人形机器人更新 1、机器人周...

1）上周行情回顾

11月3日-11月7日，人形机器人指数下跌1.9%，沪深300指数上涨0.8%。年初以来，人形机器人指数上涨69.9%，沪深300指数上涨18.9%。11月3日-11月7日，人形机器人指数成交金额为11,454亿元，较上周下跌21.9%。

2）重点事件回顾

-马斯克称，明年将启动OptimusV3生产；该产品采用年度发布周期，每次都会有重大改进。V4预计2027年推出，V5预计2028年推出。

-小鹏全新一代人形机器人IRON亮相，拥有极致拟人的外形、猫步般轻盈的步态，2026年将进入小鹏汽车门店承担讲解与服务等工作。

-上海市浦东新区区长吴金城表示，智元机器人出货量明年有望全球第一。

3）观点

-客户维度：重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新。OptimusV3将于2026Q1发布，小鹏于11月5日发布全新一代人形机器人IRON，产业化进程持续加速。

-产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。马斯克表示Optimus硬件设计将滚动迭代，将采用年度发布周期，每次都会有重大改进。潜在变化大的环节包括灵巧手与前臂、PC/ABS机甲、类RV对髋部/肩部谐波的替代等。

-资本维度：关注国产机器人主机厂证券化进程。宇树将于2025Q4提交IPO申报材料，乐聚已完成IPO辅导备案，国产主机厂IPO进程将成为重要催化剂。

-估值维度：关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。FigureAIC轮融资后估值达390亿美元，小鹏、赛力斯等头部汽车机器人主机厂当前市值几乎不含机器人预期，有望迎来估值重构。

我们认为、特斯拉量产进度与技术迭代是核心主线。OptimusV3将于2026年启动量产、产业化1-10阶段即将开启、并且硬件设计将滚动迭代。同时，2026年国产机器人主机厂将迎来密集IPO、有望成为全新强催化。

风险提示：人形机器人产业发展不及预期

核心要点摘要：

供应链公司普遍对行业前景持乐观前瞻性看法，正积极提前筹备产能。这主要反映了对早期订单的预期和战略卡位，而非必然意味着即将出现供应过剩风险。

整个生态系统中，供应商正在拓宽其产品组合，从单一零部件向集成模块演进，产品类别从执行器扩展至传感器和结构件，各公司都瞄准了可观的市场份额增长。

很明显，那些或多或少与汽车行业相关的公司都渴望拓展至机器人零部件领域，以寻求新的增长引擎，同时更好地利用其现有产能并产生一定的生产协同效应。

许多公司正积极展示其技术能力和可扩展的生产准备状态，强调其快速的设计到产品转化能力、敏捷的服务作为确保和扩大供应链市场份额的关键竞争优势。

报告中提及的机器人客户包括特斯拉Optimus、Agibot、乐聚、小鹏等，这可能表明这些公司更可能是较早更多地依赖外部供应商来启动机器人量产（普遍预计在2026年下半年）的企业。

高盛对人形机器人技术的长期趋势保持建设性看法，但需要密切关注关键机器人产品的性能表现和具体的商业化进展。

近期小鹏机器人仿生设计近期市场关注，最终商业化人形机器人不一定需要完全仿生，但是我们认为家用或者商用机器人在皮肤、灵巧手、自动度上的探索是比较合理的。

机器人未来进入家用或者商用场景预计会有多种外部包围材料。从近期头部机器人公司最新产品的梳理情况来看，均有使用多样化包围材料的趋势，包括织物皮肤、3D打印晶格材料、外衣等，因此除去金属材料以外可关注PEEK、尼龙（PA）、聚氨酯复合材料、碳纤维、热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、超高分子量聚乙烯纤维等材料，产业链相关：纽泰格、明新旭腾、聚杰微纤、富春染织、恒勃股份、南山智尚、恒辉安防等。

以下为公开资料整理，不构成投资建议，谨慎参考！

纽泰格：2025年10月20日，公司与巴斯夫签订合作协议，双方在先进材料领域进行联合研发、生产制造等，旨在加速创新材料解决方案在机器人与汽车零部件领域的应用落地。

明新旭腾：公司与新孚达复合材料科技合资成立（上市公司占股70%），新孚达主营特种改性塑料粒子（拥有8000多个型号，涵盖改性PEEK、尼龙等），双方合作模式为合资公司，同时公司与巴斯夫也有合作协议，共同探索机器人的应用。

聚杰微纤：仿生路线核心，拳头产品＃人造肌肉有望替代机械结构执行器，同时布局机器人织物。

富春染织：公司积极布局PEEK产业链，可用于机器人多个环节

恒勃股份：T链最纯的轻量化标的，peek产业链多环节布局

南山智尚：拥有3600吨超高分产能，布局机器人腱绳、手套、保护件等。

恒辉安防：拥有3000吨超高分产能，布局机器人腱绳、手套、织物、保护件等。

重点主机厂材料梳理：

小鹏：全新一代IRON设计极具特色，肌肉结构通过3D打印晶格材料模拟，表面由无缝材料进行整体包覆。

figure AI：公司第三代人形机器人“Figure 03”的整体外层使用了织物覆盖。

1X：最新一代机器人NEO Gamma，外壳使用了编制的尼龙材料。

智元：柔性亲肤材料外壳

宇树科技：航空铝+钛合金+高强度工程塑料。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！