太空光伏更新 1、太空光伏：...

1）为什么将数据中心部署在太空？--本质是缺电的再升级品种

目前地面数据中心的功率中位置在300～400MW，已经开始面临土地、电力、成本限制。目前北美CSP已经在规划GW级数据中心，而要实现AGI，还需进一步提升功率。意味着未来地面的限制会越来越明显，电力和冷却成本大幅增加。

而从地面走向太空，意味着#从平面走向立体（类似于2D-NAND到3D-NAND）。如果把数据中心部署在地球晨昏轨道，意味着24h光照。而太空中的温度在3K左右，通过辐射散热可大幅降低冷却成本。

2）什么时候能够实现平价？

太空数据中心最大的成本是发射成本，而地面数据中心的成本在于电力（GPU电耗和冷却成本）。根据Google测算，若#运输成本下降至200$/Kg，则太空数据中心的发射成本（按照寿命摊销）与地面数据中心的电力成本相当，即具备平价的条件。

从SpaceX历史的发射数据来看，已经展现出一条优美的降本曲线。目前Space X猎鹰9号已经可以实现2000$/Kg发射成本。根据经验外推，#预计2035年前后可实现200$/Kg目标。

3）如何看待太空光伏的天花板？

马斯克计划26年实现无人登月，28年建立首个月球基地。最终是为了殖民火星，使人类文明突破地球边界。更宏大的叙事是使人类达到Kardashev II型文明（可以充分获取恒星的能量，每年100TW），意味着人类文明阶级的跃迁。因此 100GW太空算力并不是终点。

设备看订单落地，一体化太阳翼新增明阳智能、辅材看卡位优势

当下依然最看好设备，业绩率先见底，SpaceX链上最兑现订单，主线：

以下不构成投资建议！

第一、HJT定型+中期叠钙钛矿、价值量最高、想象空间最大的迈为股份，其次为奥特维（两个都是既有HJT也有钙钛矿）。

其次按照价质量：连城数控、拉普拉斯、捷佳伟创、高测股份、双良节能。

第二，一体化太阳翼在日升、钧达基础上，新增明阳智能。

第三，辅材看好美国本土技术、专利、渠道提前布局，具有卡位优势的优新材、聚和材料、帝科股份。

孙潇雅/敖颖晨

海外运力加速、太空算力落地在即。近期马斯克陆续表态：

1）特斯拉和SpaceX未来三年计划各自建设100GW/年产能，预计2-3年内规模化太空算力成为现实；

2）星舰今年目标完全复用、进入太空成本将下降100倍。三年内星舰发射频率将超每小时1次，终极目标每年生产1万艘星舰。

按星舰100吨/次的近地运力计算，年运载量可达百万吨；若按1吨/颗卫星计算，3年内年发射量可达百万颗，较当前3k颗/年实现非线性增长。若按单星功率20~100kw测算，对应能耗达20~100GW；按太阳翼100元/W测算，对应市场空间达2w-10w亿，空间远大！

国内产业化提速、战略重视度高。近期我国向ITU集中提交20.3万颗卫星的频轨资源申请，创单次频轨申报规模新纪录。中国星网计划2026~2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程；千帆星座计划2030年实现超万颗低轨卫星；两大星座测算年均发射或超3k颗。我国星算、辰光计划等太空算力规划陆续搭建，26年初辰光一号有望发射；产业化提速明显。

技术持续迭代、钙钛矿导入头部。Singfilm Solar柔性钙钛矿光伏组件将随SpaceX首次发射升空，公司于26 年1月成功交付首批柔性超薄钙钛矿组件，计划于26Q4搭乘SpaceX 猎鹰火箭升空。

上海港湾自23年起已有4颗卫星钙钛矿在轨验证，预计首颗钙钛矿主能源供电遥感卫星将于26年3月中旬发射、全年规划7次发射。尚翼光电亦规划26H1发射钙钛矿卫星搭载。海内外头部厂商逐步导入，钙钛矿依靠能质比优势有望加速渗透。

商业航天+低轨卫星加速发展背景下，太空光伏供能最优、或有望迎来高速发展。

1）太空电源：钧达股份（合作尚翼布局卫星钙钛矿+CPI膜）、明阳智能（布局钙钛矿、HJT技术及砷化镓）、关注东方日升（P型HJT技术领先）、上海港湾（太空钙钛矿+空间电源资质）、琏升科技（HJT技术过硬）、天合光能（技术全面、砷化镓供电卫星）、晶科能源（战略布局太空光伏）等

2）海外产能建设、T+X国内审厂、设备有望受益：迈为股份、奥特维、连城数控、捷佳伟创、双良节能、拉普拉斯等

3）T+X接触供应链、材料端有望供货：帝科股份（浆料专利壁垒、对接海外厂商）、福斯特（CPI膜前瞻布局）、海优新材、聚和材料等。

风险提示：商业航天进展不及预期；钙钛矿应用阶段组件效率、寿命不及预期等。

上周五光伏大涨，核心原因是马斯克SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能（各自100GW），主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能。

1）光伏磨底结束为反转提供势能

光伏现状仍从供需层面承压，但从企业报表端预计25Q4会有规模较大的资产减值计提轻装上阵，考虑当前产业链价格逐步传导，硅片电池组件价格回暖，光伏已经进入政策底和业绩底，后续经营端有望逐步弱修复。

2）太空光伏牛在资产重置

从市场需求来看，当前地面TOPCon不适用于太空场景，太空需要轻量化/抗辐射的光伏产品，因此在资产端需要重建，技术方向上hjt和钙钛矿最受益。

3）核心还是要紧抓spaceX产业链

SpaceX产业链带来两个机遇：

1）美国电池片产能从个位数扩大至200gw，带来千亿级别的设备订单量。

2）新技术的需求带来了薄片化/钙钛矿的技术扩散。无论是美国地面光伏/地面算力/太空算力应用在哪里，都带来大幅的设备+新产品的需求，给很多企业弯道超车的机会。

观点：

1）核心还是spaceX链，买确定性：迈为/钧达/日升/宇晶/高测/奥特维/蓝思等。

2）200gw技术路线没有确定，有可能异质结/Tocon都推进，无法证伪情况下设备弹性更大：捷佳伟创/拉普拉斯/连城数控/帝尔激光等。

3）技术扩散趋势下技术确定性，如薄片化：美畅/华民/岱勒；钙钛矿：晶科/天合/协鑫等。

风险提示：需求不及预期等。

1）太空计算中心优势显著、太空光伏前景可期

太空计算中心可直接为卫星、其他空间飞行器等太空用户提供计算服务，相比太空数据回传地面处理模式，具备更优的便捷性与实时性；

太空计算中心通过卫星直连通信链路提供服务，相比地面计算中心可大幅降低通信设施建设成本；

太空计算中心无需庞大制冷设备与维护设施，在重量、体积及PUE指标上相较地面计算中心具备显著优势。

2）与地面常规能源相比，太空光伏具有诸多优势

一是能源供应充足；二是能源清洁；三是能源转化效率高，根据《天基太阳能电站建设发展与展望》（张嘉毅），地球表面平均辐射的数值大约为340W/m2，而太空太阳能辐射可达1353W/m2；四是利用轨道高度优势，实现能源广域调配。

3）我国开发三代太空光伏技术、柔性技术具有多重优势

根据国家航天局信息，我国太空电池根据每个飞行器的特质按需定制，我国打造了三代各具特色的太阳电池阵：神舟系列飞船采用第一代刚性太阳电池阵技术，天舟系列货运飞船采用第二代半刚性模块化太阳电池阵技术，空间站三舱则采用最新的第三代柔性太阳电池阵技术，其性能指标达到国际先进水平。

目前最新一代的太阳电池阵是柔性阵，具有输出功率大、重量轻、收藏体积小、在轨寿命长、可重复展收等多重优势。

我们认为，太空卫星供电、太空计算与地面数据中心对能源需求的提升有望带动全球光伏需求持续增长，根据我们前期的预测，预计2026年全球光伏新增装机约580GW，同比+6%。考虑此部分新增需求，预计全球光伏需求有望达到645GW，同比增长18.6%。

太空光伏布局较早且优势明显的企业：钧达股份、东方日升、晶科能源、隆基绿能、福斯特、海优新材、中信博，以及设备企业（机械覆盖）：迈为股份、奥特维、高测股份、拉普拉斯、宇晶股份。

事件催化：

1）马斯克公开表示特斯拉正在提升太阳能产能，目标每年达到100GW，同时特斯拉近期洽谈预计购买超10GW年产能的TOPcon设备，预计总金额超30亿元，春节前有望完成审厂并落地。

2）SpaceX未来使用P型HJT钙钛矿叠层作为卫星供电方案基本敲定，且近期与国内相关龙头企业接触密集。

3）近期光伏反垄断要求协会，企业制定整改方案，要求:

-不得约定产能，产能利用率，产销量以及销售价格;

-不得通过出资比例，以任何形式进行市划分，产量分配，利润分配;

-不得当前，今后就价格，成本，产销量等信息开展沟通协调，未来各家产品的性能将直接决定竞争力，相关新技术设备公司有望接到超额的设备更新需求订单。

捷佳伟创：TOPconh设备龙头，快速布局钙钛矿设备，本次特斯拉选择TOPcon路线作为地面电力需求对公司设备需求大幅利好。公司25年是订单底部，26年会有业绩冲回，业绩拐点明确。同时公司过去两年快速布局钙钛矿设备，目前已具备整线设备供货能力，25年钙钛矿新签订单3亿，市占率位居龙头，26年预计新签订单有望达10亿，充分受益钙钛矿扩产潮。

奥特维：光伏行业基本面有望在今年得到改善，各头部大厂资本开支已有明显企稳迹象，未来高功率产品改造（多分片串焊机）将会是行业趋势。同时近期公司AOI设备顺利交付光通讯龙头企业泰国工厂也再次印证了公司技术可靠性和持续交付能力，也奠定了公司在光通讯市场进一步拓展的坚实基础。公司积极拓展新兴方向，有望带来估值溢价。公司也积极布局固态电池设备，包括硫化物电解质设备、叠片设备、装配设备等，与屹锂科技签署战略合作协议，目前已获取订单超千万元；同时公司子公司普乐新能源也有储备钙钛矿整线的技术基础，未来也将积极布局此产业，此次SpaceX国内设备审厂也出现在名单当中，公司新的增长空间明确，建议重点关注。

钧达股份：与尚翼光电合作，建设钙钛矿叠层和CPI膜，26年推进在轨验证和中试线建设，整体验证周期为半年左右，现已在做卫星升空排队工作，预计27年批量出货。公司主业明年预计将有15GW产能在海外销售利润3亿左右，同时与土耳其合资建设的产能公司能自由支配1GW产销售往美国，此块也可以贡献接近3亿利润，国内业务明年受到反内卷持续推进可以保持盈亏平衡，业绩反转明确。

其余相关钙钛矿公司如迈为股份、东方日升、帝科股份等。

商业航天正进入以规模部署和能力升级为特征的新阶段，为太空光伏带来新增需求。规 模化需求爆发：我国超 20 万颗卫星的申报，标志着低轨星座建设已从“千星”规模正式迈向“十万星”乃至“百万星”时代，意味着未来十年将迎来卫星制造与发射的超级周期，直接锁定了对卫星能源系统——即太空光伏的长期、规模化需求。能力升级创造增量：商业航天的目标不仅是通信。

以 SpaceX 为代表的巨头正积极推动“太空算力”构想，计划部署由数百 GW 太空光伏供电的轨道 AI 数据中心，以突破地面能源与散热的限制。这使得太空光伏的角色，从传统的卫星“辅助供能单元”，升级为未来太空经济（包括通信、算力、探测）不可或缺的核心能源基础设施。

太空极端环境（高辐射、大温差、真空）要求严苛，太空光伏技术路线不断迭代，核心 矛盾在于性能、成本与可靠性的平衡。当前成熟方案：砷化镓（GaAs）多结电池，经过大量在轨验证的高性能首选方案，转换效率高（普遍超过 30%）、抗辐射性能好，已应用于中国空间站等重大工程；但造价极其昂贵（可达地面晶硅电池的千倍），且产能有限。

中短期规模化路径：HJT 电池。面对未来星座 GW 级甚至更高规模的部署需求，砷化镓电池的产能和成本难以支撑。因此，柔性、可减薄、成本相对较低的硅基 HJT 电池成为了实现大规模部署的关键过渡方案。

它虽在绝对效率和抗辐照性能上不如砷化镓，但其综合性价比更适合批量化生产的巨型星座。远期潜力方向：钙钛矿及叠层电池，理论效率极限高、重量极轻、可柔性制备。钙钛矿-HJT 叠层电池，有望在未来实现效率与成本的双重突破；其核心挑战在于解决长期运行下的稳定性问题，目前尚未达到工程化 应用阶段。

关键设备供应商：迈为股份（HJT 整线设备，具备海外客户基础）、高测股 份（切片机+金刚线+代工服务一体化，近日首刀 50µm 超薄硅片成功下线）、奥特维（组件串焊设备）、捷佳伟创（钙钛矿设备）、晶盛机电（拉晶设备）、帝尔激光（激光设备）、海目星（激光设备）、微导纳米等。电池组件生产商：均达股份（增资中科院上海光机所背景公司布局上海星翼芯能，围绕钙钛矿技术在太空能源的应用展开合作，共同开发包括 SCPI 薄膜和晶硅-钙钛矿叠层电池在内的下一代太空能源产品，向高壁垒、高价值的太空能源领域延伸）、东方日升（联合上海港湾，领先卡位 P 型超薄HJT 和晶硅钙钛矿太阳翼，预计 2026 年实现批量出货）、天合光能。

光伏玻璃板块大涨，主要受到SpaceX和太空光伏相关主题催化，市场交易角度主要围绕太空轻量化薄膜电池相关TCO，以及SapceX链相关海外光伏玻璃供应能力。

26年国内装机预期仍偏弱，且目前产能去化速度偏慢，国内价格弹性有限，短期市场主题关注的两条主线【海外基地】和【TCO进度】，实际也是26-27年中期维度基本面上有可能兑现出超额的方向。

1）传统光伏玻璃中目前仅前三家具备海外布局，

信义光能（马来，印尼基地，26年14e利润，19xPE），

福莱特（越南基地，印尼在建，26年15e利润，24xPE），

旗滨集团（马来基地，26年12亿利润，16xPE）；

2）TCO在线镀膜工艺领先，

金晶科技（26年3e利润，28xPE)

耀皮玻璃（26年2.5e利润，30xPE)

高频基本面视角，主题催化背后是光伏玻璃整体行业基本面景气已回到底部（向下风险有限），1月初行业库存来到40天高峰，近两周在4月出口退税预期催化下，组件略有备货带动光伏玻璃库存出现拐点，本周库存36天，价格底部盘整，但【库存拐点已现】。

商业航天是未来10年绝不动摇的产业趋势，短期波动影响不了长期产业向前进的步伐，航天第一浪已经调整完毕，下面提供几个新思路:

以下不构成投资建议

奥普光电：目前市场没有炒作过，大股东长春光机所+子公司长光宇航航天核心，公司互动易25年上半年长光宇航主营收入达到1.42亿，净利润占公司合并口径68.8%。

民士达：系spacex链核心，芳纶纤维用于整流罩，发完即损毁，目前无法回收，属于spacex唯一耗材，后续结构件芳纶纤维可替代碳纤维用于卫星/火箭承重结构。

观想科技：后续往芯片低成本化的方向演进，收购的辽晶电子 在卫星芯片全产业链布局，国内抗辐照芯片龙头，停牌15天，没赶上航天上一波最好的β，目前低成本抗辐照芯片辽晶电子市占率全国第一，目前营收/利润体量在全国头部。

国机精工：火箭涡轮泵主轴+卫星动量轮，目前国机精工涡轮泵主轴市占率90%+，火箭唯一+专精+无法替代。卫星动量轮在后续卫星姿态调节必不可少，后续卫星的激光通信/绕地旋转都需要动量轮姿态调节，国机精工目前唯一商业航天资产全部在上市公司体内! 后续公司扩产+节奏稳步向前!

德恩精工：3D打印新秀，刚刚启动， 子公司德恩航天，承担大量商业航天相关打印任务，今天涨停仅45亿，对标铂力特，银邦市值!

隆盛科技：星结构件+主业基本面，公司10年前就深度布局商业航天，十年磨一剑，后续卫星零部件重点参与玩家，后续卫星的零部件大多都要降本，隆盛科技以消费级的价格撑起航天级的质量!

三安光电：公司砷化镓产能是乾照光电四倍，124台MOCVD炉，＃砷化镓老玩家，乾照光电核心技术人员全部从三安光电出来，电科蓝天，811都是三安下游客户，碳化硅+砷化镓+光芯片期权，综合估值看2000亿，廉颇老矣，尚能饭否!

商业航天的投资不是呼啸而过的高铁，而是走走停停的列车，抱紧真正产业趋势。

1. 应用场景广泛性：

太空光伏（太阳翼）是绝大多数航天器不可或缺的能源系统。应用不仅限于各类卫星（通信、遥感、科学探测等），还包括：

载人航天：如国际空间站（帆板面积超2000平米）、中国空间站等，功率需求巨大。

深空探测：随着距离太阳变远，辐照减弱，为满足功率需求，帆板面积需显著增大，但规模化效应不如近地轨道卫星。

其他任务：小行星采样、地外行星着陆返回、货运飞船等，均依赖光伏系统提供稳定或备份电力。

2. 技术路线：

刚性 vs. 柔性：

刚性太阳翼：技术成熟，结构强度高，适用于高价值、长寿命的大型卫星（如高轨卫星、深空探测器）。缺点是重量大、收纳比低、比功率低，导致发射成本占比高。预计将保留存量市场。

柔性太阳翼：被认为是未来大规模星座（如卫星互联网、算力卫星）的主流方向。优势在于超轻、超高收纳比、易于与新型电池技术结合，有利于规模化降成本。预测到2030年，低轨卫星中柔性太阳翼渗透率可能超80%。

3. 太阳翼系统构成与成本：

一个完整的太阳翼系统主要包括：

基板：刚性多为铝合金/铝蜂窝或碳纤维；柔性多为聚酰亚胺复合材料。柔性基板目前因未规模化而单价更高（约5-6万/平米 vs. 刚性2-4万/平米）。

电池片与盖片：常以组合件形式交付（如砷化镓电池与掺铈玻璃盖片贴合），单片价格数百元。集成后，每平米帆板中电池部分价值约十几万至二十万元。

互联与焊接材料：按套收费。

粘贴涂层：如导热胶。

支撑框架：特别是柔性翼需要的碳纤维框架，价格较高。

综合估算，一平米太阳翼总成本可能达二三十万元。其中，高端驱动机构（如SADA）若采用进口产品（如瑞典RUAG），单台价格高达300-500万元，是重要的高价值卡脖子环节。

4. 光伏电池技术路线对比：

砷化镓：当前太空应用主流，技术成熟，在轨转换效率高（~25%），衰减慢，长寿命性能稳定。但成本高。

晶硅（传统）：成本低（约为砷化镓的1/5），但转换效率低（不足18%），抗辐射性能差，衰减快。马斯克被推测采用此路线，通过大面积和短寿命快速迭代来弥补缺点。

异质结（HJT）：被业内看好为下一代潜力路线，兼具晶硅的成本优势和高于传统晶硅的效率，且对称结构、低温工艺适合太空环境。但缺乏在轨验证数据，国内尚未实际应用。

TOPCon/BC：地面光伏主流（尤其TOPCon），但复杂的电极结构

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！