端侧AI+AI应用+ASIC更...

0827端侧板块大涨，我们汇报长期看好端侧SoC的几大逻辑：

1）产业进展加速：继AI眼镜、AI玩具后，更多端侧产品形态加速涌现。例如昨日发布的钉钉首款AI硬件DingTalk A1，讨论度一般但首批发售即售罄，海外竞品出货量已达百万。

2）国内厂商的优势、壁垒与护城河：经历AIoT时代竞争后，现存的国内SoC公司普遍在各自深耕的领域具备全球竞争力，市场份额与海外龙头不相上下，构建起了足够深的生态与客户护城河，且随着制程提升，新进入的难度越来越高。

3）端侧硬件正在成为大模型后的第二战场：OpenAI收购硬件初创公司，硬件正在成为模型流量的分发入口，成为人机交互的第一触点，端侧模型驱动设备升级与迭代。

看好国内SoC厂商在端侧上的卡位及竞争优势，充分受益端侧落地带来的升级。

为什么可以铺端侧AI：

1）强催化：9月17日，Meta将发布RayBan-Meta第三代（近视款和墨镜款）；Meta Celeste（Hypernova）（千美元级带单眼显示，Lcos+全彩阵列光波导+肌电腕带控制器）；Oakley Meta；Meta Prada等，此外还有苹果（9月10日）、三星/华为（9月19日）、小米（9月25日）等消费电子发布会；

2）位置低、调整时间久；3）热门方向北美算力（估值合理，股价高位）、创新药（康方BD延后至9月）、国产算力（交易中，估值偏贵）、机器人（特斯拉股东大会延迟至11月）等获利资金高切低寻找新方向；4）机构关注度持续提升

持续性空间：

1）短期定性还是主题交易；

2）持续性：第一轮预期会交易到发布会9月17日，往后是否持续不确定，核心关注点是meta发布会效果、产品力、数据；

3）空间：比较中性乐观的场景是meta Q4出货量150-300万/月，这符合趋势，原因一方面今年Q1、Q2同比数据3-4倍增长；另外Q4meta将开启全球化销售，覆盖销售人群提升10倍，不考虑全球化销售，今年Q4单月出货量也应该在大几十万/月。而如果单月到150-300万，意味着单meta在高端AI眼镜年化就2000w，远期全球空间往3-5亿拍没问题（普通眼镜一年16亿出货量），则空间打开，比如歌尔往2000亿、恒玄往1000亿市值展望等

风险点在哪里：

1）中报业绩期：优选中报业绩不错的；

2）发布会不及预期：发布会可提前获利了结一部分；

3）大盘风险

产业链再梳理：1）AISOC：恒玄、瑞芯微、乐鑫、炬芯、泰凌微、中科蓝讯、晶晨、星宸等；2）组装：歌尔、龙旗、国光；3）镜片：康耐特、明月；4）品牌：英派斯、漫步者；5）显示：华灿光电、光峰科技、奕瑞科技；6）光学：水晶、蓝特；7）零部件：豪鹏、奕东电子、福立旺、日久光电、兆易创新、广和通、润欣等

前瞻卡位端侧算力放量在即！

1）主控SoC对标海外旗舰：公司旗舰芯片RK3588、RK3576进入放量期，汽车电子、机器人等下游快速增长；下一代RK3688/3668参数对标MTK旗舰8400（4-5nm，CPU>300KDIMPS，GPU>2.0 TFLOPS，NPU>32Tops），国产高端算力稀缺厂商；

2）NPU实测超越Orin：公司7.17日开发者大会发布多款产品，其中NPU（全球首颗3D堆叠协处理器182x）性能大超预期！目前1820实测约20T算力，百GB 级别DRAM带宽，端侧模型突破百Token/s，端到端响应延时低至0.1s，#对标OrinNX，更大带宽、更低时延，同时预计更低价格，最强算力补充有望迎端侧AI爆发！

3）公司是机器人芯片国产龙头！基本覆盖行业主流机器人品牌，龙头如宇树科技、优必选等，增量头部客户接触中，从大脑芯片到小脑芯片全覆盖，ASP高弹性空间大。

国务院发布AI+行动方案，其中提出2027/2030年AI+渗透率达70%/90%的目标。

从AI+与13-15年的互联网+渗透率对比看，由于本轮还涉及到机器人、智能驾驶等领域应用，因此在电子、汽车、电力设备、机械设备等制造业的渗透率要高于上一轮互联网+，但是在众多传统行业中，AI渗透率还有较大提升空间。

0827ASIC板块表现亮眼，我们在此更新国产ASIC近况并持续推荐如下：

芯原股份：一线云商包括阿里、ZJ等项目进展积极，同时后续有4-5个云端算力芯片项目持续跟进中，ASIC业务Q2新签订单超7亿元，环比增长700%，国产ASIC龙头。

翱捷科技：前期滞涨，近期公司在TSMC加单，作为兼具端侧+ASIC双重属性的优质标的，业绩有望大幅成长。

ASIC是CSP厂商算力的重要构成，产业链蓄势待发，重视国产算力。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！