商业航天更新 ①我国复用航天...

①我国复用航天器关键部件研制成功。4月11日，由中国航天科技集团一院研制的5米直径复合材料动力舱产品正式下架。

②长征10乙预计4月28日首飞发射并试验可回收。

③埃隆·马斯克在Twitter上称Starlink星链为「外星级别的技术」。

从中国航天科技集团一院获悉，4月11日，由该院研制的5米直径复合材料动力舱产品正式下架。

这是国内航天领域重复使用运载器最大的复合材料整体舱段，其成功研制标志着我国大尺寸航天复合材料结构制造技术取得重大突破。

长江证券宗建树指出，如我国实现火箭回收再利用，可有效降低70%的发射成本，将火箭发射价格从每千克10万元左右降到每千克2万元左右，从而使得火箭从“一次性产品”逐渐变成常规运输工具，进而大幅降低发射成本，加速推进国家低轨互联网星座的建设。

今年2月11日长10甲完成海上溅落试验，验证了海上网系回收关键技术。

预计4月28日长10乙首飞，尝试实际入网捕获，进一步验证网系回收的可行性与可靠性。

海上回收运力损失小、落点灵活、安全冗余度高。区别于垂直着陆、塔架抓取，中国首创海上柔性网系捕获网系回收的独特创新路径：对火箭着陆要求更宽松、提高捕获成功率，有助于简化火箭结构。匹配商业航天规模化与低轨星座组网场景。该方案低成本、高周转有望实现弯道超车。

神经中枢-海兰信：测控船负责实时定位、姿态引导、数据回传、应急处置。全资子公司海南欧特中标海上回收指挥测控船，2月参与长10甲海上回收试验并成功。

复用耗材-巨力索具：提供捕获臂、阻拦索、缓冲网、自动连接转运装置。网系回收耗材核心供应商。

燃料-九丰能源：海南商业航天发射场特燃特气供应商。为长征10号乙、长征12号等提供液氧、液氮、液氢、氦气、甲烷。长10乙一级液氧煤油、二级液氧甲烷由九丰保障。

其他环节：航天动力，铂力特，华曙高科，西部材料，斯瑞新材

风险提示：产业进展不及预期

中泰机械王子杰 邢博阳

1）3款火箭冲击回收复用、卫星发射成本有望大幅下降

25年末，朱雀三号、长征十二号甲拉开我国可复用火箭发射实验的序幕。进入26年，力箭二号、长征十号乙等13款火箭冲刺可复用，有望成为我国发射降本突破“元年”。

参考SpaceX，在可复用火箭猎鹰9号高频复飞后，其低轨发射成本下降80%以上，降至0.5-1.4万元/kg，发射次数也从2015年的7次提升到了2025年的171次。我们预计，未来3-5年，国内发射成本有望从当前的6万元/kg下降至1-2万元/kg，火箭、卫星发射数量也有望随之高增。

2）低轨商业卫星有望5年增长10倍、太阳翼需求爆发

2015-2025年，全球卫星发射数量增加19倍，达到4526颗/年，其中70%来自SpaceX的星链卫星。在可复用火箭降本突破后，SpaceX已实现超1万颗卫星入轨，抢占了低轨频轨资源。

25年12月25日-31日，我国向ITU密集申请了20.3万颗卫星。根据ITU“先占先得”规则，申报后7/9/12/14年内必须投放首颗/10%/50%/100%。我们预计，2026-2030年我国卫星部署量有望达2万颗以上，较25年末的累计1747颗增加10倍。同时，随通信卫星向算力卫星、空间站升级，单星功率也在持续提升，带动太阳翼需求爆发。

3）国内砷化镓路线仍为主流、p型HJT将随发射成本下降需求高增

目前，三结砷化镓以其高效率、高功质比优势成为太阳翼主流方案。我们构建了各类太空光伏技术的经济性模型，测算发现，当发射成本降至1万元/kg以下，晶硅太阳翼的制造成本优势凸显，经济性将全面反超三结砷化镓。

我们判断，由于国内发射成本较高，未来5年三结砷化镓仍将是主流技术。而对于即将启用星舰和V3卫星的SpaceX，则需要p型HJT路线的及时补充，HJT及钙钛矿产业布局有望启动。

风险提示：1）国内可重复使用火箭技术突破不及预期；2）商业航天政策支持不及预期等。

-2026年3月，全球共完成30次航天发射，美国/中国分别完成19/8次；全球共发射卫星531颗，较上月增长53%。

-2026年1～3月，全球共完成72次发射，其中美国/中国分别完成47/18次，成功/失败68/4次；全球共发射卫星1200颗，YoY+123.05%。

-卫星互联网方面，Starlink在3月共发射卫星353颗，较上月增长20.1%，占3月全球总发射数量的66.48%；Starlink累计发射数量达11710颗。国内卫星互联网工程3月发射9颗卫星，低轨组网星累计发射量达163颗。

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