量子科技+核电+核聚变+铀业更...

①全球量子计算领导者，芬兰量子公司IQM通过与Real Asset Acquisition Corp.合并，将成为首家上市的欧洲量子公司。

②潘建伟院士在2026年春晚合肥分会场《合韵满江淮》中提到“量子的未来就在我们手中”。

③中国铀业通过子公司中核海外拟投资Bannerman英国运营子公司Bannerman Energy UK。

潘建伟院士在2026年春晚合肥分会场《合韵满江淮》中提到的“量子的未来就在我们手中”，并非单纯的口号，而是建立在近期重大技术突破基础上的产业宣告，对二级市场而言，这构成了量子科技板块从主题炒作向业绩兑现过渡的强催化剂：

1）话语的深层含义：从“实验室”走向“产业化”

这句话的底气源于2026年2月初潘建伟团队在《自然》和《科学》上发表的两项里程碑成果，标志着量子科技已跨越“卡脖子”的关键节点：

①技术突破：首次构建可扩展量子中继基本模块，并将器件无关量子密钥分发（DI-QKD）距离突破百公里，较国际水平提升两个数量级。这解决了量子通信无法远距离传输的核心痛点，让广域量子网络从理论走向现实。

②产业拐点：正如国盾量子专家所言，量子科技已完成“从0到1”的基础研究，正加速进入“从1到10”的产业化扩张期。目前我国已建成40多座量子保密通信城域网，骨干网里程超1.2万公里，“天衍”量子计算云平台访问量突破3700万。

③战略宣示：在春晚这一超级流量平台发声，实质是向市场传递“中国在量子赛道已掌握核心话语权”的信号，为后续产业政策落地和商业化铺路。

2）对二级市场的利好：结构性机会凸显

该事件将从情绪催化和业绩驱动两个层面利好A股量子科技板块，尤其利好产业链中有核心技术、有订单落地的龙头公司。

①产业链核心相关梳理（不构成投资建议）：

量子通信核心设备量子中继和百公里DI-QKD的突破，将直接带动QKD（量子密钥分发）设备的规模化采购。国盾量子（潘建伟团队孵化，设备市占率高）

核心元器件量子芯片、单光子探测器是设备的核心，国产化替代需求迫切。

量子计算与应用算力网络的发展推动量子-经典混合计算在金融、政务等场景。

3）策略与风险提示

-短期（1-3个月）：春晚效应叠加技术突破，板块情绪将持续升温，核心龙头有望享受估值溢价。

-中长期（6-12个月）：关注订单落地情况。2026年是“十五五”开始之年，量子通信作为新型基础设施，各地城域网建设订单有望集中释放，业绩将成为核心支撑。

一句话总结：潘院士的表态是量子科技产业大年的发令枪，二级市场应聚焦硬科技。

目前行业正从实验室走向产业化，市场规模呈现爆发式增长，且中国在技术应用和设备制造领域已占据全球领先地位。

1）市场规模：进入高速增长期

全球量子通信市场正处于商业化前夜，规模扩张迅速，不同机构给出了乐观的预测：

第三方机构ICV：2025年全球市场规模达150亿美元（2020年仅12亿美元，复合增长率58.7%）；其中中国市场约60亿美元，占全球40%。

日商环球讯息(GII)：预计到2033年全球市场规模将达181.4亿美元，年复合增长率31.2%。

TechSciResearch：预计到2031年全球规模将达84.4亿美元，年复合增长率高达39.81%。

2）竞争格局：中国领跑，巨头入场

当前竞争呈现“中国领跑产业化，美欧追赶，科技巨头布局”的态势。

-区域竞争：中国占据主导

中国凭借“京沪干线”“墨子号”等国家级项目，已建成全球领先的地面+卫星量子通信网络，设备国产化率超70%。从市场份额看，中国占比40%，远超北美（35%）和欧洲（20%）。

-企业梯队：专业化与多元化并存

第一梯队（专业领军）：以国盾量子为代表，全球40%以上量子通信专利由其持有，深度参与国家级项目。设备制造优势明显，华为、国盾量子、中兴通讯三家占据全球58%的QKD终端市场。

第二梯队（光电巨头）：如光迅科技、华工科技，凭借光芯片、光模块量产能力切入。例如光迅科技量子通信光模块市占率超60%。

第三梯队（国际巨头）：IBM、东芝、IonQ等正从量子计算向通信网络延伸。

3）市场趋势：技术融合与应用深化

未来将呈现三大核心趋势：

-技术趋势：集成化与全球化

-小型化：核心器件从光学平台走向芯片化（如硅光子QKD模块），以降低成本。

-组网化：构建星地一体全球网络。中国已实现中-非近1.3万公里的卫星量子安全连接。

-应用趋势：从“国家队”到“全行业”

-国防与政务：仍是当前主要买单方。

-金融与能源：已进入实用。如银行数据备份、电力调度加密。

·电信融合：与5G/6G网络结合。新加坡Singtel已推出“混合量子安全网络”商用服务。

-产业趋势：标准与资本双轮驱动

-标准化：政策重心从科研转向“标准制定”，为规模商用铺路。

-资本化：政府与风投加码。英国政府投资超1.3亿美元，欧盟为量子芯片注资7600万欧元。科大国盾业绩已显著回暖。

4）挑战与不确定性

尽管前景广阔，但也面临现实挑战：

-技术瓶颈：信号随距离衰减，需依赖量子中继器突破，但技术尚不成熟。

-商业成本：专用硬件昂贵且需定制化维护。例如AliroQuantum的网络解决方案起价高达10万美元。

-人才短缺：2025年全球量子行业有约7400个职位空缺，制约硬件工程化。

量子通信正从实验室走向产业化的关键拐点。

核心观点：

①核电为低位、低估值、高科技属性大容量板块，同时国内外利好催化密集

②大部分标的长期估值受限，但短期板块将业绩高增，同时四代堆/小堆/核应用/出口/乏燃料将贡献增量；

③聚变资本开支基准有望迎事件切换，大幅拔高远期估值。

高利润率高成长，估值长期受限：

25年我国核电发电占比约4.82%，世界平均水平10%，发达国家普遍在20%以上，AI需求引发行业复兴，空间广阔。行业壁垒导致核岛核心设备毛利率在30%以上。在历史业绩稳健增长、毛利率较高的背景下，零部件企业估值提升长期受限，我们认为核心原因是市场对核电“远期成长”信心不足。

预计零部件26年起进入交付高峰：

目前核电机组已进入常态化核准阶段，同时2022-25年核电项目开工数分别为5/5/6/9。考虑到高核准及交付节奏，结合2025年高开工，我们预计26年起零部件将迎来集中交付期。

行业迎多维空间提升：

四代堆中我国高温气冷堆、钍基熔盐堆均已有示范工程，25年我国商用快堆已完成初步设计；SMR国内进展不断，IEA预测到2050年全球SMR累计投资将达6700亿美元。核技术应用方面，国家原子能机构等十二部委预计2030年产值将达6000亿元以上。同时核电出口、乏燃料后处理等需求也将贡献显著行业增量。

聚变估值基准切换后有望大幅提升核电估值：

核聚变已成为国内外确定性发展方向，国内超3000亿capex落地下利好加速释放。国内外装置推进顺利，我们认为随着技术奇点临近，行业资本开支基准有望迎从实验堆切换到商业化的拐点，行业远期年均设备空间在万亿以上，可拉动核电整体估值大幅提升。

‼我们认为核电行业整体估值偏低，业绩有望高增、成长空间打开、远期估值重构，板块容量大、安全边际确定、估值弹性大，有望成为重要方向。产业链相关：江苏神通、久立特材、中核科技、大西洋、东方电气、中广核矿业、中国核建等大量产业链企业，同时核聚变相关零部件龙头企业。

中信证券新材料

李超/陈健/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/杨博钧

根据Bannerman Energy和中国铀业公告，中国铀业通过子公司中核海外拟投资Bannerman英国运营子公司Bannerman Energy UK（下称合资公司），后者持有纳米比亚Etango铀矿项目95%的股权。

具体安排如下：

1）投资金额

该投资合计作价3.215亿美金，其中2.945亿美金将以现金直接投入合资公司，其余0.27亿美金将给到BMN上市公司主体作为前期工程补偿款。

2）投资权益

中国铀业将通过在合资公司45%的股权获得对Etango铀矿项目42.75%的经济权益，以及对Etango铀矿项目预计产出60%的包销权。包销价格与未来现货和长协价格联动，且不设价格上下限。

3）项目介绍

Etango铀矿项目位于纳米比亚埃龙戈省中部地区，与罗辛、湖山等项目相隔不远。项目合计资源量9.38万吨天然铀，合计储量2.72万吨天然铀，前期可研成本为39.09美元/磅。项目目前已完成勘探和可研等前期工作并进入建设初期，相关审批、建设和环保许可齐全，采矿许可有效期20年（至2043年）。

4）后续项目安排

合资双方预期在2026年中完成项目交割，于2H2026达成最终投资决策（FID）并启动项目建设，目标2028年产出首桶铀、2029年实现项目一阶段3.5百万磅/年（1590吨/年）达产，中长期计划扩产至6.7百万磅/年（3045吨/年）。

5）影响解读

在全球核能复兴和中国核电项目加速建设背景下，全球天然铀供需预期持续紧张。Etango项目作为近年少有的大型铀矿在勘在建项目，通过本次投资有望为我国天然铀需求增长提供供给保障，且提升中国铀业公司面向2028年后的成长能见度，并加剧西方天然铀供给紧张情绪。

以上内容来自公开信息，不代表分析师观点。

刘俊/苗雨菲/李科毅

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！