可控核聚变更新 事件：特朗普...

事件：特朗普媒体科技集团大涨41.93%。特朗普媒体科技集团与核聚变企业TAE Technology签署最终合并协议，合并后特朗普集团或将成为TAE控股股东；其将于2026年开始选址并建造聚变电站，旨在应对AI发展带来的巨大能源需求。

TAETechnology什么背景？ 创始人来自加州大学欧文分校，为氢硼燃料及场反位形（FRC/直线型）技术路径，谷歌2014年起与TAE建立了深度合作，2022年和2025年两次参与TAE融资。

场反位形技术路径什么特点？ 场反位形FRC，又称直线型，和托卡马克相比，除了更加小型化紧凑经济外，架构上主要区别在FRC核心能量驱动装置及核心技术难点均为电源系统（价值量占比近50%）！ 此路径多为商业聚变公司主导，国内相关对标企业包括瀚海聚能、星能玄光（蚂蚁投资）、诺瓦聚变（阿里投资）。

核心利好什么？ 价值量最高且核心技术所在的电源系统，爱科赛博已和某直线型装置企业签订框架协议，大千万级别订单待落地，且近期已经中标BEST和585所两大国家队订单，卡位优势突出！其次王子新材、旭光电子、宏微科技、新风光等；行业beta下，链主联创光电、合锻智能、国光电气及标签卡位永鼎股份、安泰科技、杭氧股份等或都有相关反应。

以上不构成投资建议！

邓娴仪

12月18日晚间消息，特朗普媒体与科技集团宣布，同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并，交易总价值超60亿美元。

两家公司于周四表示，此项交易，旨在整合特朗普媒体与科技集团的资本渠道、以及TAE科技的核聚变技术、从而为人工智能产业的蓬勃发展提供能源支持。

此外，两家公司称，合并后的新企业将于2026年启动一座50MW商用级核聚变发电站的建设工作、并且计划后续新建更多核聚变发电站、实现总计350-500MW的供电规模。

交易完成后，特朗普媒体与科技集团（DJT）将成为“真相社交”（Truth Social）、“真相+”（Truth+）、“真相金融”（Truth FI）、TAE、TAE Power Solutions以及TAE Life Sciences的控股公司。【本次交易对TAE的估值为每股53.89美元】，交易完成后，特朗普媒体科技与TAE的股东将各持有合并后新公司约一半的股权。【该笔交易预计将于2026年年中完成交割。】

TAE与此前Open AI创始人奥特曼投资的Helion(计划2028年向微软供电）同为美国最具代表性的2个场反位形装置公司，也是磁约束技术路线。但区别于托卡马克技术路线，场反位形装置具有体积与耗资更小、结构与位形简单、具有天然偏滤器等优点。场反位形装置中，且电源价值量占比近半。国内场反位形装置主要有瀚海聚能、诺瓦聚变。 国内电源中电容、开关的核心和潜在供应商：王子新材、旭光电子、国光电气。

此外，临近年末，江西混合堆“星火一号”项目大规模招标启动在即，且合肥BEST项目陆续开标，形成实质性订单，以及Helion测试Q值是否＞1等；展望明年，大堆CFEDR有望启动融资，聚变行业短期、中期均有强催化。国内国外开启“军备竞赛”， 核心：合锻智能、联创光电、安泰科技、王子新材、国光电气、旭光电子、四创电子、永鼎股份、精达股份、西部超导等。

李鲁靖 /赵璐 /刘明洋 /黄凯伦

核聚变是大国科技竞争的核心：12月18日，特朗普媒体集团宣布将与美国核聚变FRC龙头TAE公司进行全股票合并，并于2026年选址建设核聚变电站，美国核聚变建设出现事件性拐点。

再次重申十五五期间国内建设将加速：12月国内合肥BEST中标公告密集释放，短期看好招标+中标继续共振；下一阶段，星火一号或春节前开启招标，看好新聚变装置资本开支带动的产业链机遇。中长期，成都先觉、上海环流四号将开启招标，国内聚变招标将由一元向四元拓展，看好十五五期间聚变板块加速。

以下不构成投资建议！

事件催化：FRC电源板块核心：旭光电子（开关）、王子新材（电容）。

五朵金花再梳理：

-永鼎股份：超导带材龙头，价值量20%的唯二供应商

-杭氧股份：制冷系统龙头，价值量13%的唯二供应商

-合锻智能：合肥链主，CFEDR启动在即

-联创光电：江西链主，星火一号招标在即

-国光电气：成都链主，先觉即将落地。

1）真相社交与TAE合并

特朗普总统的社交媒体公司正与TAE Technologies达成超过60亿美元的合并，进军融合能源业务领域，并押注于人工智能数据中心推动能源需求激增的试验性技术。

在2026年年中交易完成后，各自将持有合并后约50%的股份，TJT将成为包括Truth Social、TAE Power Solutions和TAE Life Sciences在内的企业的控股公司。

2）计划26年建设聚变装置

2026年，这家新合并的公司计划在全球首个公用事业规模的聚变电站上开工建设,但需获得批准；该公司最新Norm采用纯中性束注入（NBI）技术，向磁约束的初始种子等离子体注入高能中性束，约10毫秒内即可在装置中央自然形成完整FRC。

聚变方面，永鼎股份、杭氧股份、新风光、许继电气、上海电气、安泰科技、王子新材、爱科赛博、景业智能、联创光电、精达股份、合锻智能、国力电子、旭光电子、应流股份、国光电气、、东方钽业、航天晨光、久立特材、海陆重工、派克新材等；

传统裂变堆方面，江苏神通、应流股份、中核科技、佳电股份、中国核电、中广核矿业等。

未来3~5年内行业变化众多，产业趋势持续向上。

1）可控核聚变前景广阔，潜在市场超万亿美元。

可控核聚变是利用氢同位素（如氘和氚）在极高温度和压力下发生聚变反应，释放出巨大的能量的技术，与核裂变相比，核聚变具有能量密度高、原料丰富、放射性废物少、安全性高等优势，被认为是“终极能源”。

核聚变为前沿技术，商业化难度较高，目前并未确立最终技术路线，行业处于工程验证阶段。根据国际能源署和国际原子能机构预测，到 2030 年，全球核聚变市场规模有望达到 4965.5 亿美元，潜在空间巨大。

2）核聚变产业仍处于早期，但近年来产业进展持续推进。

核聚变目前还处于实验阶段，技术路线尚未完全确立，同时距离商业化发电还需较长时间，不过产业端也出现了重大的进展。

全球来看，ITER项目的脉冲超导电磁体系统、回旋加速器、低温恒温器已经建设完成或交付，计划2033~2034年进入综合调试阶段，2034年启动运行，2039年开始氘 - 氚聚变实验运行（推迟4年）。

国内看，best项目计划2027年建成，2025年5 月启动总装，2025年10月杜瓦底座研制成功并顺利完成交付。CFETR项目计划2035年建成聚变工程实验堆，开始大规模科学实验，2050年建设聚变商业示范堆，2025年1月14日关键子系统 “偏滤器等离子体与材料相互作用研究平台” 已经完成测试。中国环流三号（HL-3）预计在 2027 年开展中国首次氘氚实验，2025 年上半年该装置实现离子温度和电子温度双亿度突破，聚变三乘积达到 10 的 20 次方量级，中国环流四号（HL-4）建设项目已进入深入论证阶段。

从国内外大项目来看，2030年以前预计还是实验和工程验证阶段为主，商业化时间需持续关注和跟踪。

3）多种路线并行，关注核心环节机遇。

作为未来产业之一，核聚变路线较多，包括托卡马克（Tokamak）、仿星器（Stellarator）、反场箍缩（Reversed-Field Pinch, RFP）、球形环（Spherical Tokamak, ST）、磁镜（Magnetic Mirror）、场反位形（Field-Reversed Configuration, FRC）、Z 箍缩（Z-Pinch）等，目前托卡马克路线采用较多。以托卡马克路线为例，超导材料、第一壁材料、偏滤器、电源、压缩机等环节。

​相关梳理：安泰科技、合锻智能、永鼎股份、联创广电、精达股份、徐工电子、国光电气、雪人股份、中泰股份、皖仪科技、应流股份、科新机电、西子节能等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！