生猪养殖+白酒更新 1、继续...

1）自上而下，当前外部环境的不确定性+板块估值的历史低位，极具配置性价比。

2）自下而下，当前猪价底+仔猪逼近成本线+饲料原料涨价，产能市场化出清将拉开帷幕，周期反转逻辑继续强化。

-猪价底：今日全国均价已跌至5元/斤，多地已开启4元/斤时代，创21年10月之后的新低，因肥标价差倒挂，二育兜底无望，3-4月份行业继续快速去库，猪价将持续磨底。以12.5-13元/公斤的平均成本估算，当前行业头均亏损超300元，高成本猪企头均亏损更大，板块将面临2-3个季度的持续亏损。

-仔猪逼近成本线：3月第2周多地仔猪报价继续回调20-30元/头，蓝耳双阴报价跌至330元，成交价更低，进一步向成本线逼近，外销仔猪利润缩窄至50元/头以内。

-饲料原料涨价：春节后玉米价格进入底部回升通道，豆粕因地缘政治冲突及通关影响，价格面临很大不确定性，近期多家饲料企业已宣布提价，饲料成本有边际抬升的预期。

当前生猪养殖行业各环节利润收窄或陷入亏损，势必会倒逼行业产能出清，除散养户外，部分高成本、高负债规模企业也将成为去产能的主力。

当前板块估值依然处于底部，相关：牧原、温氏、德康、神农、巨星、天康、立华。

“非标+非500ml规格飞天”将通过代售制进行销售——

一、代售模式：货物归属权仍为厂家，经销商为销售方（缴纳保证金），用户酒款打入i茅台帐户后，经销商得到5%服务费（月结），渠道利润主要来自于佣金。若后续市场价高于i茅台售价，渠道或可获取中间差价（需求好情况下）。

二、涉及产品：非标茅台及非主流500ml规格普飞。

三、目的：保证渠道利润稳定；减缓经销商现金流压力；维护价盘稳定；利于消费者购买（线上线下价格相同）；贡献业绩（Q2代售部分或贡献明显）。

四、渠道商反馈：有渠道担忧若后续放量，市场价卖高概率不大，或造成渠道积极性不足，但茅台仍或重点考核经销商非标销售情况。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！