乘用车+重卡更新 1、新能源...

电车出口亮眼

根据中汽协数据，1-3月国内新能源车出口95.4万辆，同比+116%；3月出口37.1万辆，同比+130%以上、环比+32%。

1-3月国内新能源车内销200.6万辆，同比-24%；3月内销88.2万辆，同比-18%、环比+82%。

合计：1-3月国内新能源车销量296万辆，同比-4%；3月销量125.2万辆，同比+1%。

单车带电量快速提升、电池装机量同比数据显著优于整车销量

销量：1-3月国内动力电池累计销量291.9GWH，同比+34%；3月销量为114.7GWh、同比+31%、环比+54%。

装机量：1-3月国内动力电池装机量124.9GWh，同比-4%；3月装机量56.5GWH同比稳定、环比+115%。

3月国内新能源汽车单车平均带电量69.0kWh，同比+36%、环比-9%；纯电乘用车和插混乘用车平均带电量为65.2kWh和36.9kWh，同比增长20%/43%、环比微降5%/5%。1-3月国内我国新能源汽车单车平均带电量66.7kWh，同比+34%。

3月重卡行业销量超过13万辆，同比+17%，环比+80%。1-3月累计同比+17%。

—天然气：同比+30%。渗透率35%，环比+4ppt。当前气油价格比为57%，天然气经济性显著。

—新能源：同比+30%。渗透率25%，环比持平。

—出口：预计同比增速在30%左右。

4月行业销量有望延续热销，特别是燃气车和出口。继续推荐中国重汽、潍柴动力、中集车辆、宇通客车

行业情况

3月：根据中汽协数据，3月重卡出口销量4.17万台，比历史最高多一万台，同比+50%，环比+39%，大超预期

累计：Q1累计来看，行业出口10.1万，同比+36%，环比+2%。

中国重汽：其中中国重汽3月出口1.85万，同比+50%，环比+38%。Q1累计4.86万台，同比+47%，环比+15%，大超预期。即使按1.85万台不增长测算，全年出口将达21.5万，远超公司指引的17-18万，也超最近市场预期的19-20万。大超预期

福田汽车：同时，福田汽车也值得关注，公司Q1出口1.06万，同比+70%，环比+71%。

考虑到出口超预期，重汽A股业绩上修至22亿以上，港股业绩可上修至95亿以上。

1.充电5分钟=续航200公里，超充模块2.0已落地，联盟汇聚17家重卡+3家桩企。

2.已量产超充车型38款，今年将超100款。

3.全球首座兆瓦超充站：日均服务重卡700+台，日充电30万+度。

4.已建成20+条干线兆瓦超充走廊，京港澳实测：1046公里仅13h20m，单次充电17–18分钟。

5.经济性：单趟省油费约950元，较LNG省370元。

6.深圳今年6月建首座兆瓦超充总站，目标100座，面向全球推广。

7.华为将发布运动域新品牌乾崑，打造智能重卡“新三大件”。

京东集团副总裁、京东汽车总裁缪钦昨日在智能电动汽车发展高层论坛（2026）上透露，继与广汽埃安合作后，京东将再携手一位重要主机厂推出国民好车的合作，并于4月13日揭晓。

1.2026年展望

1）销量：启源63万辆、深蓝48万辆、阿维塔17万辆；

2）产品：启源Q06/A05/Lumin plus及改款；深蓝新款S05等；阿维塔06T/大六座以及改款等。

2.三大子品牌盈亏情况

1）深蓝汽车公司：25年亏损约7-8e，其中Q4盈利2.5e，全年亏损主要来自糯玉米，26年目标扭亏为盈；深蓝品牌25年基本盈亏平衡；

2）启源：25年亏损13-14e，同比减亏50%，主要为启源Q07等上量产品带来品牌效应的改善；26年目标启源品牌盈利11e；

3）阿维塔：25年亏损约30e，减亏5e左右，亏损主要系品牌加大在海外、渠道、与华为合作的后续产品开发等方面的投入；26年目标大幅减亏。

3.海外

1）销量：25年63万辆，26年目标75万辆；

2）渠道：26年目标覆盖140个国家、网点增至1915个；

3）盈利：毛利率比国内高10pct；单车盈利5k；

4）车型：燃油车为主，新能源快速渗透；26年出口目标启源5万台、深蓝8万台、阿维塔4万台；25年新能源车出口占比10%-20%，26年目标达到20%；

5）产能：26年规划产能62万台，其中泰国工厂目标达到满产情况；

4.前瞻产业布局

1）智能驾驶：26Q1 L3上路通行试点应用、L4Robotaxi上路测试；26Q2自研端到端方案量产；26Q3端到端大规模应用；

2）机器人：26Q1 机器人子公司成立；26Q2全球首款车载组件机器人亮相；26Q3建立具身智能生态联盟；26Q4发布人形机器人原型机。

工信部新一批产品公告上，长城一下子上了5款新车，其中4款是高端：哈弗旗舰HX（定位25万级泛越野）、HX加长版（5.3米车长泛越野）、魏牌V9X标准版（35万级家用大六座）、V8X（30万级大五座）

结合近期长城即将上市的新车型，长城在2026年将有超过10款中高端车上市：

魏牌：V9X双车（35-40万）、V8X（30万）、V7X（20-30万）、泛越野；

坦克：700（45-55万级硬派越野，3动力类型）、300换代（3米轴距，20-25万级硬派越野）；

哈弗：旗舰HX双车（25万级泛越野）、猛龙plus（20万级泛越野）

车型节奏：从4月开始，基本每个月至少1款高端车型会上市。如果考虑多动力版本（潜在需求很大），那么则会更多。

今年长城的核心成长主线在于2点：出海加速（一季度海外销量同比增长43%）、国内高端放量（10款以上新车），两者有望贡献50亿以上业绩增量。去年99亿利润，预计今年140-150亿。对应现价，仅有7倍PE。

新款L8上公告，很多领导问理想后续的产品线是不是变得更加复杂、SKU更多样？其实不是的，而是变得更加精简了。

之前的L系列产品线存在几个问题：

1）9876，sku太多；2）六座的L8和L9区分度太小，互相掣肘、L8销量太低；3）大五座L7因为价格定位低没法做到更高的配置、更好的体验。

新的L系列产品线：

1）本质上从过去的4条产品线变为2条产品线：旗舰系列和高端系列；

2）旗舰条线主要是L9和L8，本质是一款车，9是六座、8是五座；

3）高端条线分为大六座L7，大五座L6。L7和六座旗舰L9拉开差距，定位30万价格带。L6和旗舰五座L8拉开差距。

4）我们预计，产品定义、具体的产品细节层面，新的L系列和过去也会有非常大的差别，L系列的2个产品线之间预期也有较大差异。

今年的理想，会非常强，和过去的理想相比，有变也有不变。变的是，有问题的地方基本已经改了。但是，对于做出极致的、高价值的产品的追求一直没变。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！