AIDC发电更新：SOFC燃料...

燃料电池巨头Bloom Energy宣布与甲骨文签订最高2.8吉瓦大单后，隔夜继续暴涨23.98%，创历史新高。

4月14日晚，北美发电方向显著增长，且呈现部分分化。

截至晚22：50，BE上涨20%+，APLD上涨11%，SEI上涨5.4%，GEV上涨0.9%。

德股西门子上涨3%。

边际催化：

1）BE与甲骨文达成更深的合作。甲骨文计划采购2.8GW的SOFC订单，用于数据中心发电。

2）西门子、GEV的燃机扩产规划持续推进，且产能目标有望上修。

3）油价受挫，科技方向整体反弹。

持续关注北美缺电链：

1）燃气轮机条线：杰瑞股份、应流股份、长源东谷、联德股份、博盈特焊、中国动力、东方电气等。

2）燃气机组、SOFC等补充环节：潍柴动力（汽车）、泰豪科技（军工）、动力新科（汽车）、天润工业（汽车）等。

招商机械：郭倩倩/吴洋

事件：4月13日，全球燃料电池龙头Bloom Energy（BE）宣布与甲骨文扩大合作，甲骨文拟采购BE最高2.8GW燃料电池，首批1.2GW已在部署。

燃料电池成本更高仍被选用，凸显北美缺电+快速部署刚需。

SOFC电池的采购及维护成本高于传统燃机发电，但仍成为CSP大厂的重要选择，印证北美缺电紧迫性及部署速度的重要性。目前BE订单饱满、2026 年产能与盈利预期大幅提升：预计2026年营收31-33亿美元，毛利率预计达 32%，预计2026年底产能提升到2GW，目前在手积压订单约200亿美元。

北美缺电为长期主线，燃气轮机、燃气机、SOFC、柴发多元发电方案受益。

风险提示：北美数据中心建设不及预期、AI需求不及预期风险

甲骨文宣布与Bloom Energy达成战略协议，计划采购总计高达2.8吉瓦(GW)的燃料电池系统，首批1.2吉瓦 的容量已经签署合同，将于今年及2027年用于Oracle在美国的项目。

1GW订单对应SOFC隔膜板12e左右订单量级，三环为Bloom energy主要供应商，八成份额，持续扩产中未来份额有望进一步提升。三环SOFC毛利率60%+，1GW对应公司5到6亿利润弹性。

AI缺电SOFC产业趋势确定性加强，三环SOFC目前在手订单较2025年翻三倍，26年交完，BE扩产加速后续有望进一步追加订单。

此外，关注MLCC涨价趋势，下一个催化时间点是村田有望在新一财年宣布对高端MLCC的价格策略。

国金电子 樊志远/丁彦文

Oracle大幅加单BE，AI数据中心自发电趋势再强化

BloomEnergy公告与Oracle扩大合作，Oracle计划采购最高2.8GW燃料电池系统，其中首批1.2GW已签约并启动部署。相较此前双方主要是数据中心快速供电合作，此次已明显升级为GW级框架+落地订单，说明AI数据中心“有卡无电”矛盾持续加剧，自发电需求正在加速兑现。

BE数据中心逻辑进一步强化

此次最核心的不仅仅是2.8GW上限，同时1.2GW已经实质落地。BE同时披露，前期曾在55天内完成Oracle项目交付，快于此前90天快速供电预期，显示BE在AI数据中心场景下的交付能力已获头部客户验证。Oracle此次加单，意味着BE数据中心业务景气度再超预期。

SOFC正成为解决北美缺电的现实方案

当前北美数据中心扩容最大瓶颈仍是电力，传统电网接入慢、扩容周期长，而SOFC具备快速部署、高效率、离网供电等优势，正从备选方案逐步走向刚需方案。BE已连续获得头部客户验证，SOFC在AI数据中心场景的商业闭环正加速打通。

关注BE链核心受益环节

Oracle大单进一步强化市场对BE后续出货弹性的预期，国内已切入BE供应链的核心零部件厂商有望率先受益，重点关注电堆核心材料、陶瓷部件、温度与热管理零部件等方向。随着海外SOFC装机放量，相关链条公司有望迎来业绩兑现。

春晖智控：其参股公司春晖仪表（拟收购至100%控股）很早与BE开展合作，是其温度传感器核心供应商，份额超70%。深度受益BE订单井喷，25年1-9月SOFC相关订单已较24年全年增长100%。此外，在商业航天领域也已实现卫星解除装置小批量出货。

三环集团：全球电子陶瓷龙头，公司供应的隔膜板与电解质片是SOFC电堆核心耗材，技术壁垒极高且深度绑定BE。公司2024年完成210kWSOFC示范系统验收，电效率提升至65%，验证了国产电堆的可行性。短期受BE拉动，中长期有望借助国内示范实现放量。同时公司高端MLCC也很有竞争力。

壹石通：掌握从粉体、电解质膜片到电堆组装的全链条工艺，关键材料完全自制。首个8kW级SOFC系统示范工程已完成安装及试运行，预计26Q2逐步投入运行。

0414燃机出现回调，主要系：西门子GEV扩产，市场担忧燃机供需缺口缩小；甲骨文采购BloomEnergy 2.8GW sofc订单，市场担忧挤压燃机需求。

事实上海外燃机主机厂扩产和sofc的大额订单再次印证了缺电的紧迫性，燃机主机厂继续扩产是由于按照原有目标进行生产安排仍远远无法满足在手订单，被迫上调产能。

我们测算按照海内外主机厂最新的产能目标、未来行业每年仍具备20GW以上的产能缺口。

国产供应链受益于海内外共振扩产。海外主机厂扩产，进一步利好国产供应链，GEV、西门子未来将进一步扩大国产供应商的份额，我们了解到GEV对待国内供应链的态度正在发生转变，未来将更加开放，甚至有望引入热端部件的国内供应商。

继续看好燃气轮机后续空间，相关梳理（不构成投资建议）：

1）燃气轮机：供应链环节应流、万泽、联德、鹰普、豪迈，OEM厂商杰瑞，主机厂商中国动力、东方电气。

2）航改燃：航发动力、航亚科技。

3）内燃机：潍柴动力、潍柴重机、动力新科、泰豪科技，产业链公司天润工业、长源东谷等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！