可控核聚变更新 1、聚变周报...

行业观点：国内政策定位不断提高，装置推进等催化密集；海外多装置预期于2026年Q1官宣高含金量核心进展。

周关键进展

① 1月12日，星环聚能宣布完成10亿元A轮融资。

② 1月13日，Thea Energy通过美国能源部聚变示范电厂预概念设计审查。

③ 1月15日，《原子能法》正式施行，其中第二、十四、三十九条明确支持受控热核聚变发展。

④ 1月15日，由上交所等联合召开的“可控核聚变”未来产业沙龙召开。

⑤ 1月16-17日，2026核聚变能科技与产业大会召开。

潜在催化展望

CFEDR等国内多装置推进及大额招标；

Helion、ITER、CFS净能量增益及首次点火等海外催化；

上海超导上市等等；

① 复合概念：合锻智能、永鼎股份、宏微科技、泛亚微透、杭氧股份、国光电气、旭光电子、爱科赛博、王子新材、东方坦业，以及大量特材企业等。

② 低估值：江苏神通、久立特材、中核科技、天工国际、大西洋、利柏特等。

中信证券新材料

李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧

BEST：25年完成40e+采购，26年预计采购58e。

BEST项目总进度35%，进入产品预研和制造阶段；26年预计采购58亿元，包括磁体系统5.3e、真空部件0.59e、内部部件7.7e、核安全和防护8.4e、电源系统6.4e、采集和总控系统1.5e、离子回旋加热系统1.9e、低杂波加热系统3.3e、电子回旋加热系统8.75e、中性束注入加热系统2.3e、水冷和通风系统2.9e、真空系统2.2e、诊断系统5.06e。

聚变联合会：2025年总采购额70e+，26年联合会预计总采购超120项，总金额约87.9e，包括EAST升级、CRAFT、BEST、氚平台、ITER采购包、ITER现金合同、十四五科教基础设施、国家重点研发计划等。

C项目已设计完成，预计26年开始预研（资金已到位）、27年开始建设。其中，99%的部件都能国产化，设计功率2.5GW（之前预期为1GW）。

1）BEST进度超预期。25年BEST招标总额40+亿，预计26年招标58亿，大幅增长。目前各部件完成100%预研和工程设计，全面进入产品制造阶段。

2）聚变产业联合会采购额26年进一步增长。2025年总采购额70+亿元，26年联合会预计总采购超120项，总金额约87.9亿元。

3）CFEDR进度继续提前。目前示范堆已设计完成，预计26年开始预研（资金已到位）、27年开始建设。其中，99%的部件都能国产化，设计功率2.5GW。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！