MDI+碳纤维原丝+造纸更新 ...

根据天天化工网，2026年4月8日，美国商务部发布公告，对进口自中国的二苯基甲烷二异氰酸酯（Methylene Diphenyl Diisocyanate）作出反倾销肯定性终裁，裁定生产商及出口商科思创聚合物（中国）有限公司[Covestro Polymers (China)Co., Ltd.]、生产商万华化学集团股份有限公司（Wanhua Chemical Group Co.,Ltd.）及其出口商Shandong Mingko Co., Ltd.倾销率均为85.11%，中国其他生产商/出口商倾销率为159.04%。本案主要涉及美国协调关税税号2929.10.8010和3909.31.0000项下的产品。这一终裁税率，相较于2025年9月公告的376.12%-511.75%初裁税率大幅下调。

MDI产品受中东局势影响，沙特进口货源断供，日韩货源进口量大幅减少，中国市场整体货源减少明显，近期出口量增大明显；中国乙烷到岸价近期持续下跌。我们根据我们的数据库紧密跟踪乙烯/乙烷、乙烯/石脑油及PDH价格价差，万华化学盈利指数变化明显。

海外能源危机冲击全球供应链安全，炼化及相关产业链负荷快速回落。近期沙特朱拜勒的‌SABIC石化基地‌着火，伊朗南部阿萨鲁耶的‌最大石化联合体‌遇袭，当前中东炼厂损失产能约超过40%，就算海峡复航后，中期应将面临低开工或暂停状态，叠加日韩、东南亚等地区也陆续宣布降负，炼化及相关产业链供给端支撑力度趋强。

炼化全球被动去产能，下游产品景气后续会加速修复。中东地区除原油外，也是重要下游产品出口地，随炼厂负荷下降，相关产品PX、纯苯、苯乙烯、PP、PE等分别约25%、50%、80%、40%、35%产能受到影响，供给端冲击明显。炼厂前期需求悲观预期充分，供给端逻辑逐步显现，重点关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、海外炼厂恒逸石化

炼化相关产业链原料压力同样趋强，小/落后产能将加速出清。聚酯产业链PTA采购或将成本瓶颈，规模小企业开工将被动下滑，规模企业供应链稳定，竞争优势凸显，相关：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化；聚氨酯海外日韩、欧洲装置开工将被动回落，国内产能全球供应逻辑再度演绎，相关：万华化学、沧州大化。

碳纤维原丝4月9日跳涨，价格突破3.7万元每吨，较上周暴涨41%。

恒神股份调价4月7日正式生效。每吨上调5000-10000元。

近期吉林化纤、上海石化两大国内碳纤维主力厂商，以及国际巨头日本东丽均已先后发布涨价公告，覆盖 PAN 原丝、小丝束 / 大丝束碳纤维、预浸料等全品类，涨价逻辑高度一致：上游 PAN（聚丙烯腈）原料紧缺、价格持续走高，叠加能源、人工、环保成本全面抬升，企业成本压力已传导至终端定价。

箱板瓦楞：玖龙等龙头发布4-5月停机计划，玖龙太仓4月停机主要由于春节期间没有停机，属计划内。5月的玖龙、山鹰、荣成停机属超预期，减产近10万吨。龙头挺价协同性强，淡季价格或超预期~

特种纸：3月以来持续发布提价计划，清明节后装饰原纸发布200-500元提价计划，盈利改善可期。

近期回调主要受宏观及交易因素影响，行业产业趋势依然在，有基本面的优质公司是布局良机~

26年是造纸大周期的拐点，同比固定资产投资转负，供需平衡逐步好转。相关：太阳/博汇/玖龙/华旺

国泰海通轻工 刘佳昆

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