市场+早报+宏观更新 1、全...

-特朗普：同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击。

-亚太早盘，美股三大指数期货集体走强。美股交易时段，三大指数尾盘集体拉升。

-MSCI亚太指数上涨2.1%至241.82点。韩国KOSPI指数高开5.83%，日经225指数涨幅扩大，现大涨4.0%，最新报55626.25点。

-欧元区斯托克50指数期货上涨5%，德国DAX指数期货大涨4.2%，英国富时100指数期货上涨2.4%。

-国际油价暴跌，WTI原油价格跌13.75%，现报每桶95.45美元；布伦特原油价格暴跌13%，现报每桶95.08/美元。

-现货黄金上涨3%；现货铂金上涨逾3%至每盎司2027.95美元；现货白银日内涨幅扩大至4%，报75.85美元/盎司。LME伦铜涨幅扩大，现涨2.04%，最新报12564.78美元/吨。

市场情绪

尽管昨日所有主要指数均收涨，但反弹仍缺乏十足信心，低成交量表明投资者在特朗普设定的最后期限前选择观望。

截至最新消息，美国与伊朗均已接受为期两周的停火协议以敲定最终谈判，伊朗表示霍尔木兹海峡在两周内 “可能” 实现安全通行。

这一暂时性的缓和态势，有望为中国股市迎来更强劲的开盘奠定基础。

科技板块情绪仍受到最新一批一季度业绩预告的相对支撑。

存储芯片企业如深科技预告净利润同比增长 67-87 倍，这或许意味着在谷歌 TurboQuant 事件冲击后，该板块有望继续反弹。

其他科技硬件企业也公布了强劲的一季度增长数据，这有助于稳定市场情绪并吸引增量资金关注。

宏观层面，国家发改委于 4 月 7 日再次对汽油、柴油价格涨幅进行限价，旨在缓解全球油价飙升带来的传导压力。

高盛研究部的周度追踪数据显示，尽管国内燃油价格大幅上涨，但多数高频数据表明经济活动保持稳定。

市场要闻

地缘政治

特朗普已同意与伊朗达成为期两周的停火协议，条件是霍尔木兹海峡重新开放。

据《纽约时报》报道，伊朗接受了巴基斯坦提出的为期两周的停火提议。

政策动态

中国出台新的供应链安全规则，允许对被认定为破坏产业链的外国实体展开调查并采取潜在反制措施，凸显出在外部限制加剧的背景下，中国正着力提升供应链韧性。

TMT 板块

存储芯片：香农芯创（300475.SZ）预告一季度净利润为 11.4-14.8 亿元人民币，同比增长 67-87 倍，增长动力来自 AI 驱动的企业级存储需求以及存储价格上涨。

CPO：天孚通信（300394.SZ）公布 2025 财年营收为 51.6 亿元人民币，同比增长 58.8%；净利润为 20.2 亿元人民币，同比增长 50.2%，业绩符合预期。

PCB：东山精密（002384.SZ）预告一季度净利润为 10.0-11.5 亿元人民币，同比增长 119%-152%，业绩超预期。

半导体：海光信息（688041.SH）公布一季度净利润为 6.87 亿元人民币，同比增长 69.1%，业绩符合预期。

电池 / 锂矿

宁德时代已任命紫金矿业创始人陈景河担任其矿业子公司顾问。

津巴布韦正考虑放宽 2 月实施的锂精矿出口禁令，但前提是矿商同意缴纳额外出口税，并承诺在 2027 年初前建设更多本地加工产能。

家电

据国内媒体报道，美的、海尔、TCL 等主要家电品牌计划自 4 月起，因原材料和芯片成本上涨，上调产品价格 5%-20%，不过零售商表示调整尚未完全落地。

能源

中国将汽油、柴油价格涨幅限制在公式计算水平以下，以缓解原油价格上涨的影响，稳定国内成本（这是继 3 月 23 日首次限价后的又一举措）。

有色金属

西部黄金（601069.SH）预告一季度净利润为 4.5-5.6 亿元人民币，同比增长 12-15 倍，增长动力来自金价上涨和产品销售走强。

汽车

随着燃油价格飙升，比亚迪在泰国车展创下订单纪录，领跑全场。

中东局势有缓和，4/8特朗普同意暂停对伊朗的轰炸两周，伊朗接受巴基斯坦提出的停火协议。从昨晚资产表现看，美股日内反弹，原油大跌，VIX指数冲高回落。

我们认为，短期迎来TACO交易窗口。从心态上的积极，转为实际行动上的积极。但是未来仍有变数，VIX在高位，说明市场并未完全定价战事的结束，需要做好仓位管理。

配置上，上周三4/1的A股市场可以作为TACO交易的预演，关注下面两条方向：

第一组是前期超跌。统计3月份一级行业跌幅靠前的行业，包含：TMT、有色钢铁建材、机械设备。都是春季行情周期+科技的主线，同时受益于降息预期的回摆。机械设备是外需驱动。

第二组是和油价低相关+独立景气周期，如AI链和创新药。

中期视角，战争使得能源安全的问题暴露出来，继续关注电力链，如果短期调整是布局机会。

短期：

①海峡拥堵：波斯湾内被困商船接近950艘，阿曼湾外运力接近500艘。按战前单日通行120艘左右通过量，预计海峡将发生拥堵。

②波斯湾内国家紧急释放储罐库存：波斯湾内原油库存1.8亿桶，按VLCC单船200万桶计算，至少需要90艘VLCC。按战前1500万桶日出货量（相当于单日7.5艘VLCC），库存释放预计可能持续1-2周。

③波斯湾外国家补库存：全球原油库存较近期高点下降约5000万桶，叠加波斯湾拥堵+装货+运输时间，全球原油库存仍会透支2-3周。

④继续关注停火谈判进度，以及霍尔木兹通行情况变化。

中期：

#战后，短中长期全球恐慌性能源补库存、亚洲进口来源多样化拉长运距将显著增强需求端。此次事件后，霍尔木兹海峡被封锁的事实验证后，市场对其脆弱性担忧将显著增加。对波斯湾能源依赖度较高亚洲出于对全球地缘反复的担忧下将带来“恐慌性”补库存需求释放。同时，从中期维度增加进口来源多样性，全球原油贸易供应国重心西移的过程中将大幅拉长运距。

供需失衡背景下，VLCC市场“寡头”定价的新格局，放大了运价弹性，打开了运价上限空间。头部船东集中度上升提高船东定价权，长锦商船购入、租入船舶成本高位的背景下对运价的强诉求，将放大运价的高波动和上限空间。

油轮市场基本面更加强势：供给紧张、结构性贸易变化的需求超额、地缘混乱导致效率下降、市场格局改善的挺价机制、全球恐慌性补库存以及贸易转移运距拉长……多重利好叠buff，百年一遇的超级变局！！

今年至今，涨价逻辑的定价毋庸置疑是主线之一。但涨价对产业而言，向来是“此之蜜糖，彼之砒霜”，既能带来利润空间，但也有对下游需求能否承受的担忧。

因此，当前市场的核心，在于寻找具备顺畅价格传导能力、可将成本压力有效转嫁至终端的涨价链条。

在全球主要经济体库存周期下行或筑底的大背景下，当前真正具备持续购买力的终端需求，主要集中在两大核心方向：

一是全球人工智能产业周期所带动的刚性需求；

二是地缘安全格局驱动下各国主权储备的补库需求。

对于全球人工智能产业周期，虽然市场有对资本开支过高的担忧，但此时就担忧企业会大幅缩减资本开支仍为时过早:

财务层面的“量入为出”并非科技巨头资本开支决策的核心约束，更关键的是抢占行业发展先机、巩固自身竞争壁垒；

因此，相关基础设施的造价上行并非产业参与者的核心顾虑——谁能“坚持到最后”才是竞争的关键；

与此同时，当前行业基本面的积极变化，也进一步支撑了AI产业的需求韧性。

第二个则是是地缘安全驱动下的主权储备补库需求。

地缘政治格局深刻调整下，各国拓宽战略储备范围，将成为今年资源品行情的核心“牛市基础”；

随着美伊冲突升级，各国储备的核心目的已悄然发生转变——从过往服务于“经济发展”转向聚焦“国家安全”；

储备方向也从传统战略金属，逐步倾斜至粮食、能源、国防等更为紧急、关乎国计民生的核心领域。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！