锂电+光储更新 1、国内又一...

以下为公开资料整理，不构成投资建议！

1）磷酸铁锂出货量和盈利情况

• 出货：公司Q2出货8万吨，环比提升30%+，全年出货40多万吨，明年出货80万吨

• 盈利：Q1单吨盈利1000，预计Q2环比提升到1200，主要是因为产能利用率的提升，预计随着5月份的涨价落地，后续单吨净利润会有一定提升。

• 海外出货：今年出货10万吨，明年出货20万吨，单吨净利润7000+；今年海外工厂股权35%，明年25%，主要是为了应对美国的地缘政治风险

2）碳酸锂：矿产布局交割，办才抗争，建设1年半，快的话28年下半年，中性29年出。1800万吨储量，对应储量45万吨，年产2.5万吨去开，公司拿了5个矿，这只是其中一个矿。澳大利亚，皮尔巴拉，开采成本相对可控。成本7-8万（含碳酸锂冶炼费用）

3）业绩展望：Q2 业绩1e（不含碳酸锂库存），27年全年业绩16e

1）固锐系列（半固态膜）

• 应用：全面应用在名爵今年后续的新车上，尤其是后续的SUV和轿跑，全系列标配半固态

• 出货：25年销量2000万平，今年销售1.8亿平，同比增长900%。

• 市场空间：30年百亿平市场，对应200亿市场空间，价格2元/平，比高端涂覆隔膜高30%，公司市场份额至少50%

2）刚性骨架膜（全固态膜）

• 适配于凝胶态电池和聚合物全固态电池，聚合物全固态头部客户正在批量验证，能量密度350wh/kg，提升25wh/kg

• 使用亚微米空骨架膜技术+先进涂层材料+先进涂层+精密涂布技术，8C容量率保持88%，比常规方案提升9%。

3）硫化物电解质复合膜（全固态膜）

• 正在头部前十名硫化物固态电池客户推广使用

• 离子电导率>80%，用于硫化物电池实现数百圈循环稳定

4）未来展望：26年复合型电解质膜销售超过2亿平，27年刚性骨架膜批量销售，28年全固态电解质膜全市场推广。预计未来3-5年内，公司半固态和固态产品出货占比会到80%。

出货26Q1组件出货2.5GW，其中美国占比45%，环比提升2pct；储能出货2.1GWh，略低于A股的2.6GWh，主要是确收时间差导致。预计26Q2组件出货3.1-3.3GW，储能出货2.8-3.2GWh。26年组件对美国出货6.5-7GW，储能对美国出货4.5-5.5GWh，全年指引保持不变。

产能美国组件工厂计划在2026H2扩产至10GW，HJT电池工厂持续进行新增产线的安装与调试，一期2.1GW预计在7月投入商业化运营，二期4.2GW预计在次年年初启动试生产。

订单截至5月8日，储能在手订单35亿美元（对应243.3亿元），包括签署长期服务协议的34GWh项目，随着储能业务持续扩张，该经常性收入将持续增长。数据中心储能项目预计在未来几个季度将取得进展。

盈利预计2026H2储能交付量将创新高，碳酸锂价格波动会对盈利有影响；光伏盈利下半年有望改善，将保障美国出货目标落地。公司已经收到IEEPA税金返还，预计将体现在Q2的现金流中。

新技术已经开展钠电池研发，在当前碳酸锂价格水平下，钠电池具备价格竞争力，低温性能更优，不需要热管理，每年可节约2%的热管理用电成本。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！