天然气+煤炭+化工+工程机械更...

①2026年天然气产业发展大会（春季）上，专家表示未来天然气不再是过渡能源，而将成为新型电力系统的刚性支撑。

②化工巨头巴斯夫宣布将其全球组合中用于塑料应用的抗氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品价格进一步上调，最高涨幅达25%。

在近日举行的2026年天然气产业发展大会（春季）上，多位与会专家表示，未来天然气不再是过渡能源，而将成为新型电力系统的刚性支撑。

国际能源署（IEA）最新天然气市场季度报告指出，中东冲突推迟了预期中的新一轮液化天然气（LNG）供应增长，已深度改变全球天然气市场前景。自3月初以来，霍尔木兹海峡航运中断引发了前所未有的全球贸易不确定性，导致全球近20%的LNG供应从市场消失，随之引发众多主要进口地区的LNG价格急剧上涨。危机或永久改变LNG前景，预计2026年至2030年间LNG供应累计减少约1200亿立方米。受美以伊战事引发的供应链不畅和基础设施破坏影响，全球液化天然气供应紧张状态可能持续至2027年年底。相关厂商中，德龙汇能、水发燃气、国新能源、蓝天燃气、首华燃气、广汇能源等均有布局。

发布日期：2026年4月27日

截至4月19日当周（前一周数据进行了追溯调整）：

全球的周度煤炭发运到港量为2121万吨，周环比+19万吨。主要出口国中，印尼周度发运到港量周环比+53万吨，澳大利亚周环比-14万吨，俄罗斯周环比+56万吨。主要进口国中，中国周度到港量周环比+67万吨，印度周环比+142万吨，欧洲周环比-105万吨。

中国的周度煤炭到港量为452万吨，周环比+67万吨。其中，印尼发运到港量周环比+17万吨，俄罗斯周环比+18万吨，澳大利亚周环比+21万吨。

风险提示：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；任何情况下，不构成投资建议。

国联民生能源开采团队 周泰/李航/王姗姗/卢佳琪

公司发布一季报，26Q1 实现营收24.57亿元，同比+29.48%，环比+29.29%；实现归母净利润 4.53亿元，同比+5.66%，环比+48.66%。26Q1实现毛利率/净利率分别为33.81%/18.44%，同比-6.75/-4.14pct，环比+5.25/+2.43pct。

汇兑影响公司盈利水平。26Q1财务费用0.82亿元，去年同期-0.93亿元。其中，#26Q1汇兑损失约1.4亿元，影响净利率约6%。若剔除汇兑损失影响将其加回，则Q1实际归母净利润约6亿元，同比+37%。

我们认为：

1）汇率变动：25Q4汇兑损益约8000万元，26Q1达1.4亿元，市场已充分预估公司美元汇兑影响，随着后期美元指数边际变化，我们认为汇兑影响有望逐步减弱。此外公司在财务端开展套保操作。

2）关税影响：虽去年底双反税率提升20pct，但目前对等关税降低10pct，总体关税动态影响约10pct，影响相对有限，公司有着充足的应对关税变化的经验。且目前美国海关已开放对等关税退回申请通道，#公司有望退回约5000万美金的关税（实际金额及时间节点取决于美国政府）。此外公司新品定价已包含关税因素，客户易接受；老产品价格协商调整，不一刀切

3）各地区来看：美国需求端持续向好，结合拉斯维加斯展会反馈，2026年美国有望实现20%增长。头部JLG、GENIE在手订单均底部向上。欧洲市场：保持稳定，26年预期同比略增。新兴市场：增速为全球各区域最快，中东、巴西表现突出，设备需求具备持续性。

4）产能方面：目前5期满产，6期预期26年年中试生产，设计产值25亿元。

汇兑方面，柳工去年Q1赚5kw，今年Q1亏1.65亿。目前外汇敞口合计约10亿美金，其中美元是6亿美金，其他的4亿美金主要是印尼盾、印度卢比、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、澳元、欧元。

结算货币结构中人民币占近40%+，美元占比不到30%，其他货币占20%+。

目前做法：

第一，提价、加快应收回款结汇。将汇率波动纳入海外价格调整因素，对高风险区域产品提价，覆盖了汇率波动影响。调整买断比例、压降海外存货库存，加快高风险区域应收回款。

第二，坚持中性套保原则。固定敞口覆盖率不低于60%-70%，高风险区域额外提升套保比例。

Q2结果上来看，汇兑去年Q2赚1-2千万，今年Q2看，4月1号至今赚了3千万汇兑。Q1美元兑离岸人民币跌1.26%，4月1日至今跌0.94%。

结论：汇兑没有大家想象中那么严重，我们仍然强调，汇兑不影响企业价值，有的时候，长期坚持的东西，短期看似就错，但是工程机械适合逆势交易，长期持有。

*公开资料整理，不构成任何投资建议！