AI应用链更新：Token+大...

发布者：乐晴

①4月20日，“字节跳动去年净利润下滑超70%”的消息引发热议。

②抖音集团副总裁李亮回应字节净利下滑70%：是国际会计准则的数字，不反映运营实质。

③阿里云厂Q2算力租赁投入超预期。

④Anthropic周末推出电子桌面宠物项目。

0420字节有个消息，利润下滑很严重，可能侧面佐证了我们最新的“token经济学深度ppt”提到的，token高成本问题可能比市场想的更加严重

之前帮大家拆了下现在最前沿的400Tps/user的模型（比如字节的Sd2）的成本收益模型，得到了个反共识的数字～现在哪怕用最前沿的卡，Token的实际亏损可能也比市场想的严重。

最核心的是方当下B系列的卡可能不适合150Tps/user思考密度以上的前沿模型。

依据黄仁勋AI时代五层蛋糕理论，AI时代的价值分为能源-基础设施-芯片-模型-应用五层。

随中国大模型开源生态的完善，模型层的差异或收敛为基础设施属性，AI产业的核心竞争一定会从“模型能力竞争”转向“token生产与分配体系的效率竞争”。

而应用层与算力层在向AI Factory渗透转型，Token正在重塑应用层与算力层的商业模式：

1）算力拥有方（算力租赁、neo cloud）可依靠充足算力资产的卡位、多云调度与网络调优能力以token计费的方式扩大蛋糕；

2）具有独特价值与护城河的AI应用厂商通过向AI Factory转型，将自身业务流程嵌入模型调用与工具链中，生产具有行业语义、决策约束与ROI绑定属性的大模型通用token不同的“独特token”，实现从软件订阅向token结果计费的跃迁，从而增厚价值。

伴随迈富时、滴普、讯策等企业率先探索token计费模式并被市场接受，AI应用层正在经历#从功能交付向工业化token生产系统的重构。

五一视界物理AI第一股、通用大模型难以吞噬。

1）物理AI本身仍处于早期阶段：通用物理AI（能够统一刻画复杂物理规律并在真实世界中稳定泛化）距离工程可用仍有显著差距，短期内难以替代依赖高精度建模与工程约束的专业仿真体系；

2）简单通用的物理AI模型往往只能提供低分辨率或近似解，但在城市级仿真、具身智能等真实应用中，不同场景对时空精度、边界条件和多物理耦合的要求高度差异化，决定了必须依赖定制化、分层级的仿真能力，而非单一模型可以覆盖；

3）世界模型的发展并不会削弱这一需求，反而会显著抬升对高质量物理数据、仿真环境与数字孪生底座的依赖，使得Ominiverse、51world这类具有核心仿真能力的公司，成为不可或缺的基础设施供给方。

51 AI Factory年内落地、以token计费重塑价值。

五一视界旗下51Sim，以53.5%的市场份额位居中国端到端高阶智能驾驶仿真及数据平台市场第一，同时3月26日公司全球首发了51World Model，专为具身智能打造Agent底座系统51Claw。

26H2公司落地首个物理AI的AI_Factoy，以token模式计费，对于客户而言仅需按需按量付费，一次性成本低，对于公司而言重塑了价值卡位，驱动51SIM核心产品加速放量。同时发布CEO目标市值千亿的ESOP激励计划，彰显信心。

华泰计算机@王浩天

物理AI和世界模型：让AI学习物理世界知识，从而预测世界状态。

世界模型就像是给 AI 装上了一个“大脑模拟器”。

它允许机器人在真正动手前，先在想象空间中预演不同动作会导致什么结果。

英伟达、杨立昆、李飞飞集体入局：

1）深度学习三巨头之一、图灵奖得主杨立昆（Yann LeCun）宣布离开效力十余年的Meta，在巴黎创立专注世界模型研发的AMI Labs，完成10.3亿美元种子轮融资，计算机视觉领域顶尖学者谢赛宁以首席科学官身份加盟；

2）计算机视觉泰斗、ImageNet发明人、AI教母李飞飞联合创立的World Labs宣布完成10亿美元新一轮融资，成立不到两年估值突破50亿美元。近期，World Labs的新模型Marble 1.1&1.1-Plus发布，并且开源3D高斯溅射渲染引擎Spark 2.0。

3）英伟达在2025年CES上发布的物理AI世界基础模型平台，用于模拟真实世界的物理环境，帮助自动驾驶、机器人等系统在虚拟环境中安全高效训练。

“杭州六小龙”之一群核科技港股IPO获得超额申购

券商数据显示，群核科技此次公开发售获约1071倍的超额认购，融资申购额达1312亿港元。

群核科技2025年公司实现营收8.2亿元，毛利率攀升至82.2%。

2025年公司相继发布空间语言模型SpatialLM、空间生成模型SpatialGen及Aholo空间智能开放平台，并切入AI视频生成领域，推出AI视频生成应用LuxReal。

目前，公司已与智元机器人、PICO、禾赛科技、华策影视等企业达成合作，业务覆盖室内设计、电商、具身智能、影视及XR等多个领域。

物理AI有望和大语言模型一起共同构建世界模型，相关“英伟达、索辰科技、五一视界、智微智能、商汤、地平线机器人、优必选、群核科技等。

风险提示：模型迭代不及预期、算力供应不及预期、国产替代不及预期等。

浙商计算机刘雯蜀

物理AI，是AI从虚拟数字世界走向现实物理世界的关键形态，核心是AI大模型 + 物理引擎 + 多物理场仿真深度融合，

让机器理解物理规律、感知3D空间、自主决策并执行动作，形成“感知—推理—行动—反馈”闭环。

黄仁勋曾于2026 CES定义物理AI是AI下一个核心领域，引爆新一轮工业革命。

场景：已有具象实体，智能驾驶和机器人是核心领域。物理AI结合动力学仿真与三维感知，弥补传统AI不懂真实环境的短板，核心落地自动驾驶与机器人两大场景。

1）自动驾驶领域，融合底盘、路况、惯性等物理参数，强化极端路况避险、稳控能力，全面赋能全场景智能驾驶，加速商业化落地。

2）机器人领域，赋予设备空间感知、受力判断能力，适配工业精密作业、高危巡检，同时支撑人形机器人家庭、园区全场景实操，推动设备智能化升级。两大场景落地确定性高，是物理AI核心价值兑现主赛道。

相关核心梳理（不构成投资建议）：

五一视界：51Sim：物理AI核心载体，自动驾驶仿真市占率53.5%（全国第一）；提供动力学仿真、合成数据、虚实闭环测试，服务车企/智驾公司量产验证，是高阶自动驾驶物理AI刚需入口。据3月24日公告，公司相关系统已与机器狗和人行机器人完成集成。

manycore（群核科技）：旗下SpatialVerse为物理AI核心引擎，面向自动驾驶、机器人、具身智能提供三维空间物理仿真、合成数据、虚拟训练环境，支持动态避障、运动规划、物理约束模拟。据招股书，相关业务已拿下智元、银河通用等头部机器人客户。

进入3-4月，业界一级物理AI融资热度高起，截至4月中旬，国内物理AI相关融资已超30起、总额超80亿元，十余家公司估值突破百亿。全球层面，杨立昆的AMI Labs、李飞飞团队等相继完成超10亿美元级融资。

华创计算机杨玖祎/吴鸣远

行业端，智谱、腾讯云、阿里云、百度接连宣布上调 AI 算力服务价格，产业内H/B系列卡租赁价格持续刷新历史新高，与此同时coding plan因算力紧缺进行退款，火爆程度可见一斑。

商业模式升级，估值有望再度拔高。之前合作模式是3+2或者4+1，目前5年价格将锁死不变。新趋势是算租公司与云厂商合作卖 token，计费逻辑从为“资源”收费，转变为为“结果”（完成的任务或生成的Token数量）收费，有足够资金实力的公司将率先推进。

卡渠道+融资将大幅拉开差距。有极强融资能力+靠谱进卡渠道的算租公司将铸就壁垒，形成核心竞争力。相关：盈峰环境、宏景科技、协创数据、利通电子、杰创智能等。

1）Anthropic在周末推出了一个【电子桌面宠物】项目，叫Claude Desktop Buddy ，用户把硬件通过蓝牙和电脑连接，可以成为用户的“电子宠物”，可以显示AI的工作状态/直接在硬件上一键审批或拒绝AI执行的操作，这个项目目前在 GitHub 上已经开源了，star 数量达到接近 800 个

2）在 github 的页面上，Anthropic给出了官方参考硬件， M5StickC Plus/ M5StickS3，这是深圳公司明栈科技的产品，该公司是#乐鑫科技的子公司，24年二季度乐鑫科技完成对明栈科技57%的股权收购，并且该产品的芯片也采用乐鑫科技的ESP32-S3。

Anthropic官方推荐乐鑫科技的配件值得关注。我们也发现，市面上已经有第三方公司基于明栈科技的M5封装成Anthropic的电子宠物开始众筹售卖，定价高达99美金，且众筹需求很高。

持续关注，后续Anthropic的海量用户有望带来硬件伴侣的需求。

事件：Anthropic在Claude帮助中心披露，正针对部分使用场景逐步上线身份验证机制。

根据官方说明，相关验证属于平台完整性检查、安全与合规措施的一部分，主要用于防止滥用、执行使用政策及满足法律义务。此次身份验证并非面向全部用户统一实施，而是仅在特定功能或特定风险场景下触发。

Anthropic表示，验证服务由Persona提供，用户通常需提交政府签发的带照片身份证件，并在部分情况下配合实时自拍完成验证。

海外前沿模型平台正由开放优先转向风控优先，其可得性约束正从地域限制升级为复合型限制。

此次举措是Anthropic继此前区域及主体限制之后，对平台准入和使用管理的进一步加强。

当前，随着模型能力外溢、Agent能力增强以及高风险应用场景增加，平台开始通过身份验证、用途识别和动态风控等方式，对模型访问进行更细颗粒度管理。未来，高能力模型不再是注册即可调用的通用工具，而更像是分权限、分场景、分主体开放的受控能力资源。

国内大模型产业链的自主可控逻辑进一步强化。对于国内企业客户而言，模型可用性已不只是价格、效果和响应速度问题，而越来越取决于供给稳定性、合规可持续性和部署可控性。

若海外顶级闭源模型持续强化身份与准入管理，则政企客户、重点行业客户以及高价值应用场景，将会更加重视本土模型能力、私有化部署方案及配套治理体系建设。

国产AI大模型迎发展机遇。

Anthropic此次上线身份验证机制，叠加其此前对中国资本背景企业的服务限制，表明海外大模型对华供给约束正在进一步强化。短期看，这会提升中国用户使用海外模型的门槛与不确定性；中长期看，将倒逼国内企业加快转向本土模型和本土算力体系，此次事件将继续强化市场对于海外先进模型受限、自主可控加速的预期，我们继续看好国产大模型与AI算力基础设施的产业机会。