低空经济+核聚变+商业航天+军...

1月16日至17日，2026年低空资源和经济发展大会暨低空经济发展工作委员会年度工作会议将在北京昌平区未来科学城召开。

1）飞行汽车商业化进程全面提速，据悉，小鹏汽车作为亚洲最大的飞行器龙头企业，已经提交港股IPO申请；

2）小鹏陆地航母2026年量产在即，订单锁定7000台。

相关梳理：

整机：小鹏汽车、万丰奥威、纵横股份；

核心零部件：宗申动力、莱斯信息（计算机）；

运营：中信海直、深城交、苏交科。

合肥核聚变能科技与产业大会召开在即，产业落地有望加速。本次大会规格较高，国家部委、地方政府相关部门负责人、科研院所、投资机构、产业链上下游等企业共同参会，时长达2天，共商聚变能发展大计，有望加速我国聚变商业化进程，合肥链有望受益。

技术层面持续突破。近日新奥球形环“玄龙-50U”取得重大突破，全球首次实现氢硼等离子体的高约束模放电。

该成果的意义重大：

1）性能显著提升：等离子体电子密度、电子温度提升一倍，等离子体储能和能量约束时间提升约1.5倍，“三乘积”提升约十倍；

2）验证了高参数氢硼等离子体的可实现性。新奥计划2027年实现氢硼燃烧并实现发电，2035年进入聚变示范堆阶段，推动商业化。

1）催化剂在于项目招标，根据项目节奏短期重点看好合肥链重点供应商，包括合锻智能、杭氧股份、安泰科技、国光电气、皖仪科技、四创电子等。

后续关注南昌星火、成都先觉项目进展，联创光电、国光电气等。

2）价值核心环节、供需格局好的超导带材，永鼎股份、精达股份（关注后续上超上市催化）、西部超导等。

3）以及产业链中价值占比高、卡位好的核心：旭光电子（大功率电子管+快控开关等）、弘讯科技（电源）、王子新材（电容）、爱科赛博（电源）等。

以上仅梳理，不构成投资建议！

商业航天行情结束了吗？

1）25年7月我们提出“政策、技术、资本”三维度分析框架，认为行业已经迎来加速发展的拐点。

2）26年可复用火箭技术突破、手机直连星座启动建设、商业火箭登陆科创板等等，产业加速发展的趋势没有变化，对太空的探索利用才刚开始起步。

3）大国间商业航天的竞争，会从战略、技术、商业等维度，进一步向资本市场拓展，资本市场也将是商业航天的角力场，26年二级市场商业航天仍然大有可为。

该怎么应对板块的调整？

1）周末20万颗频轨申请热议的同时，来自监管、行业主管部门、产业界的“降温”信号不断，过去2个多月市场大幅上涨本身也带来板块调整诉求，周二开始板块已有所分化。

2）必要的调整是下一阶段市场更健康发展的基础，利用调整的时间窗口，加强产业研究、识别核心资产。

哪些资产要重点关注？

1）国家航天局发文，“挤出概念泡沫，让资本重新聚焦产业核心--低成本可复用火箭、卫星的规模化制造、商业化应用场景落地等实质性进展”。

2）后续建议重点关注可复用火箭、卫星制造、运营应用等环节具备竞争优势的细分龙头。

刘中玉、刘婧、李舜尧

一、据北京产权交易所信息，航天科工火箭29.5904%股权正在挂牌转让，转让底价约33亿元。以此估算，航天科工火箭的整体估值约为112亿元。股权转让的信息披露期截至2026年1月29日。

二、科工火箭“卖身”是否因为没有“前景”？

NO！科工火箭是“固体火箭+液体可回收”：固体火箭前期扩大规模，液体可回收拓展未来。VTVL试验箭已于2024年1月完成垂直起降试验，飞行时间22秒，空中悬停9秒，着陆姿态平稳，10吨级液氧甲烷发动机自主研发。同时还自主研发了70吨级可重复使用液氧甲烷发动机，并成功完成了200秒的全系统长程热试车。

三、花落谁家？湖北有无动机？

前期有媒体报道“四川国资有意接盘”，也有其他猜想。但同时从湖北方面看，湖北或有强烈动机将科工火箭留在本地，因为科工火箭是“中国星谷”的产业链核心之一，关乎湖北千亿级航天产业生态的完整性与“航天强省”的战略布局。而湖北的优势在于已形成的火箭、卫星产业集群，同时也有明确的政策与资金支持。

对于科工火箭，未来或独立IPO，或“借道”本地国资上市公司实现资产证券化，均可选择。

不构成投资建议！

根据公司董事长26年新年致辞，今年公司将加快推进钙钛矿量产化商业化进程，开启太空光伏星际算力新纪元，拥抱太空能源革命。

公司布局：公司与复旦大学共建光伏科学与技术全国重点实验室，在高效砷化镓技术方面取得新进展，产品已经实现在中国星网的互联网卫星等多个航天航空装备上应用并持续扩大应用规模，将在十五五期间的中国大规模星链建设中发挥技术引领作用。公司基于我们的领先成果与国内航天院所及企业密切合作，与海外领先航天航空机构合作，积累了大量空间太阳能方向的实践经验。后续公司将在探索各类电池组件产品在太空中应用场景的同时，将积极开拓商业航天/太空光伏客户。

此外，钙钛矿方面，公司小面积钙钛矿叠层电池效率达35%，大面积叠层电池效率32.6%，组件功率达到865W，并且拥有牛津光伏钙钛矿核心专利技术中国区独家授权。

为什么这个时间点强call太空光伏

1）通胀：单星面积正在从几十平提升至几百平，叠加卫星、太空算力需求提升，太空光伏处于从1-10高增阶段。

2）不可替代性：光伏是当前及可见未来所有航天器长期在轨运行唯一可行、可靠的供电解决方案，具有强不可替代性。

3）国内光伏产业链优势显著：回归产业链本身，国内光伏各环节世界领先，海外想搞太空光伏，无论是买设备做产线还是直接和终端对接，绕不开国内光伏企业，最近传的审厂印证这一观点。

近期太空光伏持续扩圈，天合是光伏一体化头部企业，在砷化镓、钙钛矿等方面前瞻性布局，看好在商业航天/太空光伏0-1背景下公司迎来新的发展机遇。

事件：据环球网等多家媒体报道，JF-17（枭龙）在实战中表现突出，正吸引多国空军竞相采购提振了巴基斯坦的防务出口，根据报道，至少有6个国家已经签署或即将达成采购协议。

点评：JF-17为中国主要研制巴基斯坦主力装备的轻型战机，搭载中国制造导弹，其军贸订单放量证明中国装备认可度显著提升，亦有望带动中国其他武器装备军贸放量。

近期特朗普提出2027财年美国军费应从1万亿美元提升至1.5万亿美元，且不排除动用美国军队”。美国“闪击”委内瑞拉已经显著增加多数国家危机感，近期对格陵兰岛的表态以及军费骤增计划或将进一步增加多数国家对本国国防安全的忧虑，这种担忧或显著增加各国装备采购规模。

美国装备在以色列袭击卡塔尔过程中的表现显著降低了美国装备可信度，俄法装备在印巴冲突、俄乌冲突中的表现亦显著降低了其竞争力，中国装备则在印巴冲突中表现亮眼，中国装备在世界的显著竞争力有望助力军贸稳步放量。

核心军贸：中航沈飞、中航成飞、国睿科技、航天南湖、中航西飞、广东宏大、中无人机、航天彩虹、内蒙一机、洪都航空等。

长江军工·王贺嘉/张飞

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！