下行，2月28日固蛋、液蛋市场价格19.4、14.8元/公斤，同比分别-10.8%、-10.3%，处于2.7%、1.7%的历史分位。

2）供给端：我们统计全球蛋氨酸产能260万吨，其中国内产能107万吨（占比41%），全球前三大企业（赢创、安迪苏、新和成）产能占比74%，行业集中度较高，其中新和成18万吨/年（折纯）液蛋项目于2025年9月检修后平稳运行，7万吨固蛋扩产项目已建设、调试完成，当前公司蛋氨酸合计年产能达到55万吨；安迪苏在海外拥有32万吨蛋氨酸、在南京拥有35万吨液蛋，计划在泉州新建15万吨固蛋，预计2027年投产，投产后公司蛋氨酸合计年产能将达到82万吨。

3）需求端：蛋氨酸作为动物必需的氨基酸之一，在饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等领域有广泛应用。全球蛋氨酸需求增速维持在5%-6%左右，较为稳定。

二、维生素：供需矛盾加剧，当前价格已处于历史底部，VE厂家多持挺价态度

2月5日新和成饲料级VE50%出口报价上调15%，随后北沙制药VE出口报价同步上调至7.5美元/公斤，主流厂家对后市多持挺价态度。贸易渠道库存水平偏低，多持挺价看涨心态，市场成交重心不断小幅向上运行，2月主流成交价上涨至56-58元/公斤附近，涨幅约在3-4元/公斤。2月28日VE(50%)价格57.5元/公斤，同比分别-56.8%，处于10.4%的历史分位。

当前蛋氨酸、维生素价格均处于历史低位，考虑成本支撑、需求稳增，我们看好产品价格底部反弹，兼具成本、规模优势的企业有望迎来盈利修复。相关：蛋氨酸（新和成、安迪苏、和邦生物等）、维生素（新和成、安迪苏、能特科技、花园生物、浙江医药、兄弟科技等）。

风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、安全环保生产、贸易政策变动等。

根据百川咨讯，3月1日，有机硅市场大会结果释放积极消息：3-5月份单体厂继续大规模轮流减产，减产规模上调至35%，每月各家减产比例不低于30%。供应缩减，市场价格开启拉涨走势，自3月2日起，有机硅产品价格上调300元/吨，DMC执行14300元/吨。

对于近期涨幅较大的原油，周期优选和新选的大致敞口如下，以供参考： 1. 油类敞口（包括原油开采，油运，油头化工（大炼化，涤纶长丝），煤化工）：新选40%，周期优选32%。 2. 国内资源类敞口（包括钾，磷，锂矿，电解铝，铜等）两个产品均在10%-15%左右。 3. 其他化工类敞口，有望受益于春季补库行情的，两个产品约占25%-30%。 短期，我们继续看好节后企业补库带来的涨价行情；中期维度看，工业制造系统作为我国在全球的核心竞争力，在全球地缘的剧变下，构筑这套工业体系的资源品价值边际上升，我们看好这些资源品的自主可控，后续将逐步增加国内资源品敞口的配置。

伊朗是全球重要的化工原料生产国，是全球第二大甲醇生产国，超过80%的产量用于出口，我国55-60%的甲醇进口来自伊朗；同时，伊朗是中东第二大乙烯生产国；尿素年产能占全球总产能的5.42%。此外，伊朗天青石矿占全球32%，我国60%-70%的天青石进口依赖伊朗。

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