AI链更新：CES+AI应用+...
发布者：乐晴
历史上CES 首日科技均表现较好，本次2026 日程安排 (美西时间）我们认为值得关注：
1）1月5日 (媒体日)：芯片与AI终端的“巅峰对决”
16:00-17:30：$NVDA 特别演讲（黄仁勋）。市场预期重点在于Blackwell架构在端侧的延伸及RTX 50系列GPU 更新，我们认为核心关注英伟达对于Groq软件栈整合，以及是否有机器人专供GPU问世。
18:00-19:00：$INTC 发布会。关注Panther Lake及其在AI PC领域的最新进展。
21:30-22:45：$AMD 主题演讲（Lisa Su）。MI350系列与AI PC路线图的刷新。
2）1月6日 (第一天)：工业数字化与自动驾驶
11:30-13:00：西门子开幕主题演讲。重点关注AI在工业自动化与数字孪生领域的渗透。
16:45：Mobileye Live at CES 2026。智驾系统的高阶进化，尤其是在视觉方案上的突破。
3） 1月7日 (第二天)：基础设施与重型装备自主化
12:00：Caterpillar 主题演讲。重型设备自主化是。
4） 1月8日 (第三天)：消费电子&AI政策
双足轮机器人/眼镜等
14:00-14:40：参议院视角小组讨论。
CES 也将组织大量上市公司/分析师Q&A，我们认为可以关注：
终端与存储： $MU 与三星受益于HBM3e/H4的需求依然表现强劲，而$HPQ 与$DELL 面对AI PC的早期渗透，在业绩指引上可能面临博弈。
功率与电力： 英飞凌($IFX. DE) 与 安森美($ON) 、NVRS在800V直流架构（如Navitas提到的800V AI工厂）最新进展。
半导体设备： 东京电子等表述可能为$ASML 与$AMAT 的季度业绩提供乐观预演，验证资本支出持续性。
英伟达CEO黄仁勋将在2026年1/5发布CES 2026主题演讲，我们认为可能包括：
1）把 Agentic AI 作为AI 商业化进入下一阶段的关键节点，强调平台交付，具体包括 NIM/推理服务化、企业级部署工具链、以及面向行业的 Agent 蓝图与参考架构等，可以把 Agentic AI 以更低的集成成本落到企业流程中；
2）继续强化 Omniverse在工业与机器人仿真中的地位，并介绍Cosmos 作为世界模型的底座，用来把物理场景训练规模化。
另外，黄仁勋也将在1/6分别与西门子CEO和联想CEO共同发言。英伟达还将与埃森哲联合举办CES Foundry的Physical AI专题论坛。我们预计英伟达在展示方面或将集中在AI如何从数据中心延伸至机器人、工业自动化与边缘计算场景。产品方面，此前市场预期可能于CES发布的RTX 50 SUPER系列显卡，由于内存涨价已重新规划，英伟达很可能转向在Computex 2026期间公布，并于Q3正式上市。
AMD CEO苏姿丰将在2026年1/5进行CES 2026主题演讲，市场预期AMD或主要集中于PC新品发布，桌面端或包括面向游戏领域的Ryzen 7 9850X3D/Ryzen 9 9950X3D2、面向主流市场的Ryzen 9000G系列，移动端或包括代号“Gorgon Point”的Ryzen AI 400系列等，以及围绕端侧AI的软件体验升级。
英特尔已明确将于CES期间迎来Intel Core Ultra Series 3（代号Panther Lake）CPU的全球发布，我们认为可能叠加多家OEM新机同台的展示。若Panther Lake能在CES上形成清晰的产品矩阵与OEM支持，或将有助于缓解市场对英特尔先进制程执行力的疑虑，并支撑其移动端CPU市场的份额修复。除移动端之外，面向工作站的Xeon 6 Granite Rapids-WS系列SKU也可能在CES亮相，或将对标AMD的Threadripper系列。
2026年1月将迎来多场全球瞩目的AI盛会CES 2026。
1月5-6日 深圳：CICAS AI Agent全球专项赛线。
1月8日智谱华章（02513.HK，AI大模型龙头）上市。
1月9日日 Minimax港股上市。
1月17日 北京：第五届AIGC中国开发者大会。
1月23-25日 全国人工智能+应用场景创新大会。
2月17日（农历除夕）春晚：字节豆包火山引擎成为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴。
2月 DeepSeek-R2预计将在2026年2月份春节前后发布。
1）国产AI链催化密集，IPO陆续进入关键时期、产业链整合加速推进，预计国内AI朝着更加完善和成熟的方向推进。
2）从应用方面，计算机板块在Tmt里2025年整体涨幅不到20%，tmt的遗珠，从Q3开始板块基本面已经有了比较大的变化，核心看好#互联网大厂#客服类营销类agent#教育医疗等。
3）从基建方面（算力、存力），国产算力能力加速提升，AIDC建设全面提速，环节上下游均受益，渗透率+增速上移。
Meta收购Manus、大模型或许并不能“吞噬”一切。Meta坐拥多款超级APP，同时在AI模型开发上的投入也不遗余力。但其仍然通过并购的方式，获取独立AI应用产品。这一举动反向证明独立AI应用的价值。
DeepSeek发表新神经网络架构、为下一代基座模型V4的架构基础。Deepseek下一代模型或发布时间将近。
MiniMax和智谱下周港股上市。智谱和MiniMax分别于1月8日、1月9日挂牌，对应估值均～500亿港元。
Token调用：12月第5周OpenRouter调用量环比上周-3%，整体保持在高位。
MiniMax和智谱通过港交所聆讯，中国大模型企业资本化进程持续加速。智谱基座模型性能领先，GLM-4.7登顶全球开源榜，AI模型产品矩阵完备，MaaS平台商业化进展良好。MiniMax积极布局AI应用细分赛道，视觉生成平台海螺AI、全模态交互平台Talkie/星野均表现活跃，商业化加速可期。我们看好以下细分赛道：
1）看好AI交互产品货币化潜力，关注工具型实力领先且AI能力持续迭代升级的快手等；
2）具备流量&模型&数据优势的互联网大厂；
3）海外已跑通商业模式，国内有望复制（广告、电商、教育等）的垂直赛道；
4）AI+游戏厂商。
1月2日港股科技迎来开门红，涨幅4%，受港股火热行情联动，夜间中概表现亮眼。主要系港股GPU第一股壁仞科技上市，填补算力板块重要一环，百度昆仑芯分拆上市带动AI芯片投资热情，DeepSeek新年论文提出新框架，可降低训练先进AI的能源和算力需求。人民币持续升值，AI产业化共识再发酵。
近期AI边际催化加速，1.8/9号国内大模型公司智谱、minimax相继登录港股IPO，豆包冠名春晚，春季躁动下低位AI应用有望补涨。
AI应用商业化加速，参考美国AI演绎，资本开支领先于商业化一年左右，考虑到24年底-25年国内P资本开支加速，我们预判AI应用也即将在26年迎来商业化拐点。我们看好：1）优质IP或受益于AI技术演进带来的创作效率和变现价值提升，看好受益于多模态加速的AI漫剧赛道；2）具备流量&模型&数据优势的互联网大厂；3）海外已跑通商业模式，国内有望复制（广告、电商、教育等）的垂直赛道；4）AI+游戏厂商。
国产芯片厂的产品正超预期迭代。昇腾950在互联网的超预期进展，海光DCU产品形态的加速发展，摩尔线程发布“花港”架构，昆仑芯/壁仞/燧原陆续交表规划上市。在H200放开的压力之下，头部互联网大厂没有丝毫下降对于国产芯片的采购，能看到国产算力正进入产品蓬勃发展的时期，过去在芯片、互联、产能、资本等多方面的积累正在推动核心厂商的加速迭代。
国产渗透率仍有极大的提升空间。2025年国产算力完成了0-1的过程，昇腾、海光、寒武纪等头部厂商都完成了超10万卡的批量化出货，互联网厂商订单也各有斩获，但从总规模来看国产算力在互联网厂商渗透率仍不足20%。在产能逐步丰富的基础之上，国产算力芯片正逐步具备更强的供应能力，叠加政府支持，2026年将是国产算力完成1-10放量与业绩兑现的一年。
模型发展下的推理放量机遇。2025火山引擎大会上字节宣布旗下豆包大模型在2025年日均token使用量超过30万亿，相比于2024年5月的1200亿tokens，增长了253倍。 同样，阿里、腾讯等头部大厂的推理消耗正加速度增长。推理需求的放量将是2026年推动国产算力发展的最大需求动力。
相关梳理（不构成投资建议）：
芯片厂：海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、中国长城
服务器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份
昇腾产业链：神州数码、软通动力、慧博云通等
张旭光/孙乾/蒋佳霖
展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，同时卫星互联网或提速发展。推荐聚焦“AI+卫星”两大核心主线，主要包括“光+液冷+国产算力+卫星”四大核心赛道，同时推荐重视AI应用、运营商等板块。
2026年或成为1.6T光模块放量元年，同时硅光技术或加速落地，有望成为1.6T高速光模块主流方案，高速硅光子时代，光模块龙头竞争优势或将凸显，且CW激光器及部分无源器件需求或将提升，同时O/空芯光纤/薄膜铌酸锂/LPO/LRO/CPO等多条新技术并行演绎，有望孕育新投资机会；2026年，随着英伟达GB300NVL72、Rubin和RubinCPX系列机柜逐步出货、谷歌及Meta等Asic巨头最新算力芯片出货量的提升，以及国产算力芯片的规模出货、国产超节点的逐步起量，液冷渗透率或大幅提升；在国家政策和国内巨头的共同推动下，2026年国产AI算力产业链有望蓬勃发展。
基于AI模型的语音识别、图像识别等技术的进步加速了AI玩具发展，AI玩具通过搭配智能算力模组、蜂窝/wifi模组等硬件实现了拟人化交互能力，智能算力及通信模组需求或将加速释放；AI模型是具身智能发展的底座，智能算力模组及控制器需求或将逐步提升；AI应用有望催生对于毫秒级响应的需求，或持续拉动对于CDN的需求。
*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！