有色金属更新 ①上海发布《加...

①上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，提到扩大上海有色金属期货市场高水平制度开放，逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围。

②欧美股市齐跌，金银再创新高。伦敦金属交易所一日期铜价差触及每吨100美元，创2021年以来最高水平。伦敦金属交易所（LME）三个月期锡上涨逾5%，至每吨52400美元。

③美国稀土公司：将通过欧洲轻稀土金属公司在法国启动一座年产能3750公吨的工厂，以生产金属。

④必和必拓宣布上调其2026财年的铜产量指引；公司仍视铜为战略重点，将投资铜矿项目。

贵金属：贵金属价格震荡走高，波动加大。在美国就业数据偏暖的情况下，叠加市场对新任美联储主席的猜测，贵金属价格小幅走高。展望2026年，我们认为央行购金和黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素。白银来看，伦敦白银租赁利率有所下降，但美国白银库存下降速度较快。

铜：短期情绪波动，不改长期逻辑。宏观情绪调整，叠加英伟达修正数据中心铜需求量，短期铜价震荡承压。然铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌，AI和电网建设带来的需求逻辑仍在，近期国家电网表示十五五期间固定资产投资预计为4万亿，较十四五增长40%。同时海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑。

铝：宏观多空交织，铝价维持高位震荡。近期宏观消息多空博弈，市场看涨情绪较周初有所降温；基本面来看，供应端国内新投电解铝项目持续爬产，铝土矿价格跌势延续、氧化铝持续累库承压；需求端受春节假期临近影响走弱，铝锭持续累库，铝棒库存单周激增超20%，受春节临近成品备库需求，铝加工行业开工率环比微升0.2个百分点至60.2%，高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素。整体来看，预计短期内铝价仍将维持高位震荡。

锡：关注供需边际变化，价格或震荡为主。周内锡价大幅波动，后半周随着交易所调锡交易保证金比例、涨跌停板幅度及限额，市场情绪降温，价格调整。据SMM，近期高价刺激下，缅甸复产节奏有所加快，同时印尼提高2026年生产配额，需求受高价有所抑制，价格或以震荡为主。

锂：库存下降，出口退税政策或带来需求前置。碳酸锂：上周（1月16日）碳酸锂库存重新开始去库，在产量上升的背景下，需求边际走强，需求保持在较好水平。由于电池产品的出口退税额将下调，预期电池需求或将前置，淡季需求或表现得更为强势。由于江西重要矿山的复产存在扰动，市场对其能否如期释放产量产生较大分歧。

稀土：稀土价格回升。在政策和春节前备库需求回暖的双重影响下，稀土价格回升。我们持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值。

1/20，中钨高新公告，子公司柿竹园新增钨储9.17万吨，萤石矿物2442.60万吨、 铋6.33万吨、 锡13.37万吨、 钼1.36万吨。标志公司矿产资源增储取得阶段性成果，地质找矿取得突破。

公司现有钨矿生产能力：柿竹园8000吨（预计27年到1万吨），远景钨业2600吨，还有三座矿山静待注入（新田岭5200吨、瑶岗仙7900吨、香炉山4000吨），在钨价持续上涨背景下，有望为公司持续增厚利润。

需求端持续增长，#供给端整体偏紧，#推动钨价持续上行。1/20钨精矿价格52万元/标吨，1/1至今涨幅13%。需求端看，受新能源、核能、航天航空、PCB等领域应用需求增加；供给端看，钨作为国家战略物资，国内整体原生矿供应无明显增量，同时配额持续收紧，有望支撑钨价继续维持稳中有升的运行态势。

我们看好有色金属矿涨价方向为2026年逻辑主线之一，钨具备长期通胀属性。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！