空天+量子科技+核聚变更新 ...

①工信部等五部门发布《关于加强信息通信业能力建设，支撑低空基础设施发展的实施意见》。提到加强低空装备与低空信息通信的融合创新与设备研发，推进5G/5G RedCap模组与低空航空器的适配验证。

②前SpaceX工程师马蒂森联合创办的商业航天公司General Galactic，计划于今年秋季测试其水燃料推进器，用以驱动重达1100磅的航天卫星。

③2月10日，深港量子科技产业论坛暨深港量子技术产业创新中心（筹）揭牌仪式在河套深港科技创新合作区深圳园区举行。

低空航空器：多旋翼广泛应用于公安/环保/河道巡检，目前应用数量远高于固定翼和垂直复合翼；垂直复合旋翼结构简单、运营成本低；传统固定翼需跑道、局限较大目前使用量减少。

低空基础设施：载客类起降点建设金额几十至上千万、物流/巡检类基础设施约几十万，大型基础设施建设拿地难、审批周期长，国央企跑手续更顺畅。

低空监管平台：分为国家、省级、地方三级，参与标的存在信息和技术壁垒。

低空破局路径：先发展小型航空器行业应用，再逐步建设通导监等基础设施。

1）空天：全年主线，二季度预计锐度最强，重要期待时间3-4月可回收成功（板块高潮的前提），6月龙头火箭上市/Space X 报IPO（板块将情绪高点），所以三剑客回调或是机会，调研航升卫星质地很不错。

2）量子：阶段性布局，短期很多可以期待的事件，算是中型催化（春晚、英伟达大会、智驾应用、纠错能力突破）；最核心催化还是龙头财报拐点+地方政府招标计算机（估计二季度）。边际变化最大的是HXYQ（预计近期落地），龙头国盾（Q1财报是板块风向标）。

3）核聚变：关注节后江西+成都开标、CFEDR揭牌，事件催化下关注平台型企业，YDGF预计Q1开始进入超导放量期+近期光纤涨价，平台型企业再到布局节点。

为什么调整？

1）电科蓝天上市，博弈资金撤退；2）板块前期涨幅大。

当前位置怎么看？

地面光伏、太空能源的本质都是缺电。

先看地面：燃机/类燃机/SOFC跟光储比，确实是更优选择（更可靠、品牌商在本土），但当前时点的核心矛盾是——缺，对T来说，最优选#则是——光储，在储能产能富足的情况下，当前重点是把光伏产能加速。

再看太空：光伏+固态电池未来是唯一选择，其中光伏在天上是唯一的选择，所以不存在比价效应，通胀会超预期。

2、从产业链最新调研看，【拉晶+切片】企业的反馈：

1）第一批订单非常着急，不排除是春节期间能落第一批订单，预计交付在6月；

2）价格角度，比国内好，跟我们前期预期比差不多，±20%。

3）或许不止一家供应商，主要是订单要求紧迫。

3、对设备，我们的观点：

近期调整主要是深水区，博弈重、谣言多导致，但基本面其实悄悄更向好，我们觉得还在第一阶段的机器人，市场还没关注到蝴蝶效应，看好T&S带动的北美投资加速，比如蓝色起源、谷歌等。

以下不构成投资建议！

设备（T和S）：

-不吵架的环节-看胜率：硅料-双良、电池片-拉普拉斯、迈为股份、组件-奥特维、ST京机。#而再考虑通畅逻辑，仍是奥特维、迈为、ST京机最好（叠钙钛矿）

-吵架的环节-看赔率：拉晶+切片还是先优选LCSK。

4、对主辅材，我们的观点：

主材环节：日升&钧达推荐不变，当前，最看好地面topcon专利最多的晶科能源（北美对技术授权的重视从爱旭和Maxeon事件可件）。而专利延展开的也是利好拉普拉斯。

辅材环节：行业逻辑上，卡脖子电池片对应的辅材银浆有望率先获订单，其中当前位置优选一个的话仍是聚和材料（看好半导体资产的国产替代+T/S beat）。

其他继续看好：福斯特（胶膜+电子材料双龙头）、海优新材、帝科股份。

5、国内链：终于把【明阳智能】的博弈资金洗走了，看好柔性砷化镓（新技术降本）-客户份额大幅提升（扩产有额度）-价格扩张（从外延片到电源系统）。

以上不构成投资建议！

孙潇雅

作为曾经量子最强音，我们认为主题子赛道量子方向可以阶段性布局。

产业β：我们近期交流下来，26年大概率能看到多个省份招标超融合计算机，受益的无疑是龙头国盾量子。

应用：近期国芯科技在智能驾驶L4安全领域产出量子芯片，有望取得应用场景，算是量子在一个领域初步落地。禾信yq近期有望落地，关注底部机会（st负面影响基本消化）。产业链相关：国盾、禾信、国芯。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！