大飞机+太空光伏+商业航天更新...

中国民航局航空器适航审定司发布关于就中国商飞C919型飞机专用条件征求意见的函。

基于C919型飞机设计特征，民航局航空器适航审定司组织制定了专用条件《C919飞机窄跑道运行(征求意见稿)》，该意见征集期为10个工作日。

C919飞机适用于4C标准跑道，需满足45米跑道宽度的运行要求，若在低于45米宽的跑道运行应视为窄跑道运行。中国商用飞机有限责任公司为满足市场需要，拟将C919飞机最小跑道宽度缩小至30米。如果未来该征求意见稿被通过，C919有望拓展在支线/小型机场（3C级）的航线，下游航司运营范围进一步扩大，采购意愿有望进一步提升。

中国商飞当前C919在手订单远超1000架，EASA适航取证稳步推进，取证后有望稳步拓展国际市场，2025年11、12月，C919下线量达到4架/月，2026年下线交付速率进一步提升。

相关梳理（不构成投资建议）：

机体结构：中航西飞、中航重机、三角防务；

航发系统：航发动力、航发科技、万泽股份；

机载系统：中航机载、北摩高科、江航装备。

昂际航电与中国商飞公司在新加坡航展期间正式签署《C929项目航电核心处理系统合作意向书》，意味着国产宽体客机的“大脑”供应商确定。C929飞机是中国商飞首款自主研发的远程宽体客机，航电系统相当于飞机的“大脑和中枢神经系统”，昂际航电由GE航空航天和中航工业集团平股合资组建，此前已是国产C919飞机航电系统供应商

地面电站装备

1）北美地面电站光伏，目前关税与出口政策下，是“中国技术+美国税后优惠”模式，如果能以中国当前的主流方案复制到北美，确实有超额回报

2）如果对照中国方案，则北美地面光伏应该也是采用N-TOPCon路线；美国近几年装机已接近60GW，因此60-100GW的北美产能是确实可以消化的产能规模

3）不确定性：中国以晶科能源为主的组件公司全球专利问题（需要授权给北美公司），另外还要关注中国会不会出口管制

装备供应链包括：

电池片设备：捷佳伟创/拉普拉斯（分别是PE/LP路线）

硅片：晶盛机电/连城数控（可提供整线，北美现在就有业务或基地）、高测等

其余：奥特维（组件串焊）、双良节能等

北美光伏主辅材

1） 由于FEOC关于供应链比例的要求，要享受补贴就需要越来越高比例的北美供应，建立供应链可能会更慢一些。

2） T等公司可能吸引部分核心公司可能逐步围绕后道产线，在北美设厂。其辅材供应链大概率都是沿用国内产业链，有独特性的可能包括浆料（专利原因）

潜在的供应链相关梳理（不构成投资坟）

晶科能源（专利授权&方案输出）、帝科股份（浆料目前就是主供）、钧达股份（cpi膜、钙钛矿叠层）、福斯特/海优新材（胶膜等）、东方日升（p型hjt合作）、泽润新能（接线盒）、中来股份（utg等）、亚玛顿（玻璃）

胡佳怡/游家训

事件：根据彭博新闻和SpaceX官网，SpaceX已经收购xAI，收购后SpaceX估值达 1.25万亿美元，其中xAI估值约2500亿美元。此次交易全部以股票形式进行，合并后公司股份每股价值约527美元。马斯克表示“本次收购为地球上最具雄心的垂直整合创新引擎，融合AI、火箭、太空互联网、直连移动设备通信，以及实时信息和言论自由平台”。

为何收购？

1）我们认为此次交易将整合xAI的AI能力，与SpaceX的火箭发射能力、Starlink卫星网络相结合，从而实现“太空超级算力中心”的目标。马斯克认为太空提供了满足AI需求增长的最低成本且最具可扩展性的方式，地球数据中心面临电力网格、水冷需求和可用土地的硬性限制，轨道系统则能完全规避这些问题。

2）SpaceX 已向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请寻求批准发射多达100万颗太阳能供电卫星（配置为高带宽、光学链路计算平台）。这些卫星将计算硬件送入轨道，通过激光链路与Starlink网络相连，进行大模型训练和推理，形成全天候的分布式超级计算机。

3）远期来看，太空算力中心将帮助实现星际扩张。SpaceX利用星舰建立月球工业基地，通过月球资源和电磁弹射技术低成本部署深空AI卫星（1000TW级算力），实现向卡尔达肖夫 II 级文明的跃迁。由此产生的算力与经济价值将驱动月球自给、火星文明建设及全宇宙扩张。

4）对于xAI 而言，本次并购后xAI的Grok模型和Colossus超级计算机有望受益于SpaceX的太空算力资源，实现更高效的AI训练和推理，xAI有望在多场景下实现 AI 模型的协同部署与优化。

我们认为此次收购标志着马斯克生态进入“火箭+卫星+AI”深度融合阶段，或将加速三大方向商业化进程：

1）太空算力基础设施，SpaceX 计划发射多达100万颗太阳能AI计算卫星。

2）卫星制造与火箭发射，巨量卫星部署对低成本、高频次发射能力提出要求。

3）太空光伏与能源系统，轨道卫星依赖高效率太阳能板。RKLB小型火箭发射龙头，Neutron中型火箭预计年内首飞；SATS传统卫星通信巨头，拥有卫星制造、运营和频谱资源，此前通过出售频段获得SpaceX股份；ASTS卫星直连手机技术领先公司；PL地球观测。

事件：当地时间周一，SpaceX在公司备忘录中确认与xAI合并。

1）xAI是马斯克2023年底成立的AI企业，1月底已有媒体透露双方的并购谈判事宜，本次公司官宣合并，意味着马斯克的火箭发射能力将与Grok人工智能模型彻底打通，强化业务协同，进一步彰显太空算力的构想落地的信心和决心，对太空光伏构成重大利好。

2）马斯克近日太空光伏表态频繁，包括在世界经济论坛表示Tesla和SpaceX在3年内将分别建设100GW光伏产能、提前SpaceX上市时间目标到7月、T与S公司审厂、25Q4财报会议中再度明确100GW光伏产能目标、通过SpaceX向美国联邦通信委员会申请100万颗卫星用于布局太空数据中心等，加上本次合并xAI，足见“仰望星空”也在“脚踏实地”。我们预计上半年关于太空算力的方案还会有持续进展更新，包括设备订单等也有望逐步落地，持续催化行情。

以下仅权理（不构成投资建议）

1）太空电池以及向电源系统延伸布局的公司：钧达股份、东方日升、明阳智能、天合光能、晶科能源；

2）有望落地北美客户订单的设备企业：迈为股份、奥特维、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、双良节能、弘元绿能、高测股份、宇晶股份、连城数控、拉普拉斯等；

3）辅材企业：福斯特、海优新材、聚和材料、帝科股份、福莱特、亚玛顿；

4）其他环节：金风科技、泰胜风能等。 #大飞机#商业航天

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！