商业航天+军工更新 1、商业...

以下为市场信息整理汇总，不构成任何投资建议！

1）中国光伏行业协会：太空光伏技术仍处于探索和验证的初期阶段。中国光伏行业协会认为砷化镓电池依然是当前商业航天和空间站的主流选择。

2）多只光伏概念股密集回应相关业务情况

-晶科能源公告，公司未与马斯克团队开展任何合作。

-晶盛机电公告，目前“太空光伏”应用场景尚处于探索阶段，产业化进程仍面临不确定性。

-国晟科技公告，目前未涉及太空光伏业务。

-天通股份公告，不生产商业卫星及光模块产品。

-双良节能公告，目前尚未开展太空光伏相关的业务。

-利亚德：拟不超1亿元投资产业基金 后者将定向投资商业航天领域的非上市公司。

-沃格光电：上交所对沃格光电及有关责任人予以监管警示，“商业航天”“脑机接口”相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分，可能对投资者决策产生误导。

3）美航天局公告: 已接受SpaceX100万颗卫星申请，马斯克再站台太空能源。

4）SpaceX：马斯克旗下的太空探索技术公司SpaceX据称正向非美银行进行首次公开募股（IPO）路演推介。纳斯达克最新宣布，公司提议将加快新上市大市值公司纳入股票基准指数的速度，因当下已有一批巨头企业计划年内上市，或为SpaceX等入场铺路。

5）据称，近期马斯克旗下的SPACE X团队和Tesla团队“摸底”中国光伏企业，其中TESLA团队目前仅是验厂阶段，到访多家产业链企业；SPACE X团队主要到访光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作，但基于商业保密要求等因素，未作公开。

6）隔夜美股光伏板块全面爆发：美股光伏板块在“SpaceX团队考察中国光伏产业链”的消息影响下全面上涨。其中微型逆变器制造商Enphase Energy涨38.60%、SolarEdge涨13.14%，光伏组件龙头晶科能源涨8.66%。

7）长征十号甲火箭一级试飞2月11日上午择时发射。

8）天兵科技：公司官微2月4日宣布，其酒泉卫星测发技术厂房于近日通过预验收评审。这是国内商业航天首个卫星测发技术厂房。未来可将单箭发射效率提升100%，组网成本降低30%以上，保障每年60次以上的高频发射能力。

9）天仪研究院：完成辅导备案，拟冲刺A股，公司是国内首家实现SAR卫星产业链闭环服务的企业。

“目前，太空光伏技术仍处于探索和验证的初期阶段，确定明确的技术方向为时尚早。”

中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳2月4日对界面新闻等媒体表示。

近两日，受马斯克团队相关调研消息带动，太空光伏概念再次引爆市场。

刘译阳表示，太空光伏概念确实“火”出了圈，在资本市场和科技圈也是炸了锅。

A股光伏板块，概念股连拉涨停，多篇券商研报认为异质结(HJT)和钙钛矿技术适合应用于太空领域。这些研报互相应用、相互回响，诱发了资本市场的空前震荡；国内企业也纷纷表态布局，“万亿蓝海”“下一个光伏革命”等等话题的抛出。

但他强调，无论何种技术路线如何演进，真正走向落地，离不开一个前提——成熟、可复制的高效制造能力与长期可靠性验证体系。

据中国光伏行业协会分析，从实际应用看，砷化镓(GaAs)电池凭借高转换效率和优异的抗辐射性能，依然是当前商业航天和空间站的主流选择，虽然其成本高昂，但经过了长期的在轨验证，可靠性高。

相比之下，资本市场热捧的异质结(HJT)钙钛矿技术，更多是基于个别金融机构自行提出的“降本逻辑”，实际产品目前仍处于实验室或验证初期，距离大规模商业化尚有距离。

开源计算机分析师在2026年2月4日向投资人进行的一次电话会议汇报，核心是分析SpaceX在2026年的战略重点、业务布局和发展前景。

核心观点： 2026年是SpaceX的关键里程碑年份，两大核心看点分别是公司独立上市和星舰（Starship）V3型号的首飞与成熟。这两件事将共同推动公司从现有的“星链”商业模式，向更宏大的“太空数据中心”和终极的“多行星化”梦想迈进。

以下是详细内容分点总结：

一、 公司近期动态与估值

上市计划：SpaceX计划在2026年年中（6-7月）独立上市。

收购整合：近期（汇报前两天）宣布全资收购马斯克旗下的人工智能公司xAI，采取换股方式，对xAI的估值达1.25万亿美元。

超高估值：整合xAI后，SpaceX的整体估值已达到约1万亿美元。其中，太空战略相关业务的估值约为1万亿美元。

二、 2026年核心关注点

星舰（Starship）的突破：

能力跃升：相比主力火箭“猎鹰9号”（一次发射20-30颗卫星），星舰凭借“猛禽”发动机，单次发射能力提升至近60颗卫星。

成本骤降：通过完全可重复使用技术，单次发射成本有望从猎鹰9号的约1500万美元，降至1000万美元以下，理想情况下甚至可能达到200万美元。这将为大规模部署卫星（星链、太空算力卫星）奠定基础。

梦想载体：星舰（特别是即将推出的V3和未来的V4版本）是马斯克实现月球探索、火星登陆等终极太空探索目标的唯一载体。

太空算力（太空数据中心）的推进：

此计划与星舰的成熟度以及公司AI（xAI）战略发展紧密相关。

2026年1月30日，SpaceX已向FCC提交申请，计划发射100万颗算力卫星，打造“轨道数据中心”。

长远愿景（根据去年底信息）包括在月球建造卫星工厂，使用“质量驱动器”发射卫星，目标是将太空AI算力扩展到每年超过100太瓦。

三、 SpaceX业务现状分析

财务表现：2025年营收约150亿美元，2026年预计达210-240亿美元。

收入结构：

星链（Starlink）：是主要收入来源，占总收入约70%（区间在50%-80%）。

发射服务：为其他公司提供发射，2026年预计收入约44亿美元。

NASA合同：例如“载人着陆系统”（HLS）计划，贡献约2.2亿美元。

结论：公司已实现商业闭环，并拥有星舰这样的战略储备。

四、 SpaceX的三大战略层次

第一层：星链（解决通信问题）

现状：已覆盖150多个国家和地区，服务超过600万用户，实现手机直连。

部署进展：

一代星链（4708颗）已部署完毕。

二代星链：已获FCC批准共15000颗（2022年7500颗 + 2026年1月新增7500颗）。

三代星链：计划2026年开始发射，通信能力相比二代有巨大提升（上行容量提升24倍，下行提升10倍以上）。

目标：完成总计4.2万颗卫星的部署后，整体通信性能将达到5G速率水平。这是当前商业模式的核心依赖。

第二层：太空数据中心（解决算力与能源问题）

逻辑：

需求端：北美面临严重缺电问题，太空算力可缓解地面能源压力。

成本端：随着星舰成功大幅降低发射成本，未来太空数据中心的整体运营成本可能低于地面。

挑战：需要解决太空环境下的散热、防辐射等技术问题。

规划：这是SpaceX当前正在全力推进的下一步战略，旨在从通信服务商升级为太空算力基础设施提供商。

第三层：终极目标——多行星化

官方愿景：在火星上建立一座自给自足的城市，运送超过100万人和数百万吨物资。

实施设想：利用每26个月一次的火星发射窗口，每天发射十多次星舰，运送人员和设备。

关联想象：包括发射机器人到火星、太空挖矿等场景，但这些都是基于终极目标衍生的远期设想。

五、 战略载体：火箭迭代

历史：从“猎鹰1号”到成熟的“猎鹰9号”（已发射超500次）。

现在与未来——星舰：

星舰V3：目前正在总装，原计划2026年2月首飞，可能推迟至3月。这是2026年最重要的看点。它将首先用于部署三代星链卫星。

星舰V4：未来改进型号，舰体、推力、发动机数量、运载能力、载人舱容量将进一步增加。

成本与产能：制造一枚完整星舰的成本约9000万美元（助推器占70%，上面级占30%）。公司已生产30多艘星舰和600多台猛禽发动机，拥有三个发射场地。边际发射成本有望降至200万甚至100万美元。

六、 2026年意义与投资展望

里程碑意义：

上市：为公司带来新的资金和资源阶段。

星舰V3成功：意味着公司商业模式将从“星链”成功拓展至“太空数据中心”，并为终极梦想打开通道。

生态想象：星舰成功不仅服务于SpaceX自身的xAI，更能为整个AI基础设施生态服务，可能与英伟达、亚马逊等更多公司合作建设太空算力中心。

相关梳理（不构成投资建议）：

终端：信维通信

材料：西部材料

光伏：迈为股份、东方日升、钧达股份

总结：这份汇报描绘了SpaceX一个清晰的“三步走”战略：以星链实现商业闭环和现金流，以太空数据中心作为下一个增长极和与AI战略的融合点，最终以星舰为工具实现移民火星的终极梦想。2026年，上市和星舰V3是验证该战略能否顺利进入下一阶段的两个最关键催化剂。

产业各种传闻很多，统一回复下：

1）T审厂更为集中，也总体相对早一点。BM级别要求没那么高，S要求更为高，联系企业相对少，如果有信息泄露可能会影响相关概率。（技术路线区别早就讨论过）

2）T进度比S快，应该非常快，所以建议追求更高概率（紧跟国金空天），光模块龙1比龙n多涨10倍。S仍在逐步考察，T预计10/50，S7/50。

3）T审厂会很全面，跟踪下来越靠前的概率较大（诸多原因）。S推测会相对聚焦，节奏更平缓。

4）我们看到了很多表面全面的表格，价值量和概率偏差极大，会极大影响对行业的判断，还是要尊重产业、紧跟产业、全面判断，而不是道听途说，中期会差异很大。

5）网传各类合作这两天市场反应很大，证明市场认可方向，我们只想说，冰山的水下更精彩。

我们认为，以CJ-1000为代表的商用航空发动机测试进度、装机试飞和适航取证已经到了关键阶段，这是大飞机板块最大的拐点和亮点。

航发整机是航发链条中产业地位最稀缺、技术壁垒最高的环节。航空发动机整机涵盖产品全寿命周期的设计、制造、总装、试车整套技术和发动机综合服务保障能力。而从完成设计到取证装机，将经历漫长的适航审定过程，如部件性能试验和整机性能试验，离心叶轮完整性试验、低循环试验，150h持久试验，发动机姿态试验，结冰试验等。

参考国内民用航发取证进度，涡轴16发动机于2019年10月取得TC证，2021年3月获PC证并批量交付；AEC 2.0L于2023年7月取得TC证，2024年3月获得PC证；AES100于2024年9月取得TC证，2025年6月获得PC证，进度有所加快。

主流航空发动机供应短缺，价格暴涨。据爱尔兰飞机租赁公司Avolon报告，部分新型发动机若单独作为备件出售，两台发动机的总价最高可占到一架新飞机价值的80%。而在二十年前，一对发动机的价值仅占整机的20%至30%。

目前C919处于产量快速爬坡阶段，据澎湃网，C929宽体机或提前推出。中国商飞正加速推进其宽体客机C929的设计和测试阶段，调动资源并动员各方力量，力争按计划甚至提前推出这款国产客机。我们认为，作为配套的CJ1000、CJ2000发动机也进入关键阶段。

相关梳理（不构成投资建议）：

航发科技：长江系列发动机国内重要制造基地，承担长江系列发动机部件、单元体研制等。

航发控制：航发控制系统稀缺龙头，据投关信息，作为商发产业链重要配套单位，公司紧跟商用发动机研制进度计划，优先保障资源，高效推进产品研制和适航试验等任务。

航发动力：航发整机绝对龙头，长江系列发动机最主要的配套商。国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业。

其它：航宇科技、航亚科技、图南股份、钢研高纳、抚顺特钢等。

风险提示：交付进度、产能建设、民航市场需求不及预期。

华西军工首席陆洲

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！