AI电力更新 1、12月18...

12月18日英伟达电力闭门会传递出头部企业对北美未来3年的用电需求及电力缺口的判断超市场预期，继续看好光储、SOFC及燃气轮机国内出口链

1）用电需求超预期：根据我们之前测算27/28年AI带来的电力需求增量49/71GW，而此次仅NVIDIA预计仅自己供应的GPU集群将消耗全球150-200GW电力，考虑60%在北美，在不考虑ASIC需求的情况下，电力需求也远超市场预期接近一倍。

2）电力缺口超预期：基于当前燃气轮机扩产等技术设施建设的情况下，NV仍然认为2028年数据中心电力缺口将达到47GW，给出长期解决方案：

1-短期（0-2年）：燃气轮机+磷酸铁锂储能应急，改造比特币矿场（通电周期缩至6-12个月）快速补缺口

-中期（2-5年）：推广“光伏+储能+算力”一体化，钠离子电池切入边缘场景，度电成本较锂电低30%

-长期（5年+）：押注小型模块化核反应堆（SMR），通过NVentures投资TerraPower，推动其Natrium反应堆商用审批简化。

AIDC供电需求超预期下4条产业链相关梳理：

1）燃气轮机部件出口链：叶片应流股份、万泽股份、发电机组杰瑞股份、铸锻件派克新材、航宇科技、迪威尔、福鞍股份、三角防务、联德股份、豪迈科技、余热锅炉西子洁能、常宝股份。

2）自主燃气轮机东方电气、上海电气、哈尔滨电气、佳电股份。

3）储能链：阿特斯、阳光电源、海博思创

4）SOFC链：Bloom energy、三环集团、潍柴动力

地点：美国加州圣克拉拉英伟达总部

会议主题：AI数据中心电力短缺解决方案

主持人：黄仁勋（Je­n­s­en Hu­a­ng）

参会人员：约25家电力领域顶级初创公司（多数为NV­I­D­IA投资组合公司），涵盖液冷、固态变压器、燃料电池、现场制氢、微网、储能等方向

一、核心炸点（黄仁勋原话精选）

1. 到2027年，仅NV­I­D­IA自己供应的GPU集群将消耗全球150-200GW电力，相当于1.5-2个法国全国用电量——这还只是算力需求的冰山一角，电力缺口已成为AI发展的终极瓶颈。

2. 如果电力问题无法解决，所有先进的芯片、强大的模型都只是“无法启动的空壳”，AI革命会直接卡在能源这一层。

3. 中国电力装机容量是美国的两倍，这是他们在AI基础设施上的关键优势；而美国到2028年数据中心电力缺口将达47GW，相当于44座标准核电站的发电量，再不行动就会失去算力主导权。

4. 我们不能只做芯片供应商，必须成为“算力+能源”全栈解决方案提供商——800V HV­DC不是选择题，是AI数据中心的生存题。

5. 核能、绿电、储能不是替代关系，而是“三位一体”：AI需要的是稳定、无碳、可扩展的能源，这就是我们投资Te­r­r­a­P­o­w­er的核心逻辑。

二、危机共识与关键数据

- 单集群功耗极值：当前万卡GPU集群年耗电量达3亿kWh，相当于一座小型城市；2027年Ky­b­er机架单机柜功率将突破1MW，是传统机架的5倍以上。

- 全球缺口预警：2025-2028年全球AI数据中心电力缺口将从47GW飙升至100GW+，美国即便投产所有在建项目，仍有5-15GW缺口无法填补。

- 传统架构失效：传统54V供电架构承载1MW功率需超18kA电流，铜缆用量超1吨/机柜，效率仅90%，完全无法适配兆瓦级算力需求。

三、核心解决方案（定调落地路径）

（一）供电架构革命：800V HV­DC全面推进

- 目标：2026年完成400V过渡，2027年与Ky­b­er机架同步实现800V HV­DC规模化量产，端到端效率提升至98%+。

- 核心优势：通过“13.8kV电网-800V DC直供”单步转换，减少中间环节，电力损耗降低40%，铜缆需求减少45%。

- 标准发布：已推出《800V DC Ar­c­h­i­t­e­c­t­u­re for Ne­xt-Ge­n­e­r­a­t­i­on AI In­f­r­a­s­t­r­u­c­t­u­re》白皮书，统一行业技术接口规范。

（二）关键技术突破：硬件与能源协同

1. 固态变压器（SST）：10kV/800V SST转换效率达98.5%，体积减少60%-90%，高雄K-1数据中心为首个示范项目。

2. 液冷强制标配：2025年液冷渗透率已达40%，与800V架构协同后，散热能耗再降25%，PUE目标锁定1.1以下。

3. 芯片级功耗管理：Bl­a­c­k­w­e­ll系列GPU将搭载Max-Q（高能效）/Max-P（高性能）智能模式，节能15%的同时保持97%以上性能。

（三）能源供给组合：分阶段补能

- 短期（0-2年）：燃气轮机+磷酸铁锂储能应急，改造比特币矿场（通电周期缩至6-12个月）快速补缺口。

- 中期（2-5年）：推广“光伏+储能+算力”一体化，钠离子电池切入边缘场景，度电成本较锂电低30%。

- 长期（5年+）：押注小型模块化核反应堆（SMR），通过NV­e­n­t­u­r­es投资Te­r­r­a­P­o­w­er，推动其Na­t­r­i­um反应堆商用审批简化。

四、商业价值与风险应对

- 市场空间：2025-2027年AI服务器电源模组规模复合增速达110%，2027年市场规模将达325亿美元，单机柜电源价值量从1.5万美元增至5.2万美元。

- 风险化解：针对SST产能不足，推动台积电/英飞凌扩产；针对SMR审批周期长，联合美国能源部简化流程，目标2027年首批商用。

五、会议结论

AI竞争已从芯片产能转向供电能力，英伟达将以“800V架构为核心、多能源协同为支撑、生态投资为纽带”，构建“算力-能源”闭环。黄仁勋强调：“未来十年，能解决电力问题的公司，才能掌握AI的未来——这不是技术选择，是生存法则。”

SST（固态变压器）是未来数据中心的终极解决方案。随着数据中心功耗越来越大，GW级数据中心将会很快到来，供电设备占地面积越来越大，急需更加高效、更加集成的供电解决方案，SST具备更高效率、更小占地面积、规模化后更省成本的优势，有望得到快速应用。

市场空间-海外。考虑冗余后，海外单W价值量约5-6元，假设26年海外20gw建设量计算，空间在1000-1200亿。海外盈利能力较强，按20%净利率测算，利润在200-240亿，考虑到海外算力未来3-5年复合增速有望超过40%，按40倍pe测算，行业市值在8000-9600亿，由于sst国内供应链能力更强，国内企业有望通过代工、联合招标等各类方式进入海外链，占据核心零部件和整机的主流份额。

市场空间-国内。国内单W价值量约1.5-2元，假设国内26年10gw建设量，空间在150-200亿。国内大厂对直流化态度积极，有望快速渗透。

进展较快厂商和核心零部件供应商（不构成投资建议）：

四方股份：SST产品成熟度高，产品类型涵盖60kV及以下交直流SST，适配240-800VDC输出，功率范围涵盖0.5-15MW，完全适配AIDC需求，当前广泛应用于包括小型数据中心在内的行业客户。

金盘科技：深耕北美业务二十年，在美本土化能力强，具备墨西哥和北美产能。已完成sst样机研制，有望实现海外sst新突破。

新特电气：sst隔离变压器核心供应商，当前和各类大客户联合研发sst整机。sst隔离变是sst的主要零部件，占价值量比重约1/3，新特有望占据主流份额。

良信股份：sst的大趋势下，配电设备有直流化、固态化、智能化的三个技术趋势，良信国内外布局完善，国内外大客户进展良好，北美ul认证顺利，有望占据sst配电设备主流份额。

风险提示：需求不及预期等

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！