商业航天+太空光伏更新 ①S...

①SpaceX向SEC秘密提交IPO申请文件，计划融资400亿至800亿美元，目标估值1.75万亿美元，预计最早于今年7月完成上市。

②中科宇航被抽中现场检查；检查过程及发现问题后的整改或会一定程度影响企业申请进程，但这并不意味着企业一定存在问题。

纳斯达克完成100指数的规则调整，批准引入“快速纳入”机制，旨在解决新上市大型企业纳入指数滞后的问题。

过去，上述公司需等待数月才能通过再平衡加入纳斯达克100指数，导致被动基金跟踪滞后。

而5月1日起，新规则允许新上市公司最快只需15个交易日就能跻身纳斯达克100指数，只需提前5个交易日公告。

分析：此次调整旨在为后续SpaceX等大规模IPO做准备。据报道，SpaceX计划6月前将以1.75万亿美元的估值募集750+亿美元资金，很可能是历史上规模最大的IPO。

若按市场预期的估值上市，公司规模将轻松进入指数前列。新规则意味着在IPO后一个月内，SpaceX就有望纳入100指数，形成长期的被动资金流入，改善流动性，并且能拓宽国际融资渠道。

SpaceX通过IPO筹集的资金将用于太空数据中心、卫星互联网、可回收火箭等项目，朝＞100GW/年的太空算力部署目标迈进。

1）先找设备的底迈为（700亿，近期半导体订单上修）、奥特维（200亿）

2）再看新一轮弹性，主辅材可持续性更强，福斯特（主业上修，CPI薄膜弹性大）、聚和材料（Musk专门提光刻掩膜，关注潜在Blank Mask供应机会）、晶科能源（地面）。

3.30力箭二号火箭首飞告捷，500公里太阳同步轨道运载能力8吨，200公里近地轨道运载能力12吨，为星网、G60星座组网主力运载工具。下周天龙三号若首飞成功，将进一步释放卫星运力。

3.30银河航天完成IPO辅导备案，#前期我们持续提示1-2家民营卫星企业龙头有望在3月31日前申报IPO材料，有望带动卫星产业链价值重估。

2026年是卫星整星基本面大拐点。国内方面，火箭运力是大拐点，发射卫星是刚需，国网二代星招标、一代和一代增强按既定任务发射、G60解决运载工具后续持续发射；国内链条卫星数量今年预计有2到3倍增长。海外订单方面，今年卫星海外代工订单可能是25年的五倍以上。在美伊战争、俄乌战争中，星链在加密通信、导航、监视等领域具备很强的军事价值。

二、中美共振催化：3‑4月火箭发射 / IPO / 载人登月密集落地

中国关键任务：

3月30日：中科宇航力箭二号首飞，载重10吨级，将成星网、G60星座组网主力运载工具。

3月底：1-2家民营卫星龙头企业冲刺IPO申报（3月31日前关键节点）。

4月2日：天兵科技天龙三号首飞，承载星网、G60组网任务，含1箭18星/36星高密度发射。

4月初-中旬：深蓝航天于山东烟台东方航天港首飞，验证海上悬停降落回收技术。

4月下旬：长征十号乙 海南发射，进一步验证网回收技术。

4月底-5月初：蓝箭航天朱雀三号一级款酒泉二次回收验证，突破在望。

美国关键任务：

不早于4月1日：NASA阿尔忒弥斯Ⅱ任务启动，载人绕月飞行里程碑。

4月中上旬：SpaceX星舰V3版本试飞（商业化发射能力验证，年内或执行任务）。

3-4月：SPX提交申报材料

年中—三季度：蓝箭航天及SpaceX迎来上市节点。

板块自春节后经历深度回调，整体幅度约20%–30%，当前风险释放充分，美股商业航天已经启动，看好中美共振下，国内商业航天迎来二波行情。

SpaceX IPO时间窗口逐渐清晰，马斯克宣布TeraFab项目进一步推高电力与运力需求天花板，重申Q2将是太空光伏/商业航天板块迎来北美与国内催化剂共振的窗口，积极布局：太空/地面端辅材、卫星总体制造、稀缺设备龙头。此外，继续看好BC+无银/少银产品2026年加速放量出货并获取超额利润。

截至4月1日，本周硅料、硅片、电池片价格下降，欧洲组件价格上涨。

价格涨跌幅

周度：硅料-10%、183N硅片-3%、183N电池片-8%、183N组件0%

月度：硅料-10%、183N硅片-3%、183N电池片-8%、183N组件0%

年度：硅料-32%、183N硅片-29%、183N电池片-5%、183N组件+9%

主产业链： 硅料价格下跌，下游采购意愿低，需求锐减，当前市场价格接受度已低于部分厂家成本线。硅片价格下跌，上游硅料价格走弱，下游海外需求明显转弱，硅片价格跟随成本线下移，逐渐开始累库。电池片价格下跌，上游硅料、硅片及银价走跌，电池片成本支撑减弱，同时国内外需求均表现疲软，成交价格再度下滑。欧洲组件价格继续上涨，出口退税预期叠加欧洲油气价格大幅上涨，光伏储能大面积缺货，欧洲TOPCon组件报价持续上涨。

辅材： 光伏玻璃价格持稳，组件企业开工率下降，需求支撑转弱；玻璃厂家生产端基本稳定，个别有限产或冷修计划，局部供应量稍降，库存天数环比增加至44天左右。EVA胶膜价格上涨，受中东地缘政治因素影响，部分石化厂停车，光伏料供应下降，高价之下，终端需求情绪有所减弱，光伏料价格上涨。

姚遥/张嘉文/曾爽

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