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事件：国家烟草局4月15日提出起草强制性国家标准计划《尼古丁袋》《加热卷烟》，公示期从4月7日到5月7日，后续进入正式设立标准阶段。

事件： 国家烟草局4月15日中午提出起草强制性国家标准计划《尼古丁袋》《加热卷烟》，公示期从4月7日到5月7日，后续进入正式设立标准阶段；

解读：团队于25年末发布深度报告：《国内HNB行业开启或已是大势所趋，重视相关供应链布局机遇》，全文详细阐述了中国HNB等新型烟草开放的背景，必要性，监管框架的可借鉴性，技术路线储备的充分性，与核心对应标的情况：华宝国际、思摩尔国际、恒丰纸业等，欢迎沟通交流；

权威专家会议火线解读交流核心要点：

1）节奏：虽然国家标准委员会规定强制性标准周期不低于24个月，此次公示项目周期为22个月，但紧急事项可不受此限制，标准落地速递可能快于市场预期，口含烟有望更快；

2）空间： 国内未来3-5年HNB+尼古丁袋有望实现初步渗透率5%左右，未来终局渗透率有望介于欧美低渗透率（0-个位数）和亚太日韩高渗透率（40%+）之间；

3）产业链受益方向排序：A需烟草许可证子行业：尼古丁，卷烟纸，醋酸纤维，专卖设备；

B 社会化充分竞争子行业：香精香料，微晶纤维素，无纺布，贴纸，胶膜等环节；

4）技术路线选择与专利规避，市场化推广与渠道安排，各供应链环节壁垒与集中度，等核心问题也有所涉及； 欢迎与团队沟通交流

国金轻纺家电新消费 赵中平 团队

HNB国标目的在于为加热卷烟的监管提供技术依据，有助于保护消费者健康、减少对青少年和非吸烟者的危害，防止国家财税流失。

尼古丁袋国标 目的在于确立统一的术语定义、技术要求和检验方法，为市场准入、规范市场和监督检查提供技术准绳，确保监管政策落地见效。

产业链维度建议关注订单确定性高，业绩表现突出，估值较低的细分环节龙头：

①思摩尔国际：HNB加热技术储备丰富、与中烟持续有研发合作。

②诺邦股份：无纺布行业龙头，持续推进口含烟相关无纺布产品的客户开发、技术研发、产品送样等，有望充分受益未来口含烟在国内市场推广。

③华宝国际：稠浆法薄片工艺领先、国际客户合作经验丰富，海外爆珠等业务进入放量期，且账上现金充裕，具备较高安全边际。

④中烟香港：新型烟草进出口平台，且在出口外销端主观能动性较强，若后续中烟HNB产品力提升、则出海机遇也较大。

⑤恒丰纸业：为菲莫国际HNB烟纸最大供应商，国内卷烟纸市场份额40%+，与中烟体系供应资质过硬，26Q1预计延续高增。

史凡可/傅嘉成/曾伟/褚远熙/曹馨茗

全国标准信息公共服务平台发布关于征求 加热卷烟、尼古丁袋 等拟立项强制性国家标准项目意见的通知。两项标准均由国家烟草局提出，公示日期为2026年4月7日-2026年5月7日。

加热卷烟（通过加热但不燃烧、产生含烟碱成分气溶胶，供人抽吸的卷烟和装置系统）

1）涉及产品：加热卷烟烟支、电加热卷烟烟具及其组合产品等。

2）主要起草单位：上海新型烟草制品研究院、上海烟草集团 、上海新烟检测技术公司 、郑州烟草研究院 、云南中烟（工业） 、湖南中烟 （工业）、湖北中烟（工业） 、江苏中烟（工业） 、四川中烟（工业）等 。

3）标准设立意义：现有传统卷烟标准并不适用，需建立专门产品标准。标准实施可为加热卷烟的监管提供技术依据，有助保护消费者健康，并 防止国家财税流失等。

4）部分主要技术内容： 烟支层面 规定烟支添加剂使用原则及添加剂不应使用的物质范围，规定烟支的水分活度以及烟草基质、烟支材料要求等； 器具层面 包括电气安全、结构、电磁兼容性能、烟具材料、锂离子电池和电池组、烟具启动保护、防水、泄压安全、跌落强度、防引燃要求等。

尼古丁袋

1）涉及产品：尼古丁袋产品。

2）主要起草单位：上海新型烟草制品研究院、上海烟草集团、郑州烟草研究院 、云南中烟（工业）、上海新烟检测技术公司等。

3）标准设立意义：贯彻落实国务院文件精神，将监管要求转化为具体技术管控措施，支撑国家将尼古丁袋产品纳入 专卖监管 的必要举措。当前部分产品在原辅料使用、烟碱添加量及污染物控制等方面存在质量安全隐患，质量安全风险不容忽视。

4）部分主要技术内容：原材料要求包括烟碱、其他原料、材料和添加剂等。

部分产业链梳理

HNB（思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技、华宝国际等）；烟碱（金城医药、润都股份、博腾股份）、香精香料（华宝国际、中国波顿）、卷烟配套用纸（恒丰纸业）、无纺布（诺邦股份）等

蔡方羿/米雁翔/仲敏丽/尹姜子

很多人问hnb是不是要放开，我们分享3个信号，具体是不是放开，还是静观其变，放开前大概率会有供应链配合、新产品发布、试点销售等。

1）近期中烟书记&局长换成财税出身，且66年出生，按照法定退休年纪，可能是最后一任，临近退休上任可见中烟保税收的决心。

2）近期一系列的动作，包括中烟对于口含、HNB的监管和标准的建立，都在验证新型烟草产品重新进入中烟的视野范围（20-21年动作非常多，后来被反腐打断了）。

3）产业信息验证：1）5月中烟会有专题会议讨论新型烟草的发展规划；2）近期薄片厂开始加大招标技改；3）口含烟产业链试生产正在推进等等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！