AI链更新：算力+应用 ①中...

①中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心联合发布《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》。

②国家能源局发布首批“人工智能+”能源高价值应用场景清单

③5月26日，支付宝举办AI支付生态大会，蚂蚁集团研究院院长庄蹯预测：2030年Token消耗将增长超300倍，活跃智能体达22亿，年执行任务400万亿次。

④盛视科技公告，全资子公司签署60亿元算力产业合作协议。

2026年5月26日，中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心联合发布《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》。

公告依据《安全可靠测评工作指南V3.0》，对人工智能训练推理芯片类产品进行评级，自发布之日起有效期三年。

本批次共9款产品获得I级安全可靠认定，涵盖海思昇腾310/910、平头哥真武M530/M890、壁砺™166、海光DCU-3G、天数智芯KCC-V100X、沐曦MXC600、摩尔线程PH100。涉及华为、阿里、海光、壁仞、天数智芯、沐曦、摩尔线程等国内主要AI芯片厂商。

此次公告标志着国产AI训推芯片正式进入官方认证序列，对后续信创采购及政务、金融等关键领域的国产替代具有重要的资质背书意义。同时，我们认为下半年国产算力催化较多，产业趋势有望进一步强化，建议持续关注。

我们持续看好国产算力大趋势，看好海光信息、寒武纪、壁仞、天数智芯、沐曦、摩尔线程等AI芯片公司，也看好恒铭达、华丰科技、航天电器等华为链相关。

5月26日，安全可靠测评结果公告(2026年第2号)

根据《安全可靠测评工作指南V3.0》要求，现将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。

附一、人工智能训练推理芯片(同一等级按产品名称首字笔画为序排列)

1、昇腾310 深圳市海思半导体有限公司 I级

2 、昇腾910 深圳市海思半导体有限公司 级

3、真武M530 平头哥(上海)半导体技术有限公司 I级

4、真武M890 平头哥(上海)半导体技术有限公司 I级

5、壁砺™166 上海壁仞科技股份有限公司 I级

6、DCU-3G 海光信息技术股份有限公司 I级

7、KCC-V100X芯片 上海天数智芯半导体股份有限公司 I级

8、MXC600 沐曦集成电路(上海)股份有限公司 I级

9、PH100 摩尔线程智能科技(北京)股份有限公

海光信息深算4号AI芯片预计2026年下半年推出，性能较上一代提升一倍+，支持FP4等低精度计算。超节点技术单层网络可支持192卡全互联，两层可达万卡级规模，自研Switch芯片效率与性价比突出。我们预计DCU全年出货数30万卡+。CPU业务在国内服务器国产化市场份额占比超40%，天曦系列96核已批量出货，128核、256核产品完成验证。HSL系列有望于2027年量产。将受益CPU行业提价，盈利能力有望持续改善。

我们精选A股中47家北美算力链龙头（光模块、PCB、光纤光缆、液冷等方向）与41家国产算力链龙头（CPU、GPU、材料设备、封测、存储等方向)，分别构建“北美算力链”与“国产算力链”指数，以观察算力行情内部的扩散情况。

4月下旬以来，算力链内部行情扩散、国产算力链相对北美算力链大幅补涨后，两者比价已回落至年内低位。

以下为公开资料整理，不构成投资建议！

-1Q26公司收入26.91亿元，同比增长20%，符合市场预期；经调整EBITDA 8.92亿元，同比增长31%，超出市场预期1.4%。

-基地业务：1Q26收入10.6亿元，同比增长58%。1Q26基地收入首次超过城市收入。截至1Q26，批发业务在运营环比净增18MW至907MW；上架容量环比净增64MW至687MW；上架率75.7%，环比+5.6ppt。#年初至今基地型业务签单&MOU共517MW，其中510MW来自环京地区某头部互联网客户。在建容量516MW，预签约率85.8%；短期+长期储备容量1,056MW。

-城市业务：1Q26收入10.2亿元，同比增长5.4%。截至1Q26，城市型机柜数量环比微增至50,170个；上架率64.1%，环比+0.1ppt。1Q26单机柜月租金9,448元，同比+6.2%，环比+0.3%。1Q26城市型业务签单2MW。

-2026年全年指引维持不变：收入指引115-118亿元区间（隐含同比增长16%-19%）、EBITDA指引35.5-37.5亿元区间（隐含同比增长19%-26%）、资本开支100-120亿元。公司预计全年交付450-500MW。

-近期股权变更：宁德时代关联方拟以约9.42亿美元从山高控股收购38.1%股权，预计Q4交割；投票权仍归创始人，CATL为战略股东。

事件：5月26日，公司公告与某公司签署60亿元算力合作协议。

230亿授信+60亿订单奏响2026Q2算力租赁最强音

4月14日首次公告拟采购11亿元IT设备，5月11日股东会表决同意拟购买不超过60亿元IT设备，5月26日公告签署60亿元订单。公司用超强的执行力及业务能力，＃奏响了2026Q2算力租赁行业的最强音！

我们认为：当前国内算力租赁供需持续加剧，独立供应链的重要性不断凸显。公司作为全球智慧口岸领军，60亿大单不仅体现出大厂对公司业务的认可，更是对公司强大供应链能力的证明。未来，公司的供应链能力仍具备超预期扩大的可能。

Token工厂创新融合智慧口岸生态、打开二阶段估值空间

公司公告：盛视技术与某公司围绕算电协同、AIDC智能算力中心运营、算力产业资源整合、算力服务采购交付四大核心维度开展深度战略合作。包括：双方整合各自算力产业上下游资源，共同对接算力产业项目、拓展政企客户市场、参与算力产业生态建设，＃联合开展算力技术优化、场景落地、产业孵化等工作，共同打造完整的算力产业生态链条。

公司作为智慧口岸人工智能领先企业，积极拓展 AI+行业应用，＃是词元资源的使用者和需求方。公司将抓住词元经济快速发展的市场机遇，稳步推进算力服务业务的培育和发展，＃持续优化业务结构。

GPU佳酿效应持续、VR200称史上最强

黄仁勋称：即便是发布已有四至五年的旧款GPU，其价格不仅没有随时间贬值，# 反而像陈年佳酿一样越陈越香，持续升值。2026Q3，英伟达Vera Rubin史上最强AI芯片或将于量产。

CoreWeave表示：其运营的H100、H200、L40S以及A100等主流型号GPU，季度价格涨幅达15%-20%，且算力资源长期处于“上架即售罄”的状态。

Nebius近期发布GPU定价调整通知，＃自6月1日起将H100、H200、B200、B300全系列GPU的按需租赁价格全面上调。H100从2.95美元/小时涨至3.85美元/小时，涨幅31%；B200从5.50美元/小时涨至7.15美元/小时，涨幅30%。

周末电话会上，我们分析了目前模型厂商最重要的指标是 ARR，token 反而是一个相对后验的信息。

大家比较关注 DeepSeek V4 永久降价 之后对国产模型厂商的影响。我们也分析了全球主流模型厂商的 token 价格变化趋势， 绝大部分厂商依然处在涨价周期中 ，无论是通过跨代际涨价，还是通过速度溢价等方式实现价格提升。因此，#我们认为DeepSeek一家降价对整个行业涨价趋势的影响有限 。更重要的变量，还是要看#6月份智谱和MiniMax新模型的表现情况。

另外还有一个思路：此前 DeepSeek 曾表示，要等到下半年昇腾 950 超节点批量上市后，价格才会大幅下调，但目前这一降价已经提前实现。

结合华为发布的“ 韬定律 ”，我们可以推测，国产算力的进展可能快于预期 。

此前卡住智谱和 MiniMax ARR 增长的核心瓶颈，主要是算力不足；而 DeepSeek 永久降价这一举动，可能预示着国产算力可用性正在提前到来。这可能#对智谱和MiniMax的ARR增长这一核心指标更有帮助。

市场空间不需要盯着Coding和全球四五千万开发者，按照SemiAnalysis口径，大模型撬动的是10亿白领和15万亿美元信息工作市场，甚至是近一半的全球GDP重塑 。当前全球主流基模厂商数数也就十几家，新进者越来越难，这是个积累的过程，不是突然冒出来的。

华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天/徐诚伟

大模型年中更新潮来袭，关注大模型厂商ARR指数跃迁机遇

近日，Claude Opus 4.8在内测现身，预计6月中旬发布；Anthropic的更新有望开启全球大模型更新潮，根据大模型季度更新的节奏，6月或迎来Deepseek v4.1、MiniMax M3、Kimi K3、GLM 5.2等多个大模型的迭代升级，大模型更新潮有望催化大模型厂商ARR指数级跃迁机遇。

智谱发布GLM5.1高速版，模型输出速度达到400 tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限，在新的模型更新潮有望维持Coding领先地位

我们对GLM5.1高速版进行测试，单位时间token吞吐量提升10倍以上，对于ARR预计有较大的提振作用：

1）原有GLM用户会加速使用token，相当于再次涨价

2）因为高智高速，会吸引新的用户来使用

GLM是全球前三的Coding模型，新的更新周期有望巩固技术护城河

Gemini 3.2 Flash提前灰度表现出较强的Coding能力，Qwen 3.7万亿参数也具有大想象空间。但需要注意的是，在Artificial analysis榜单上，同代际的GLM5.1有53分，Gemini 3.1 pro（high）仅有43分，Qwen并未上榜；智谱也将在6月进入迭代周期，结合前期智谱持续发布针对Coding场景的专项优化，伴随后续1M上下文等技术落地，预计新版本模型将重新建立显著优势。

三大运营商Token Plan陆续落地，并非是对Token定价权的抢夺，而是渠道方与模型方的共同繁荣，运营商的强大分发能力有望推动GLM的ARR快速增长。

吕伟/白青瑞

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！