商业航天更新 ①央视：中国申...

近期中国向ITU申请20.3万颗卫星频轨资源，旨在构建空天地一体化信息网络，服务数字中国建设。

由火箭院研制的长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场一号工位点火升空，成功将卫星互联网低轨18组卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。火箭院2026年宇航发射迎来“开门红”。

0113航天卫星现巨大分歧，AI应用持续扩散。

航天卫星主题出现本轮上涨以来的最大分歧。

上周末我们在路演时对航天卫星的观点是：

1）后续对单纯参股航天IPO概念、股价短期累计涨幅巨大的高位标的谨慎参与。

2）板块单纯站在正常涨幅空间的角度仅剩2-4周的阶段博弈周期。

3）核心标杆中期出现极致超买信号且阶段升幅超过5倍，这是过往主题热点标杆阶段最大升幅的预警线。从创新药到地面兵装，到光模块，再到通信设备等阶段热点主题的标杆均是涨过5倍后，板块整体上涨进入末端。

4）关注板块中低位标的（相关低位核心继续涨停）

航天卫星主题自我们11月30日持续重点推荐以来已上涨至第七周。对标指数涨幅超过140%，ETF涨幅近100%。

今年以来的其它热点对标指数阶段平均涨幅为80.2%，阶段上涨周期为10周。

本轮航天卫星对标指数阶段涨幅已大幅超越前期所有热点对标指数。如此就会存在压缩板块上涨周期的可能（以空间换时间）。

考虑本次商业航天上涨时的强度、市场热度及以上所述因素，我们认为商业航天阶段上涨斜率或将改变，从之前的单边上涨进入高位震荡上行阶段。（对标创新药8-9月、通信设备及稀有金属9-11月、电池10-11月）料今日板块指数高点不会是阶段最高点，但后续不经过以月为单位的休整再次大幅上行的概率较低。（大概率经过中期休整后还有二波）

对于相关逻辑的阐述及后续板块指数的推演可关注本周末的路演。

反观上周启动的AI应用已从最初的广告营销（起爆点逻辑）发散到了文娱、医疗等行业。

建议关注AI应用核心标杆的稳定性（1月4日关注以来最大涨幅超100%）及商业航天资金回流时对其的影响。

我们继续看好AI应用阶段的机会。

其一，板块调整原因。1月12日，商业航天板块多家公司因股价严重异常波动被交易所重点监控，同时伴随出现部分控股股东减持。因此，伴随着大批受监管标的股价回调，商业航天板块整体出现回调。

其二，行情后续演绎。板块虽有回调，但是也在今天，出现商业航天自2025年底浩荡行情演绎以来的首次分歧。我们预计市场资金有望“高低切换”，商业航天上游材料优质标的将承接溢出资金，属于材料端行情正式开启。

其三，上游材料机会。商业航天高低温交变、高真空、强辐射等特殊太空作业环境，对于材料端要求更苛刻，材料研究门槛更高，存在极大认知差。

建议分别从商业航天轻量化、热量控制、电子电源三大方向关注上游材料端。

相关梳理（不构成投资建议）：

轻量化方面：石墨纤维国产化的相关企业和顺科技；控热方面，在卫星涂层、火箭箭体涂层及其他控热产品有产业合作基础的乐凯胶片、国瓷材料、泛亚微透、华秦科技等；卫星用高频微波电容：龙头达利凯普，3D打印材料：金太阳、汇创达。

中信能化：王喆/赵宇航

核心观点：申万商业航天团队近期多次强调二次主升行情正在演绎：

1）海外应用形成商业闭环，未来6G应用和太空算力以及太空竞争等带来巨大应用场景；

2）国内星座数量剧增，卫星制造链开始兑现业绩，火箭发射链技术突破和供需错配带来投资机会；

3）叠加政策支持，增量资金持续涌入；我们认为高标共识标的会持续新高，行情高度及持续久期或远超预期。对于后续，我们依然看好，持续看好各环节龙头及具备价值通胀的相控阵天线、卫星太阳翼、3D打印等环节。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！