算力更新 ①英伟达H20算力...

①英伟达H20算力芯片被曝存在“漏洞后门”安全风险，网信办约谈英伟达并要求其说明风险并提交证明材料。

②受业绩利好刺激，美国科技巨头Meta、微软股价大幅飙涨，盘中创出历史新高。甲骨文、Roblox盘中创历史新高。

这一事件再次凸显国际算力供应链的安全隐患，尤其是在美国对华技术限制加剧的背景下，美国可能通过芯片植入“追踪定位”“远程关闭”等技术手段，威胁中国用户的数据安全与关键基础设施稳定。

市场普遍认为高端芯片供给受限+云厂资本开支miss将长时间压制国产算力表现。但我们认为，展望25H2 #AI算力+自主可控逻辑将共振，国产算力供需两侧将迎来较强正向边际变化：

1）供给侧来看，SMIC扩产+良率提升预期打开国产算力空间；

2）需求侧来看，面对阶段性领先的海外硬件、模型、应用和生态，云厂和国家队对于资本开支的投入预计会进一步加速。

国产AI核心：寒武纪/中芯国际/华虹半导体/海光信息

昇腾四小龙：南亚新材/华丰科技/杰华特/泰嘉股份

根据网信中国信息，近日，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备“追踪定位”功能。

美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”“远程关闭”技术已成熟。为维护中国用户网络安全、数据安全，依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》有关规定，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。

市场长期关注国内先进制程产线的建设进度和良率情况以及国内算力芯片公司出货情况，我们认为虽然国内市场2025年整体算力芯片出货受到供应链和H20禁售/解禁等因素反复影响，但长期视角看，算力芯片和先进制程生产/封测/设备等自主可控趋势不会变化，自主可控始终会是半导体行业的核心主线之一，产业链相关方向：

①代工：中芯国际、华虹；

②算力芯片：海光信息、寒武纪、龙芯中科、芯原股份等；

③设备：北方华创、中科飞测、拓荆科技、中微公司、芯源微、精智达、京仪装备、矽电股份等；

④封测：通富微电、长电科技、甬矽电子、伟测科技、胜科纳米等；

⑤存储等配套芯片：江波龙、德明利、澜起科技、杰华特、晶丰明源、思瑞浦、纳芯微等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！