电力电网+北美缺电更新 ①国...

①国家能源局：2026年全国用电负荷三创冬季新高，冬季负荷首次突破14亿千瓦。

②南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元、连续五年创新高。

事件：19日，据新闻联播报导，南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元、连续五年创新高、年均增速达9.5%，将重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展、优质供电服务提升等领域，为实现“十五五”良好开局提供坚实支撑。

结合前期国网十五五投资4万亿元，较十四五提高40%。我们认为十五五电网投资增长确定性高、投资增速提升。十五五前期将加快特高压等主干网建设，中后期有望逐步加快配电网、微电网、数字化建设。电力设备迎来系统性投资机会。

核心环节再梳理：①电网+AIDC双β：四方股份、特锐德等；②改革助力全面做强做大：南网科技等；③主干网建设提速：国电南瑞、思源电气、许继电气、平高电气、长高电新等；④配网&电表价格持续修复：三星医疗、海兴电力、东方电子等。⑤新能源端配套改造提速+AI应用：国能日新、朗新集团等。

虹吸全球产能，加剧供应链供不应求，2026让预期照进现实，看好燃机/储能/SOFC/电力设备产业链需求持续增长，估值订单有望继续提升。

1）美国政府及电力监管当局多次喊话强烈要求CSP厂商自带容量并网，反馈出形势已愈演愈烈，6-8个月后，数据中心大量投运将进一步加大电网调度和平衡难度，2026将是预期照进现实的一年。

2）最可靠的解决方案燃机已经捉襟见肘，基于24/25年燃机订单及排产节奏判断，北美26-28年燃机交付59GW，而AI电力容量需求26-28年至少在150GW+，我们认为未来几年缺口仍在90GW附近，缺口足够大将带来：

-燃机/SOFC是稀缺的基荷能源，我们判断产业链将继续扩产承接需求；

-储能应用于AIDC供电的能见度将在26H2并网加快及数据中心建设加速的情况下形成明确拐点；当前位置强烈看多

-北美电力设备需求有望保持持续增长，虹吸全球产能，中国电力设备/燃机供应链承接或者导入中东/欧洲/东南亚地区订单也将提升。

-28-29年之后核电有望进入并网周期缓解电力供应缺口

-地热等供电潜力也有望被持续挖掘。

相关梳理（不构成投资建议）：

1）燃机：应流（28年PE22x）/万泽（28年14x）/HRSG焊接企业（28年14x)东方电气（26年20x）

2）SOFC：最快速供应的基荷能源扩产能见度开始更加清晰，订单导入在26年呈现加快趋势，BE（28年25x）/三环（26年29x）/潍柴动力（26年14x)。

3）储能：快速上量的支撑型电源当前位置强烈推荐！在北美电网并网新规下，4h数据中心配储逐渐成为刚需，pipeline迅速增长。阳光电源（26年17x）、阿特斯（26年18x）、CSIQ（26年4-5倍）、FLNC（30GWh数据中心储能pipeline）、海博思创（26年20x）

4）SSC：解决数据中心并网电压波动的新型设备，单W价值量0.6元，新风光（26年32x，如28年300台空间公司市占率20%，则贡献18亿收入3.6亿业绩，贡献超过100亿市值）

5）复合绝缘子/横担：解决输电线路原位升压、增容，避免征地，神马电力（26年35x，27年开始北美工厂可贡献超过20亿年产值，预计超2亿净利润）

6）电力设备：数据中心并网、配电系统环节。高压变压器切入北美市场并逐渐放。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！