AI应用更新 ①快手可灵被传...

①快手可灵被传将以200亿美元估值融资，视频内容有望迎来AI规模化生产的新阶段。

②发改委、工信部、网信办联合发布《智能体规范应用与创新发展实施意见》。

据The Information 报道，可灵AI或寻求以约200亿美元估值进行IPO前融资，并目标2027年上市。

可灵商业化：4月流水环比进一步增长、Q2有望达7-8亿元、全年目标30亿元

①ZJ口径：26M4流水环比3月增长50%。1月2.2亿→2月1.6亿→3月1.6亿→4月2.4亿。4月增长系618备货+SD 2.0体验不及预期（等待时长久、效果不稳定），可灵3.0在部分场景实现平替甚至更优，承接回流需求。

②SensorTower口径：26M4 移动端收入qoq+10% ，下载量qoq+6%，月活跃用户数qoq+2%。

③叠加618大促电商/营销素材需求激增+短漫剧需求旺盛，预计Q2流水有望达7-8亿元。2026全年流水目标30亿元。

产品迭代：原生4K近期发布、剑指专业影视级工具

可灵近期推出业内首个原生4K功能，重点赋能电影制作等影视级场景。其他更新含多模态能力增强、物理理解进化、一致性提升等。新模型版本发布时间可能在5月下旬或6月，策略上先放出4K测试市场反馈、同时观望竞对动态再择期正式发布。

重点赛道拓展：①短剧/短漫剧：当前日均投放额破1亿（巨量8000万+磁力金牛2000万），监管收紧后真人短剧转型短漫剧，高度依赖AI生成工具，持续拉动需求；②大影视/游戏：随4K+人物一致性提升逐步渗透；③智能驾驶：L3/L4落地+大模型上车，视频生成与世界模型结合，2026年已进入落地推进阶段。

分拆上市有望切换独立AI资产定价、催化快手股价

我们预计快手2026-2027年经调整净利润171/198亿，对应当前估值11.6x/10.0x，市场对于可灵价值几乎零定价。参考海外AI视频工具估值（Runway最新约18x ARR），按照可灵2026年5-6亿美金ARR、PS 20-30x估算（给予适当溢价），可灵独立估值有望达100-180亿美金（2026年），有望增厚快手整体估值。

风险提示：视频生成模型竞争、短期capex支出对利润压力、商业化及IPO进展不及预期等。

陈梦竹/尹芮

事件：日前，发改委、工信部、网信办联合发布《智能体规范应用与创新发展实施意见》，是落实"人工智能+AI"的重要文件。

目标：旨在推动Agent的研发部署与推广应用。连接形成可复制推广的落地模式，为智能体产业健康有序发展提供政策依据与行动指南。

行动：完善AI应用的配套政策+资金扶持。政策以机制引导与资源统筹为主，完善政策机制，并且引导资金投入。

范围：从AI大模型到应用的全链条激励！ 基础技术环节，通用与专用大模型、高质量数据集、底层框架与工具链研发将获重点支持。应用场景环节，科研、智能制造、农业、金融、教育、医疗、政务、城市治理等19大领域智能体产品与解决方案迎来落地窗口期。

结论：这是"人工智能+AI"的重要一步，对Agent未来研发扶持、规模化交付、政策及资金倾斜，提供了强而有力政策托底 [拳头] 。

相关梳理（不构成投资建议）

工业AI 中控技术、宝信软件、科远智慧

AI服务 汉得信息(豆包系核心)、能科科技、范式智能(港股)、鼎捷数智

支付AI 新大陆(阿里系)、仁东控股

税务AI 税友股份

AI编程 卓易信息

程序化广告 汇量科技(港股)

C端应用 金山办公、合合信息、福昕软件

阿里巴巴正计划将旗下AI平台千问与电商平台淘宝进行整合，整合完成后，用户可以在千问APP内通过对话的方式浏览、比价、下单，并处理物流、售后服务，千问APP还将为用户提供个性化推荐。

AI+电商：开始从2B向2C迁移

此前，AI在电商行业的应用以2B为主。平台侧，AI大模型加深了对于用户意图、商品信息的理解，广泛应用于搜推领域，提升交易转化率。商家侧，核心还是基于AI的对话生成、图文视频生成功能，提供智能客服、广告素材生成服务

C端应用以AI导购为主，此前多集合在电商APP内，表现为“AI智能搜索”的形式。阿里整合淘宝与千问，是大模型内接入电商的首次应用

海外对标：Amazon Rufus功能更加完善

Rufus是集合在Amazon APP内的AI购物助手，具备：1）个性化推荐及复购，2）基于购买场景的模糊推荐（为女儿举办冰雪奇缘主体派对，需要购买哪些商品），3）历史价格跟踪，并且在价格低点自动下单等功能

2025年，超过2.5亿用户使用过Rufus，MAU同比增长149%。使用Rufus的用户，下单可能性提升60%

C端应用突破，建议关注AI+电商产业变革

阿里构建淘宝+千问的生态闭环，对电商的利好在于：1）千问1.7亿MAU，提供新增流量入口，2）整合淘宝电商数据与千问用户画像数据，意图理解持续升级，3）参考Rufus，有望上线更多功能，提升交易转化率

AI+电商产业变革：1）具备自研大模型能力的电商平台（阿里）率先入场，其他平台有望跟进，外接+自研布局AI智能助手，2）随着大模型在C端渗透率提升，线上购物习惯有望从关键词搜索转向对话式购物，3）电商广告投放或将迎来根本性变革，从传统搜推转向模型的生成结果推荐、提示词推荐

在AI+电商深度融合趋势下，具备生态闭环能力的平台阿里巴巴、亚马逊，拼多多。

国泰海通海外科技 秦和平团队

基本面+AI双重逻辑驱动~早盘跨境电商板块公司大涨，赛维时代涨停，安克创新、致欧科技分别涨7%/6%。

电商AI应用实际存在三重体现，当前持续兑现ing：1）平台AI助手直接创收；2）智能家居+AI新品；3）内部降本增效、提升投流选品效率。

基本面方面，我们在4月初判断25年关税危机所带来的供应链震动及库存积压已逐步消化，出口链公司已具备业绩弹性释放的必要条件。当前出口及业绩数据持续验证！

4月出口增速超预期：以美元计价同比+14.1%，较3月显著回升，市场担忧解除。

亚马逊Q1营收+17%，超市场预期。北美收入+12%，环比提速2pct，受益于履约和广告收入带动，体现市场高活跃度。Q2指引乐观 预计收入16-19%。

1）库存周期向上/新品上市：安克创新（品牌出海龙头、产品+组织AI应用领先，基本面小充修复，阳台储能翻倍持续，UV打印新业务高增）、 赛维时代（跨境服饰出海龙头，26年盈利修复弹性充足）。

2）AI应用扩散：小商品城、焦点科技，吉宏股份、华凯易佰（选品效率提升）。

于健/谷亦清

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！