商业航天+太空光伏更新 ①马...

①马斯克要求供应商以“光速”推进 Terafab 项目。

②SpaceX 已将授予员工的股票的预定归属日期提前至最早下周，为 IPO 做准备

③下半年三大重磅发射看点：航天一院长十乙、航天八院长十二乙、蓝箭朱雀 3 遥二。

商业航天的核心产业节点，在于大运力可回收火箭实现技术落地。

今年三大重磅发射看点：航天一院长十乙、航天八院长十二乙、蓝箭朱雀 3 遥二，其中一院技术底蕴最为扎实。

本轮商业航天行情的直接催化，就是 4 月底即将发射的长十乙。

目前火箭已进入加注、起竖阶段，本次任务将同步完成入轨与海上回收验证，成功概率较高；一旦顺利落地，我国航天事业将正式迈入大运力可回收新时代，里程碑意义重大。

长十乙核心受益标的梳理：

抓总平台与地面基建

1）航天工程：航天科技集团一院（长十乙抓总研制单位）唯一 A 股上市平台，一院直接持股 46%；公司在互动平台明确，围绕可回收火箭开展工程化服务，参与长十乙相关工程化及地面支持系统建设。

箭体制造与核心动力

2）广联航空：旗下天津跃峰（收购推进中）为航天一院长征系列火箭成熟结构件供应商，具备为长十乙配套箭体结构件的技术与产能，深度绑定一院天津火箭制造体系。

3）斯瑞新材：主营液体火箭发动机推力室铜合金内壁，产品已应用于新一代载人运载火箭等大推力液氧煤油发动机，长十乙核心动力正是 YF-100K 大推力液氧煤油发动机，技术匹配度极高。

回收系统

4）巨力索具：为长十乙海上网系回收提供井字型回收网、高强度捕获臂等核心硬件，是回收系统关键硬件供应商。

5）海兰信：全资子公司海南欧特中标海南商发可重复使用火箭海上回收系统指挥测控船标段，为回收任务提供核心测控支撑。

关键外围配套设施

6）电科蓝天：国内宇航电源龙头，市占率 50.5%，具备为长十乙提供适配可回收复用需求的高可靠箭载电源解决方案能力。

7）航天电子：国内火箭遥测遥控产品市占率近 90%，为长征全系火箭标配供应商，为长十乙提供全套箭载测控通信系统，覆盖回收 GNC、惯导、遥测等核心环节。

8）航天电器：为长十乙提供高可靠电气连接解决方案，配套层级领先，保障火箭电气系统稳定运行。

9）九丰能源：为长十乙等型号火箭供应液氢，是火箭推进剂核心保障方。

东吴计算机王紫敬/戴晨

根据路透社4月14日报道，韩国OCI正与SpaceX洽谈多晶硅供应事宜，从马来西亚为SpaceX供货光伏硅料；韩国媒体MAEILBUSINESS指出，该合同期限预计为3至5年，规模约为1万亿韩元（约45亿人民币，7亿美元）。

按东南亚硅料18美元/kg测算，7亿美元大约可采购4万吨硅料，对应满足20GW光伏组件需求，对应3-5年年均4-7GW光伏组件产出。为保证原材料供应的稳定，SpaceX仍有可能向其他原材料供应商提出采购需求，其对太空光伏组件的需求量具备上修的空间。

当前国内头部电池设备厂已接到SpaceX规模化订单，预计海外大客户采购具备强持续性，利好始终存在。假设年太空光伏设备需求10GW，太空光伏龙头标的具备10亿业绩弹性；且需求侧仍具备超预期空间！

从长期产业趋势上看：1）美国缺电的现状短期无法改变；2）马斯克发展太空光伏的决心坚定；3）光伏是短期太空供能的唯一方案。短期来看，虽然消息面上我国限制光伏设备出口对于市场造成一定扰动，但是来自太空光伏的长期需求始终有效。

我们保持对于光伏电池、组件设备的推荐，核心标的：迈为股份、拉普拉斯、奥特维、st京机。

事件：根据我们0408调研，近期窗口调研属于设备出海例行流程，设备出海不会受限。

海外大客户200GW产能稳步推进、订单/发货一切正常。海外客户合计规划200GW光伏产能，我们认为#第一期设备将于近期发货、第二期订单或有望于26H1落地。同时，我们认为光伏设备出口不会受限，我国设备在产能&性价比有相对优势，限制出口无法限制海外扩产。

低氧全自动化单晶炉&切片设备龙头晶盛机电、HJT整线设备龙头迈为股份、超薄OBB串焊机龙头奥特维，超薄硅片切片设备龙头高测股份；以及拉普拉斯。

周尔双/李文意/谈沂鑫

1）近期太空光伏行情有所回暖，一方面是板块回调较为充分，设备出口限制已经充分消化，部分设备企业反馈没有受到影响，仍在正常交付中；另一方面，后续催化密度显著提升，海外SpaceX上市及星舰V3发射、亚马逊拟收购全球星等均有望在Q2落地，国内工信部发文支持太空算力发展，深蓝航天、星际荣耀等公司计划首飞。

2）产业链相关近期均有积极边际变化，相关梳理（不构成投资建议）：

钧达股份：计划Q2发射首颗算力卫星，而且CPI膜在年内实现对海外客户的小批量出货。

晶科能源 持续与北美客户沟通，近期有望有阶段性成果。

福斯特：预计上半年落地柔性砷化镓电池股权投资，太空封装材料均在验证过程中。

明阳智能：德华芯片今年的卫星电源订单充足，正在考虑扩产。

东方日升：北美客户订单已落地，积极送样国内卫星公司，年内可能上天测试。

晶科科技：后续在商业航天的发射侧、低轨卫星、太空算力等领域有进一步的规划。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！