智能驾驶更新 1、特斯拉FS...

事件1：马斯克近日宣布，2月14日起，FSD取消买断，只能订阅，并暗示随FSD能力提升，价格可能上涨。同时，北美近期下架Autopilot。

简评：

1）FSD提供买断（8000美金）及订阅（99美金/月）两种付费模式。我们认为，25年至今FSD订阅渗透率提升，商业模式趋于跑通，特斯拉有了底气取消买断，全面转向订阅制的全生命周期商业模式。取消Autopilot也是促进FSD订阅的手段。

2）目前估算12月美国FSD订阅渗透率约22%，随买断模式取消+11月开始的免费试用结束后有望进一步增加， 26年突破30%~35%的概率很大。

3）暗示价格上涨，扭转了通过降价促进渗透率的预期（股权激励目标要求FSD订阅用户规模达到1000万），强化了对FSD商业模式的信心。

事件2：1月21日，保险公司Lemonade推出车险新政：#当车辆开启FSD功能时，实时单位里程保费降低约50%。且随FSD版本更新，安全性继续提升，费用还将进一步降低。

简评：

1）FSD相对人类驾驶员更低的事故率首次被纳入第三方保险模型进行定价，意味着FSD的安全性获得了保险公司真金白银的认可（50%折扣率代表安全性是人类驾驶员的2倍），有标志性意义。

2）节省的保费收入变相降低了FSD订阅成本，有利于商业模型跑通；FSD用的越多，省的越多。

3）根据特斯拉最新的FSD安全报告，监督版FSD的平均事故（major collision）里程为5.1百万英里，为全美平均70万英里的7倍。

事件3：1月23日，马斯克证实奥斯汀开始尝试Robotaxi去掉安全员。

简评：

1）虽迟但到。目前只有极少数车辆去掉安全员，奥斯汀大部分车辆仍有安全员。可视为起步测试阶段。后续关注无安全员车辆占比提升的节奏。

2）拐点已至，密切关注今年robotaxi起量节奏。

事件4：1月22日，马斯克在达沃斯论坛表示，希望下个月在欧洲获得监督版FSD批准，中国可能有类似的时间表。

简评：

1）我们认为，欧洲获批相对乐观。此前荷兰车辆管理局在25年11月证实FSD有可能在26年2月获批，但最终仍取决于审核进展。口径与马斯克表述一致。

2）一旦荷兰获批，基于欧盟互认机制，可向欧美委员会提交豁免申请，投票通过可在欧美全境获批，投票失败则其他国家自行决定是否批准。

3）我们对于中国近期批准FSD持保守观点，市场对此也暂不敏感。

2026年是智能驾驶和robotaxi产业爆发之年，中美政策、产业催化不断，建议重视。

招商汽车团队持续跟踪智能化产业趋势 汪刘胜，杨岱东

特斯拉：1月23日，马斯克宣布在美国得克萨斯州奥斯汀正式启动无人Robotaxi服务。据Robotaxi Tracker，特斯拉共享出行车队的车辆总数已达240辆，其中168辆部署于加州湾区，其余72辆投放至奥斯汀市。

Waymo：1月23日，Waymo宣布正式在佛罗里达迈阿密启动面向公众的Robotaxi服务，向当地约10,000名注册用户开放，初期运营范围为60平方英里，涵盖迈阿密设计区、温伍德、布里克尔等标志性街区，后续将逐步扩展至迈阿密国际机场。

1月25日，美国国家运输安全委员会（NTSB）宣布对Waymo的Robotaxi进行安全调查，聚焦于得克萨斯州奥斯汀市发生的20余起非法超车。根据美国交通法规，当校车亮起红色警示灯并伸出停车臂时，所有过往车辆必须立即停车。NTSB计划在30天内发布初步报告，最终调查报告将在12至24个月内公布。

曹操出行：1月22日，吉利控股集团战略解析会上，曹操出行宣布2030年投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球开启商业化运营。

观点：

-Robotaxi商业化节奏提速，主要系算法进展+监管放松不断清晰，我们预计成熟运营后Robotaxi有望显著提升单车利用率并降低成本，带动网约车在出行市场渗透率持续提升。

-海外关注稳健且卡位良好的共享出行平台Uber，以及谷歌、特斯拉等厂商进展。

-国内相关梳理：1）Robotaxi头部公司：文远知行，以及小马智行；2）头部零部件公司：经纬恒润、德赛西威、耐世特、地平线机器人、速腾聚创、禾赛科技、黑芝麻智能、恒帅股份、伯特利等，以及浙江世宝。

中信证券科技团队

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