大模型更新：阿里+HappyH...

①阿里组织架构调整。阿里发布全员信，包括把通义实验室升级为事业部，由周靖人负责；李飞飞出任阿里云CTO，吴泽明专注集团CTO，淘宝闪购CEO职务由雷雁群接任。隔夜阿里巴巴涨4.69%。

②神秘模型HappyHorse-1.0登顶文生视频榜。

③DeepSeek上线专家模式，支持深度思考与智能搜索。

④Meta Platforms Inc.周三发布最新AI模型。

Artificial Analysis正式推出新的视频生成模型「HappyHorse-1.0」，该模型已在其文本到视频及图像到视频竞技场中展现领先表现。

「HappyHorse-1.0」目前在无音频的文本和图像到视频生成类别中排名第一。

在带音频的文本和图像到视频生成类别中则位列第二。

平台提供了多条示例视频，展示模型对复杂场景的捕捉能力，如通过提示词描述儿童操纵呼啦圈的动态过程。

用户可通过Artificial Analysis视频竞技场官网体验该模型，并查看排行榜详情。

最新的权威第三方评测网站Artificial Analysis榜单显示，一款名为HappyHorse-1.0的神秘AI视频模型超越字节Seedance 2.0和快手可灵登顶榜一，引发市场广泛讨论。

有消息称该模型背后开发者大概率来自阿里，若最终消息属实，则将是对于阿里此前遭受质疑的多模态模型能力的强势回应，为阿里云长期竞争力做了有力背书。

阿里云近况更新：云业务营收连续9个季度提速，利润率空间指引至20%，B端C端持续同步发力，打造以通义千问为核心的大模型矩阵与Agent生态，驱动企业级与消费级场景渗透，同时官宣提价释放量价齐升信号，AI业务价值进一步强化。近期超预期新版模型连发，在多模态、编程、文生图等AI核心赛道实现突破，验证公司全球领先的模型性能与研发能力。

我们预计公司26-28财年实现经调整净利润790/1095/1492亿元，给予26财年淘天集团10xPE，对应估值19427亿元，云10xPS估值，对应估值15868亿元，合计集团整体估值38779亿元，对应目标价233美元/股，较当前上行空间95%。

赵令伊/张蕴达

HappyHorse登顶Artificial Analysis榜单第一，核心性能全面领先。

未知开发者来源的视频模型 HappyHorse 于4月7日登上 Artificial Analysis 基准测试榜首，超越 Seedance 2.0。在无音频文本生视频、图生视频赛道分别取得 1333/1392 分，显著高于 Seedance 2.0 的 1273/1355；在含音频文本生视频赛道亦达到 1205 分，跻身行业前列。综

合公开测评，模型在画面质量、运动表现、一致性及人物细节刻画等维度均具备明显优势，并支持音视频同步生成，能力边界进一步拓展。

推理效率与价格双降，商业化性价比显著提升。性能之外，HappyHorse在推理效率与成本端形成更强竞争力：单卡H100条件下，5秒256p视频约2秒生成、5秒1080p约38.4秒生成，吞吐能力突出；价格端折算约0.06–0.09美元/秒，较Seedance 2.0 API约1元/秒水平下降近50%。在内容生产环节，可实现“更快生成+更低成本+更高产能”的组合，显著优化制作效率与试错成本，有望加速B端应用渗透。

模型能力持续迭代，AI影视进入“供给扩容+效率提升”阶段。随着AI视频在画质、一致性与生成效率上的持续突破，AI影视行业有望持续受益。

产业链层面，IP方有望受益于内容改编效率提升与供给释放，相关：阅文集团、中文在线、掌阅科技等；

内容制作方受益于成本下降与产出加速，相关：中文在线、华策影视、欢瑞世纪等；

投流方：易点天下、蓝色光标等；

平台方在流量分发与投放效率优化下具备较大弹性，芒果超媒等。

中信证券传媒组 叶敏婷 / 蔡瀚毅 / 林圳杭

4月7日，HappyHorse-1.0在Artificial Analysis Video Arena榜单发布，图生视频Elo评分1392分，位列该细分领域第一，文生视频Elo评分1333分，整体表现超越Sora 2（Elo 1340分）。

产品力分析：盲测反馈其动作连贯性优于同类产品，相机运动轨迹自然，参考图跟随能力强，上传静图后构图保持度稳定。多帧一致性、风效与景深处理处于第一梯队。

定价策略：年度订阅5折，Starter档月付9.9美元（800积分），Premium档月付19.9美元（2000积分），Advanced档月付49.9美元（6000积分）。按单条5秒视频消耗35积分计算，实际使用成本在0.35-0.87美元区间，性价比具备竞争力。

竞争：AI视频迭代较快，“顶级模型的领先优势通常只能维持 30 天”（FAL创始人的判断）。

我们认为不同模型有差异化竞争，且中国公司在多模态视模型榜单上排名靠前。

Sora2关停是算力成本高企+TOC内容产品运营经验不足。国内短剧分发生态完善，预计多模态商业化发展更快。

快手（25年12月ARR突破2.4亿）、字节有生态优势，阿里wan有技术优势，MiniMax、昆仑万维（skyreels）、生数科技（视觉中国投资）、爱诗科技（儒意、三七投资）在榜单阶段性领先。

AI短剧有望成为编程和龙虾Agent后下一个商业化场景：国内AI对微短剧的渗透已从漫剧拓展到真人剧，微短剧2030年规模1500亿（艾媒咨询）。

AI对影视颠覆还是赋能？供给井喷带来腰部内容价格通缩，但较为受益的环节：大模型、算力、分发的UGC平台、版权服务阜博、稀缺IP、整合复杂工作流。

神秘多模态模型happyhourse黑马冲榜，看好AI+内容制作行业【长江计算机&传媒】

ArtificialAnalysis榜单突然出现一匹黑马：在没有官网没有论文等情况下，该模型HappyHorse盲测超越Seedance2.0登顶第一。

重申过去观点，多模态模型在今年很可能复现去年coding的路径：从辅助人工到真正的生产力工具，并随之撬动巨大的相关市场。

值得强调的是AI时代软件是长出来的-传统时代软件是设计出来的。未来AI+视频私有化部署的机会巨大，因为只有私有化部署才能做更精细的调优。比如一个手握核心IP的内容公司如果能通过私有化部署的方式持续精调自己的生成模型，那么长期将会产生巨大的效率提升和成本优化。

思路一：对应大厂

阿里巴巴-对于大厂来说，模型能力的领先始终是最深的护城河

思路二：漫剧公司/IP公司

上海电影、荣信文化、欢瑞世纪、中文在线、阅文集团等

思路三：基建链条

数据港、宏景科技、协创数据、奥飞数据等

阿里Preview指引阿里云Q1 yoy+40%，与此同时匿名模型Happy Horse登上多模态榜首，印证强力的算力需求，0408云产业链全线大涨。

我们在1月24日发布深度报告，首次提出Token需求“通胀“概念，全市场首个预测云计算产业链涨价逻辑。相关再梳理：

1）云计算：阿里巴巴、金山云、优刻得、宏景科技、协创数据、东阳光、深信服、首都在线、顺网科技、网宿科技、青云科技、大位科技等；

2）大模型：智谱、MiniMax。

风险提示：行业竞争加剧风险，供应链风险，技术迭代风险

民生计算机：吕伟/杨立天/白青瑞

HappyHorse 登顶全球榜单，AI云迎来可跟踪的短期增长点

此外，0408 AI圈核心事件是匿名模型 HappyHorse-1.0 登上 Video Arena 榜单首位，表现亮眼：文本转视频赛道、图像转视频赛道位居榜首；有音频赛道，全球第二。

业内多方信源指向，该模型出自阿里淘天集团 “未来生活实验室”，由原快手可灵技术负责人张迪带队研发，本次 preview 中部分口径也提及“Happy Horse” 模型更新。

我们认为这一突破的商业化价值值得重视：当前视频生成 ToB 的商业化路径正快速落地。若 HappyHorse 归属属实，将补齐阿里云 MaaS 业务的视频能力短板，拉动 AI 相关收入加速增长与占比提升。此前市场非议阿里云只有 “五年千亿美金” 的远期画饼，缺乏短期可验证的增长点，这次 HappyHorse 的出现恰逢其时。

综上我们认为伴随闪购减亏时间表的明确，负估值折价将持续修复；HappyHorse 的技术突破，则为 AI 云业务注入了新的想象空间，有望推动云估值从5 倍PS 逐步抬升。

嵇文欣 / 曹敦鑫

Deepseek-V4节奏梳理:

1）上周DeepSeek-V4开启灰度测试，部分功能测试惊艳；

2）3月29日-3月31日，网页端Deepseek服务器多次崩溃，我们推测在做上线前并发测试；

3）4月8日，Deepseek网页端上线Expert功能。

我们认为在灰度测试、并发测试后，4月Deepseek-V4上线概率较大。

国产算力相关再梳理：

1）国产芯片：寒武纪、昇腾、海光等第一梯队芯片完成Deepseek-V4适配，且股价已充分调整，建议关注；此外，云天励飞等推理卡厂商，已经完成上一代模型适配，需求有望大幅增长。

2）国内云计算公司：优刻得、青云科技、首都在线等云计算公司，若能率先上线Deepseek-V4供客户调用，亦有大幅增长的预期。

3）相关AIDC公司：Deepseek需求喷发，需要底层的AIDC作为支撑，建议关注东阳光、光环新网、数据港、东方国信、豫能控股等。

4）相关传媒公司：每日在线等。

智谱正式发布新一代开源模型 GLM-5.1，再次涨价10%，国产大模型首次在核心场景实现与海外头部厂商的价格对齐

GLM5.1是唯一达到 8 小时级持续工作的开源模型，在最接近真实软件开发的 SWE-bench Pro 基准测试中，GLM-5.1 实现国产模型首次超越 Opus 4.6。OpenRouter 显示，伴随此次发布，智谱 GLM 再度提价 10%。

调价后，GLM-5.1 在 Coding 场景的缓存命中 Token 价格已接近 Anthropic 旗下 Claude Sonnet4.6 水平。

因为他们在模型方面终于有了好消息，宣布了新的闭源模型 Muse Spark，发布时间早于预期（大多数人原本认为会在 5 月发布）。

总体来看，该模型相较于 Opus 及其他竞争对手表现非常出色。

这里有关于本次发布的精彩讨论串，以及 AnonCap 在 TMTB Slack 上对当前 META 多头逻辑的精彩解读（感谢 Randy 提前披露该消息）。

在过去九个月里，我们重构了预训练栈，对模型架构、优化方法和数据筛选进行了全面升级。

这些改进共同提升了我们从每单位算力中提取的能力上限。

为了严格评估我们的新配方，我们将其缩放定律应用于一系列小模型，并对比了达到特定性能水平所需的训练浮点运算量（FLOPs）。

结果清晰表明：我们能够以比上一代模型 Llama 4 Maverick 低一个数量级以上的算力，实现同等的能力。

这一改进还使得 Muse Spark 的效率显著高于目前用于对比的主流基准模型。

我们仍然认为，鉴于 META 在当前最先进（SOTA）模型竞赛中起点偏后，且拥有可作为 OpenClaw 类产品渠道的大规模分发能力，在大型股中，META 最有可能出现叙事好转。

此次能提前约 1.5 个月推出这样一款优秀模型，是一个非常积极的信号。

本季度的对账情况整体向好（除了旅行垂直领域出现了预期内的波动）。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！